時(shí)隔近15個(gè)月首次，離岸人民幣對(duì)美元匯率升破“7”這一整數(shù)關(guān)口。

12月25日，更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率升破“7”，這是去年10月以來(lái)首次收復(fù)這一整數(shù)關(guān)口。

今年以來(lái)，離岸人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值達(dá)到4.6%。

在岸市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元即期匯率也逼近“7”關(guān)口，年內(nèi)累計(jì)升值4%。

12月24日，央行發(fā)布消息稱，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2025年第四季度例會(huì)研究了下階段貨幣政策主要思路。匯率方面，會(huì)議指出，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

人民幣為何走強(qiáng)

進(jìn)入四季度，尤其是11月下旬以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)小幅升值。

申萬(wàn)宏源宏觀團(tuán)隊(duì)指出，10月下旬的匯率升值或與央行逆周期調(diào)節(jié)有關(guān)，12月或是美元走弱的助力。10月至11月，在“三價(jià)合一”的背景下，央行重啟逆周期因子、不斷調(diào)升的中間價(jià)對(duì)升值有一定引導(dǎo)；12月以來(lái)，美元再度走弱，人民幣與美元的1個(gè)月動(dòng)態(tài)相關(guān)性快速回升至0.95。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，12月以來(lái)人民幣對(duì)美元走強(qiáng)，有兩個(gè)直接原因：首先是12月11日美聯(lián)儲(chǔ)降息前后，美元指數(shù)持續(xù)走弱，跌破100，背后是市場(chǎng)對(duì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的預(yù)期在升溫，這就帶動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍出現(xiàn)一個(gè)升值過(guò)程。其次，年底臨近，企業(yè)結(jié)匯需求增加，也在帶動(dòng)人民幣季節(jié)性走強(qiáng)；特別是近期人民幣對(duì)美元持續(xù)升值后，前期出口高增累積的結(jié)匯需求有可能在加速釋放。最后，近期人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，也在帶動(dòng)匯市情緒升溫，進(jìn)而推升人民幣匯價(jià)。

“進(jìn)入2026年，我們預(yù)計(jì)美元指數(shù)偏弱運(yùn)行的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，為人民幣匯率構(gòu)成相對(duì)友好的外部環(huán)境。同時(shí)央行穩(wěn)匯率政策張弛有度，增強(qiáng)人民幣匯率韌性。在此背景下，我們預(yù)計(jì)人民幣匯率有望溫和升值。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為。

人民幣對(duì)美元走強(qiáng)有何影響

如果人民幣升值走勢(shì)持續(xù)，對(duì)市場(chǎng)可能帶來(lái)哪些影響？中金公司在研報(bào)中認(rèn)為，人民幣升值既是資金流向、增長(zhǎng)預(yù)期、政策變化等多維因素的最終結(jié)果，其客觀變化也是影響市場(chǎng)表現(xiàn)的原因。

該機(jī)構(gòu)指出，突破關(guān)鍵關(guān)口的情緒提振。人民幣升值這一客觀變化尤其是突破關(guān)鍵“關(guān)口”，短期也可能引發(fā)投資者“宏大敘事”的交易與行情演繹，這可能從短期交易層面提振市場(chǎng)預(yù)期，有利于市場(chǎng)敘事，帶來(lái)階段性的共振，類似于7-9月的資金入市敘事，弱美元環(huán)境也更有利于港股。此時(shí)可能更有利于受情緒影響的成長(zhǎng)，甚至市場(chǎng)“認(rèn)為”外資更偏好的消費(fèi)白馬。但需提示的是，如果只是敘事環(huán)境而非實(shí)際基本面的話，其持續(xù)性存疑。

英大證券在研報(bào)中指出，人民幣匯率升值在投資角度的含義是，海外資金看好人民幣資產(chǎn)，對(duì)包括A股在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)價(jià)格形成推升。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，人民幣匯率升值期間，我國(guó)出口增速往往位于在較高水平，預(yù)示2026年我國(guó)出口增速可能還將保持較高增速，“以中國(guó)國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中持續(xù)發(fā)揮正向作用。

“人民幣持續(xù)升值，會(huì)增大國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力——這會(huì)直接增加外資的匯兌收益。就當(dāng)前來(lái)說(shuō)，匯市走強(qiáng)也有助于提振國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)信心?！蓖跚嘀赋?。

他同時(shí)表示，對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，近期人民幣升值，出口企業(yè)的匯兌利潤(rùn)會(huì)減少，而進(jìn)口企業(yè)的成本會(huì)下降?？紤]到外匯市場(chǎng)是出了名的“測(cè)不準(zhǔn)”，建議外貿(mào)企業(yè)不要押注人民幣匯率單邊走勢(shì)，還是要堅(jiān)守本業(yè)，盡可能利用期權(quán)、期貨等外匯衍生品工具，控制好匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

“需要指出的是，年末人民幣對(duì)美元走強(qiáng)，頻臨破7，但不會(huì)明顯改變今年人民幣對(duì)絕大多數(shù)非美貨幣的貶值狀態(tài)，也就不會(huì)顯著影響我國(guó)出口在價(jià)格方面的競(jìng)爭(zhēng)力?！蓖跚啾硎?。