終端需求的傳統(tǒng)淡季，光伏產(chǎn)業(yè)鏈卻在上演輪番漲價。上下游的熱鬧與寂寥之間，形成了強烈對比。

據(jù)市場消息，四家硅片頭部企業(yè)（隆基綠能、TCL中環(huán)、高景太陽能、雙良硅材料）12月25日下午聯(lián)合大幅上調(diào)報價，183N硅片報1.4元/片、210RN報1.5元/片、210N報1.7元/片，平均漲幅達12%。隆基綠能（601012.SH）相關(guān)負責人就此對澎湃新聞表示屬實，調(diào)價幅度與網(wǎng)傳一致。26日，兩大硅片龍頭隆基綠能、TCL中環(huán)（002129.SZ）股價分別收漲4.11%、3.04%。

一位產(chǎn)業(yè)鏈人士對澎湃新聞分析稱，此次硅片企業(yè)聯(lián)合上調(diào)報價的核心動因，是上游多晶硅價格上漲形成直接推動?！按饲肮杵拳h(huán)節(jié)現(xiàn)金利潤率為負，企業(yè)減產(chǎn)后庫存下降，也獲得了一定議價空間。在行業(yè)自律倡議下，主要企業(yè)開始形成挺價的自救共識?！?/p>

第三方市場機構(gòu)SMM光伏分析師陳家輝對澎湃新聞表示，硅片頭部企業(yè)之所以選擇在此時集中挺價，主要動力源于三方面：“首先是跟隨大宗商品金屬價格的上行周期，其次是原材料成本的漲價預(yù)期，最后也是最重要的，是要改善11月硅片環(huán)節(jié)虧損的經(jīng)營狀態(tài)?！?/p>

硅片企業(yè)的集體推漲，發(fā)生在多晶硅、電池報價同時跳漲背景下。

光伏主產(chǎn)業(yè)鏈從上游到中游分別為多晶硅、硅片、電池片、組件四大環(huán)節(jié)，下游為電站端。下半年以來反內(nèi)卷持續(xù)深化、最低限價等作用之下，多晶硅環(huán)節(jié)率先迎來盈利翻轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格從6月底的3.4萬元/噸低點反彈至5萬元/噸以上，期貨價格更是異常強勁。中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，多晶硅、硅片、電池片、組件均價分別較年初上漲38.9%、上漲2.2%、上漲0.4%、上漲2.3%。年內(nèi)，硅片產(chǎn)量出現(xiàn)了2009年以來的首次同比下降。

12月中旬，盡管多晶硅市場成交清淡、新簽訂單幾乎停滯，但大多數(shù)多晶硅企業(yè)將新單報價上調(diào)至6.5萬元/噸以上，這相較于市場實際成交均價大幅攀升20%以上。

除硅料外，白銀價格的歷史性狂飆更是產(chǎn)業(yè)鏈始料未及的“黑天鵝”。12月26日，現(xiàn)貨白銀突破75美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。年內(nèi)漲超150%的銀價帶動電池片成本進一步上升，電池企業(yè)順勢率先報漲。

“光伏主材四個環(huán)節(jié)的成交重心都在上移?！标惣逸x對澎湃新聞稱，根據(jù)SMM成本模型測算，若210R電池含稅售價可以漲價至0.37-0.38元/W，則基本可以完全覆蓋本輪白銀和硅片的漲價，并且電池利潤率得到大幅改善。目前據(jù)調(diào)研多家頭部電池企業(yè)已經(jīng)將報價提升至上述水平。

近期光伏行業(yè)年度大會之后，頭部組件企業(yè)普遍響應(yīng)行業(yè)自律行為、上調(diào)組件報價。截至目前，已有9家組件廠商確認上調(diào)報價，明年1月頭部廠商的組件訂單報價已普遍升至0.70元/W及以上。

各環(huán)節(jié)強烈的穩(wěn)價挺價情緒充斥市場，但臨近年末終端需求萎靡的現(xiàn)實并未改變。直面終端的組件環(huán)節(jié)能否順價成功，是評判此輪價格傳導(dǎo)是否奏效的關(guān)鍵。

