“大模型第一股”的沖刺正在加速。

12月19日，澎湃新聞?dòng)浾攉@悉，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“智譜”），已通過港交所聆訊并披露了招股書，有望成為“全球大模型第一股”，這標(biāo)志著中國(guó)大模型賽道正式邁入資本化新階段。

據(jù)招股書信息顯示，成立于2019年智譜，由清華大學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化而來，定位為專注于基礎(chǔ)模型研發(fā)的獨(dú)立廠商，是國(guó)內(nèi)啟動(dòng)大模型研究的開拓者和大模型領(lǐng)軍企業(yè)。憑借原創(chuàng)的GLM（General Language Model）預(yù)訓(xùn)練架構(gòu)，構(gòu)建了覆蓋語(yǔ)言、代碼、多模態(tài)及智能體的全棧模型矩陣，模型適配了40余款國(guó)產(chǎn)芯片。

招股書顯示，智譜今年上半年?duì)I收1.9億元，凈虧損23.58億元，經(jīng)調(diào)整虧損17.51億元；去年同期營(yíng)收為4490萬元，凈虧損12.36億元，經(jīng)調(diào)整虧損10.3億元。

招股書顯示，2022年、2023年、2024年公司研發(fā)費(fèi)用分別為8440萬、5.289億元、21.954億，2025年上半年研發(fā)投入為15.947億，累計(jì)研發(fā)約44億。公司毛利率持續(xù)保持在50%以上。招股書顯示，2022年、2023年、2024年毛利率分別為54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率為50%。

高研發(fā)投入支撐其技術(shù)快速迭代，GLM系列模型每3-6個(gè)月完成一次基座迭代。今年7月，智譜推出新一代旗艦?zāi)Ｐ虶LM-4.5/4.6，首次實(shí)現(xiàn)在一個(gè)模型中原生融合推理、編碼和智能體能力，模型立即在12項(xiàng)權(quán)威評(píng)測(cè)中綜合排名取得國(guó)內(nèi)第一、全球開源第一的效果。尤其是模型的Coding能力取得關(guān)鍵突破，在全球公認(rèn)百萬用戶盲測(cè)的大模型競(jìng)技場(chǎng)Code Arena上，GLM與Anthropic、OpenAI的模型并列Coding全球第一，超越海外閉源模型谷歌Gemini和xai的Grok。

招股書顯示，其模型已廣泛應(yīng)用于金融、工業(yè)制造、能源電力等20多個(gè)關(guān)鍵行業(yè)。截止2025年9月30日，智譜GLM模型擁有全球12000家企業(yè)客戶、逾8000萬臺(tái)終端用戶設(shè)備及超4500萬名開發(fā)者，是中國(guó)賦能終端設(shè)備最多的獨(dú)立通用大模型廠商。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日止九個(gè)月，公司擁有超過12000名機(jī)構(gòu)客戶，較截至6月30日止六個(gè)月大幅增加。此外，今年11月，智譜日均token消耗量為4.2萬億。

此前12月17日，澎湃新聞?dòng)浾邚亩辔恢槿耸刻幜私獾剑亲V、MiniMax（稀宇科技）兩家AI大模型獨(dú)角獸已經(jīng)通過了港交所聆訊，當(dāng)時(shí)智譜回應(yīng)“不予置評(píng)”。

大模型市場(chǎng)空間廣闊——根據(jù)沙利文報(bào)告：2024年中國(guó)大語(yǔ)言模型市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到53億元，其中機(jī)構(gòu)客戶貢獻(xiàn)47億元，個(gè)人客戶貢獻(xiàn)6億元。

伴隨需求增長(zhǎng)，報(bào)告顯示，估計(jì)到2030年中國(guó)大語(yǔ)言模型市場(chǎng)規(guī)模將增至1011億元，2024年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為63.5%。機(jī)構(gòu)客戶仍將是市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，估計(jì)到2030 年中國(guó)企業(yè)級(jí)大語(yǔ)言模型市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到904億元，2024年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為63.7%。