李澤湘教授再一次站上IPO舞臺。

今日，希迪智駕正式登陸港交所，成為“商用車智能駕駛第一股”，此次IPO發(fā)行價263港元/股，發(fā)行市值115億港元。至此，聯(lián)想之星又收獲一個天使輪IPO。

外界可能不知道，聯(lián)想之星此前已與李澤湘教授合作多次。2017年，李澤湘教授回到家鄉(xiāng)湖南，率隊在長沙創(chuàng)辦希迪智駕，第一時間便想起了聯(lián)想之星投資團(tuán)隊。2018年，聯(lián)想之星攜手紅杉中國、百度等投資希迪智駕天使輪，此后又在B輪加注，締造早期科技投資的又一精彩案例。

（上市儀式現(xiàn)場）

猶記得去年底，小馬智行成功登陸美股，轟動一時。而這兩個明星自動駕駛項目IPO的背后，聯(lián)想之星都是早期支持者。若將范圍放大，至今聯(lián)想之星已收獲10個IPO，遍布在科技和醫(yī)療各個細(xì)分領(lǐng)域?！皬某闪⒌牡谝惶炱?，我們就堅持做科技成果產(chǎn)業(yè)化。”聯(lián)想之星總裁、主管合伙人王明耀回憶。放眼中國早期科技投資江湖，這樣的身影令人印象深刻。

李澤湘教授又一個IPO

天使輪投資故事

回顧希迪智駕的成長歷程，李澤湘教授無疑是當(dāng)中的關(guān)鍵人物。

這位香港科技大學(xué)教授，開創(chuàng)了“導(dǎo)師+學(xué)生”的天使投資模式，出資鼓勵學(xué)生們學(xué)以致用，培育和孵化了百余家硬科技公司。其中，李澤湘聯(lián)合一眾學(xué)者發(fā)起的東莞松山湖國際機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基地，后來涌現(xiàn)出海柔創(chuàng)新、庫犸科技、云鯨等明星機(jī)器人公司，一度掀起VC出差東莞找項目的熱潮。

“我們是最早一批去松山湖挖項目的投資人?！蓖趺饕貞?。自成立以來，聯(lián)想之星致力于發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)科技創(chuàng)業(yè)人才，孵化科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)，推動科技成果產(chǎn)業(yè)化的使命，這與李澤湘教授的理念不謀而合。2016年底，聯(lián)想之星參與海柔創(chuàng)新天使輪融資，由此拉開雙方合作的序幕。

幾乎同一時間，長沙市政府向李澤湘發(fā)出邀請，希望他到長沙打造一個類似于東莞松山湖機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基地的孵化平臺。后來，李澤湘在長沙建立機(jī)器人學(xué)院，還牽頭成立長沙智能駕駛研究院，也萌生了打造一個智能駕駛平臺的想法。

彼時，自動駕駛作為AI和汽車深度融合的重大前沿技術(shù)，已是聯(lián)想之星內(nèi)部確定的投資方向。2017年10月的一天，李澤湘教授給聯(lián)想之星合伙人高天垚發(fā)去信息，“聽說你們對自動駕駛有興趣，長沙智能駕駛的項目我們可以聊聊?！?/p>

高天垚至今記憶深刻，“李老師帶著團(tuán)隊調(diào)研，認(rèn)為能把機(jī)器人和AI方面的東西全部融合在這個場景里，于是決定在自動駕駛領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)?！币婚_始李澤湘就想好三個大方向，“一、商用車；二、限定場景；三、新能源”。多番交流下來，雙方認(rèn)為這是一個可行的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。

很快，李澤湘找來硅谷專家馬濰博士，后者是英國薩里大學(xué)博士，在機(jī)器人、信號處理及汽車行業(yè)擁有30多年專業(yè)經(jīng)驗。兩人決定一起創(chuàng)業(yè)，希迪智駕應(yīng)運而生——一家商用車自動駕駛技術(shù)供應(yīng)商，專注于自動駕駛礦卡及物流車、V2X技術(shù)及高性能感知解決方案的研發(fā)，總部落在湖南長沙岳麓科技產(chǎn)業(yè)園。目前李澤湘擔(dān)任創(chuàng)始人、董事長；馬濰擔(dān)任聯(lián)合創(chuàng)始人、副董事長及首席架構(gòu)師。期間，李澤湘還邀請了從加州大學(xué)伯克利分校畢業(yè)的胡斯博博士加入希迪智駕，至今擔(dān)任公司執(zhí)行董事、CEO。

