Meta 宣布收購(gòu) Manus ，讓“AI 智能體（Agent）”成為了 2025 年末最熱的賽道。

在這場(chǎng)被視為“下一輪生產(chǎn)力革命”的賽道上，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭幾乎全員押注：阿里豪擲3800億元建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施并推出“千問(wèn)”，字節(jié)以1500億元資本開支助推“豆包”成為國(guó)民級(jí)AI產(chǎn)品，百度十年投入1800億元深耕全棧自研文心大模型。

唯獨(dú)騰訊，這個(gè)在互聯(lián)網(wǎng)浪潮中始終占據(jù)核心位置的巨頭，卻在 AI 大潮里顯得格外“克制”——除了短暫推廣的AI產(chǎn)品“騰訊元寶”外，似乎鮮有動(dòng)作。

這讓外界不禁猜測(cè)：

騰訊是否已在AI競(jìng)賽中掉隊(duì)？究竟是騰訊云的短板限制了布局，還是領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)新事物的決策猶豫？

一、 破除“掉隊(duì)”幻覺(jué)

在互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，騰訊極少扮演“開路先鋒”的角色。

從社交到游戲，從支付再到短視頻，騰訊的獲勝姿態(tài)通常是：在岸邊冷靜觀察，等路徑清晰、技術(shù)成熟，再憑借恐怖的生態(tài)勢(shì)能實(shí)現(xiàn)“后來(lái)居上”。

外界對(duì)騰訊 AI 布局的“缺席感”，本質(zhì)上源于其投入邏輯的差異。

阿里、字節(jié)、百度的投入伴隨著高調(diào)的市場(chǎng)宣告，而騰訊的投入更偏向“內(nèi)生驗(yàn)證”。

1. 算力儲(chǔ)備

數(shù)據(jù)顯示，騰訊2024年研發(fā)投入達(dá)706.9億元，資本開支同比激增221%至767億元，而2025年第一季度資本開支進(jìn)一步增至274.8億元，同比增長(zhǎng)91%。

按照騰訊管理層的規(guī)劃，2025年資本支出將占收入的低兩位數(shù)百分比，以其營(yíng)收規(guī)模估算，全年AI相關(guān)投入將達(dá)到千億元級(jí)別，與頭部大廠處于同一梯隊(duì)。

馬化騰在電話會(huì)中明確表示：“GPU 儲(chǔ)備已完全夠內(nèi)部使用，并無(wú)緊張感?！?/p>

騰訊不打無(wú)謂的價(jià)格戰(zhàn)，是因?yàn)樗彦X花在了“刀刃”上——構(gòu)建足以支撐微信、游戲、廣告三大引擎全量 AI 化的底層架構(gòu)。

2. 技術(shù)成色

自2018年以來(lái)，騰訊累計(jì)研發(fā)投入超4000億元，AI相關(guān)專利數(shù)量超1.5萬(wàn)件，位居全球第一。

2025年底發(fā)布的混元2.0大模型，以406B總參數(shù)混合專家架構(gòu)實(shí)現(xiàn)突破，國(guó)際數(shù)學(xué)奧林匹克公開題準(zhǔn)確率達(dá)83.1%超越GPT-4o，0.8元/百萬(wàn)Token的定價(jià)重塑行業(yè)性價(jià)比。

其開源的13B參數(shù)MoE模型Hunyuan-A13B性能媲美千億模型，3D生成模型下載量超230萬(wàn)次，廣泛應(yīng)用于游戲制作、工業(yè)設(shè)計(jì)等領(lǐng)域。

3、商業(yè)落地

騰訊沒(méi)有去刷榜單，而是直接將混元接入了核心業(yè)務(wù)。

2025年第三季度，騰訊AI已持續(xù)兌現(xiàn)價(jià)值。

財(cái)報(bào)顯示，騰訊營(yíng)銷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)21%至362.4億元，核心驅(qū)動(dòng)力為混元大模型驅(qū)動(dòng)的廣告精準(zhǔn)定向技術(shù)；游戲業(yè)務(wù)中，AI助力《三角洲行動(dòng)》日活破2000萬(wàn)，國(guó)際市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)35%。