SMM 12月26日發(fā)布的周評分析稱，多晶硅廠家仍有報價調(diào)漲心態(tài)，但市場實際成交動作極少，多數(shù)仍在觀望并尊重實際成交落地情況。25日硅片頭部企業(yè)對外報價較大幅提漲，但下游接貨面臨極大壓力，多數(shù)表示高價暫時無法承接。面對電池片價格急速攀升，組件端多持觀望態(tài)度，因組件跟漲幅度不及預(yù)期，成本過快上升加劇了組件環(huán)節(jié)的虧損壓力。除急需交付的訂單外，組件廠普遍暫緩采購以應(yīng)對市場波動。但需注意，組件成本支撐不斷增強，后續(xù)報價有繼續(xù)上調(diào)的可能，實際成交仍需進一步博弈。

市場機構(gòu)InfoLink Consulting分析，時至年末，市場需求趨于平淡。國內(nèi)市場執(zhí)行訂單逐步減少，新簽訂單能見度有限，海外也已經(jīng)收尾減少拉貨，進入冬季假期。SOLARZOOM新能源智庫亦稱，國內(nèi)各類電站項目安裝建設(shè)進入收尾階段，海外雙旦假期臨近，對組件的采購需求也逐漸告一段落。

眼下，組件端面臨的是不得不漲，但漲也漲不動、漲也漲不到哪去的尷尬：隨著各省機制電價出爐，央國企昔日的光伏投資熱情已然不再。取而代之的是，風電成為央國企新能源投資的首選。

“目前全行業(yè)組件市場需求依然不及預(yù)期，市場呈現(xiàn)‘上游漲價、下游觀望’的僵持狀態(tài)。在硅片、銀漿等原材料漲價帶動下，組件環(huán)節(jié)漲價可能成為趨勢?！鼻笆霎a(chǎn)業(yè)鏈人士對澎湃新聞稱，從短期看，漲價有助于改善光伏企業(yè)的現(xiàn)金流和減虧幅度。但長期扭虧為盈，仍需依賴終端需求回暖，落后產(chǎn)能持續(xù)淘汰及技術(shù)領(lǐng)先帶來的產(chǎn)品溢價。

國金證券新能源與電力設(shè)備首席分析師姚遙近日在光伏行業(yè)年度大會期間稱，以2025年12月產(chǎn)業(yè)鏈成交價格測算，目前組件成本占比較高的前三大單一項目依次為銀漿（17%）、硅料（14%）、玻璃（13%）。隨銀價上漲，銀漿成本占比在過去半年內(nèi)顯著上升，硅料也在反內(nèi)卷工作的成效下重回第二大成本占比項。

SOLARZOOM新能源智庫統(tǒng)計，從2025年6月30日至今，白銀、多晶硅、銅、鋁的期貨價格漲幅分別達到76%、87%、16%和7%。以上四大原材料價格的上漲，導(dǎo)致下半年以來光伏電池組件一體化企業(yè)的不含稅成本合計上漲超過0.084元/W。不同于多晶硅基于國家反內(nèi)卷政策的上漲邏輯，白銀價格的大漲由金融屬性驅(qū)動，上漲趨勢具有很強的持續(xù)性。

“若銀價繼續(xù)上攻，TOPCon電池產(chǎn)能的停減產(chǎn)幅度會進一步擴大。”有電池片企業(yè)人士對澎湃新聞?wù)f，未來半年銀價預(yù)計還將加速上漲，行業(yè)艱難推進的去產(chǎn)能，料將因此全面提速。

“本輪白銀漲價給企業(yè)的一個警示就是要善于利用期貨工具進行套期保值，避免原材料價格大幅波動帶來的供應(yīng)風險?！标惣逸x表示，光伏行業(yè)內(nèi)不少一體化企業(yè)提前套保鎖定金屬的利潤，成功對沖了包括白銀、鋁、銅等金屬品種價格上漲帶來的風險。