內(nèi)部生態(tài)中，微信導(dǎo)購(gòu)智能體助力品牌導(dǎo)購(gòu)訂單提升26%，騰訊會(huì)議AI功能覆蓋20+種語(yǔ)言、服務(wù)超5億次會(huì)議；AI產(chǎn)品“元寶”接入數(shù)十個(gè)核心應(yīng)用，與DeepSeek合作模式使用量增長(zhǎng)超100倍，印證其“不張揚(yáng)、重實(shí)效”的布局路徑。

這種“悶聲大發(fā)財(cái)”的確定性，比 App 排名更符合騰訊的商業(yè)天性。

二、四大巨頭的“Agent 戰(zhàn)報(bào)”

2025 年是 AI Agent（智能體）的爆發(fā)元年。

相較于 Meta 收購(gòu) Manus 帶來(lái)的單一技術(shù)沖擊，國(guó)內(nèi)四巨頭在開發(fā)者生態(tài)上的暗戰(zhàn)，才真正決定未來(lái)的產(chǎn)業(yè)格局。

頭部企業(yè)AI戰(zhàn)略均依托核心優(yōu)勢(shì)：

阿里借電商生態(tài)讓500萬(wàn)商家用AI工具提升效率1.5倍；

字節(jié)靠流量將豆包打造成月活1.72億的超級(jí)應(yīng)用；

百度憑搜索技術(shù)積累深耕全棧自研。

而騰訊的核心優(yōu)勢(shì)是10億+用戶的社交生態(tài)與成熟商業(yè)板塊，無(wú)需激進(jìn)擴(kuò)張，通過(guò)AI賦能存量業(yè)務(wù)即可實(shí)現(xiàn)生態(tài)價(jià)值提升。

騰訊“內(nèi)生驗(yàn)證”邏輯在微信生態(tài)升級(jí)中尤為明顯，馬化騰明確微信將構(gòu)建AI Agent生態(tài)，目前已通過(guò)AI優(yōu)化視頻號(hào)推薦、小程序搜索等功能。

這種內(nèi)部打磨模式降低了創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，也為外部賦能奠定基礎(chǔ)。

騰訊的邏輯極其冷峻：它不給開發(fā)者發(fā)算力券，它直接給社交接口和支付權(quán)限。

在騰訊的開發(fā)者生態(tài)里，一個(gè) Agent 如果不能在微信里產(chǎn)生交易、不能沉淀社交關(guān)系，就沒(méi)有存在價(jià)值。

這種以“錢”和“關(guān)系”為導(dǎo)向的生態(tài)，吸引的是最高質(zhì)量的開發(fā)者。

三、 從“公網(wǎng)檢索”到“私域問(wèn)答”

外界認(rèn)為“元寶”曇花一現(xiàn)，是因?yàn)闆](méi)看到騰訊正在微信搜一搜上進(jìn)行的“降維打擊”。

當(dāng)公網(wǎng)被 AI 生成的垃圾信息充斥時(shí)，騰訊握著全網(wǎng)最優(yōu)質(zhì)的真人原創(chuàng)池——公眾號(hào)生態(tài)。

微信的“搜一搜”直接閱讀用戶數(shù)年以來(lái)，發(fā)布的公眾號(hào)、朋友圈等私域內(nèi)容，這些內(nèi)容基于用戶真實(shí)生活和社交關(guān)系，最大程度確保了數(shù)據(jù)質(zhì)量和真實(shí)性。

2025 年 9 月，微信全面升級(jí) AI 搜索為一級(jí)入口。

它利用混元對(duì)百萬(wàn)深度圖文進(jìn)行實(shí)時(shí)總結(jié)，不再提供“藍(lán)鏈”，而是直接給出結(jié)論并標(biāo)注出處。

這種對(duì)“私產(chǎn)數(shù)據(jù)”的挖掘，是公網(wǎng)搜索難以逾越的護(hù)城河。

四、 在泡沫中保持“ROI 理性”

業(yè)界質(zhì)疑的“騰訊云短板”“領(lǐng)導(dǎo)層決策猶豫”，實(shí)則是對(duì)騰訊戰(zhàn)略考量的片面解讀。

騰訊的“慢布局”，本質(zhì)上是在AI泡沫中保持理性，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制與生態(tài)優(yōu)勢(shì)的平衡。

針對(duì)騰訊云短板，騰訊選擇差異化競(jìng)爭(zhēng)而非正面硬剛。

其在中國(guó)AI云市場(chǎng)份額7-10%，遠(yuǎn)低于阿里云35.8%和字節(jié)火山引擎14.8%，因此通過(guò)與DeepSeek等合作彌補(bǔ)算力不足，聚焦“云智一體”和垂直行業(yè)解決方案，既規(guī)避競(jìng)爭(zhēng)又發(fā)揮生態(tài)優(yōu)勢(shì)。

而“領(lǐng)導(dǎo)層決策猶豫”實(shí)為穩(wěn)健風(fēng)格。

馬化騰強(qiáng)調(diào)AI生態(tài)尚處早期，需依托高質(zhì)量收入保障財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

不同于阿里因AI投入導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下滑85%，騰訊加大投入的同時(shí)仍保持18%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，游戲業(yè)務(wù)635.6億元的年收入為AI長(zhǎng)期投入提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，避免孤注一擲的風(fēng)險(xiǎn)。

更核心的考量在于，騰訊始終將AI視為“提升生態(tài)價(jià)值的工具”，而非獨(dú)立的盈利單元。

其擁有的社交、支付、內(nèi)容等多維數(shù)據(jù)資產(chǎn)，以及10億+用戶的場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，決定了其AI戰(zhàn)略的核心是“生態(tài)協(xié)同”而非“單點(diǎn)突破”。

通過(guò)將AI融入現(xiàn)有業(yè)務(wù)，騰訊不僅提升了存量業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，更構(gòu)建了難以復(fù)制的“AI+生態(tài)”壁壘——這種壁壘遠(yuǎn)比單一的AI產(chǎn)品或算力基礎(chǔ)設(shè)施更具長(zhǎng)期價(jià)值。

結(jié)語(yǔ)：理性布局，方能穿越周期

在當(dāng)前的AI行業(yè)中，“燒錢比拼參數(shù)”“盲目追逐熱點(diǎn)”的現(xiàn)象屢見不鮮，Meta收購(gòu)Manus引發(fā)的泡沫討論，恰恰反映了行業(yè)對(duì)“非理性擴(kuò)張”的擔(dān)憂。

Meta 收購(gòu) Manus 說(shuō)明行業(yè)還在“搶工具”，而騰訊已經(jīng)在“造環(huán)境”。

騰訊的 AI 戰(zhàn)略證明，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者既要擁抱新技術(shù)，更要在泡沫中堅(jiān)守初心。

騰訊不追求成為“AI 第一入口”，它要成為 AI 時(shí)代的“底層協(xié)議”。當(dāng)行業(yè)回歸理性，那些基于自身稟賦、注重價(jià)值轉(zhuǎn)化的布局，將比單純的參數(shù)競(jìng)速更具生命力。

展望未來(lái)，AI泡沫終將退去，價(jià)值將在技術(shù)落地與生態(tài)協(xié)同中顯現(xiàn)。

2025年底騰訊新設(shè)AI相關(guān)部門、引入頂尖人才，表明其正加速布局，但仍堅(jiān)守“有所為有所不為”的定力。

這種“慢中有快”的節(jié)奏，或?qū)?fù)刻微信的發(fā)展軌跡——起步不早，卻憑生態(tài)理解實(shí)現(xiàn)后來(lái)居上。