確定性方向加上一支頂級團(tuán)隊，希迪智駕迅速獲得眾多投資人關(guān)注。公司天使輪融資隨即敲定——王明耀回憶，當(dāng)時接觸希迪智駕團(tuán)隊的投資人不在少數(shù)，競爭激烈，“我們第一時間把天使輪首輪額度鎖住?！?018年2月，聯(lián)想之星投資希迪智駕400萬美元。

此后，希迪智駕成長速度飛快，成立僅一年多時間團(tuán)隊就發(fā)展到200多人規(guī)模。2019年，希迪智駕內(nèi)部提出，僅有單車智能而沒有基礎(chǔ)設(shè)施的支撐，將難以形成自動駕駛系統(tǒng)化的場景落地。

因此，作為行業(yè)較早布局車路協(xié)同的自動駕駛公司，希迪智駕產(chǎn)品逐漸涵蓋“聰明的車”和“智慧的路”——以自動駕駛重卡技術(shù)，打造無人純電礦卡、無人駕駛園區(qū)物流車，落地?zé)o人運輸場景；以“車、路、云”全系列車路協(xié)同產(chǎn)品，為車聯(lián)網(wǎng)先導(dǎo)區(qū)、雙智城市、高速公路提供多類型智能網(wǎng)聯(lián)解決方案。

“我們當(dāng)時看到這部分業(yè)務(wù)的可延展性，內(nèi)部認(rèn)為礦山業(yè)務(wù)以及‘智慧的車’‘聰明的路’的探索未來將有很大機(jī)會?！备咛靾惤忉?。2021年8月，聯(lián)想之星再度對希迪智駕投資3000萬元人民幣。

時至今日，希迪智駕自動駕駛、車路協(xié)同、高性能感知三大版塊技術(shù)與產(chǎn)品均已是業(yè)內(nèi)佼佼者。根據(jù)招股書，截至2025年6月30日希迪智駕已向客戶交付304輛自動駕駛礦卡及110套獨立自動駕駛卡車系統(tǒng)。按2024年的收入計，希迪智駕在中國（包括香港、澳門及臺灣）自動駕駛礦卡解決方案市場排名第三。

八年歷程，希迪智駕成功IPO敲鐘，創(chuàng)業(yè)者與身后投資人寫就又一個創(chuàng)投圈互相扶持的范本。

一場投決會，兩個明星項目

自動駕駛投資版圖

回顧聯(lián)想之星布局自動駕駛之路，王明耀和高天垚不約而同提到一場印象深刻的投決會。

“2017年11月的一次投決會上，我們同時決策投了小馬智行和希迪智駕，投資金額共900萬美元?！蓖趺饕嘎?，當(dāng)時內(nèi)部在單個項目投資金額通常為100萬-200萬美元，這次投決會在聯(lián)想之星歷史上值得銘記。

其中，小馬智行由彭軍和樓天城兩位技術(shù)大牛聯(lián)手創(chuàng)立。高天垚依然記得，小馬智行北京辦公室與聯(lián)想之星同樣位于中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街，當(dāng)時投資團(tuán)隊直奔對方的公司而去，聯(lián)想之星成為小馬智行第二輪融資啟動后接觸到的首家投資機(jī)構(gòu)。

“那時公司A輪融資很猛烈，融資金額比較大，投資人也很多?！睍r間緊張，聯(lián)想之星同時將小馬智行與希迪智駕擺上投決會，意外締造內(nèi)部投資史上的一個名場面。“從結(jié)果角度，這兩個項目比我們預(yù)想的發(fā)展更快，都帶來了很好的回報?！备咛靾愓f到。

但這些都是后話?；氐焦适麻_始，這是一個極具研究價值的話題：一支早期投資團(tuán)隊何以敢在行業(yè)尚處于非共識階段連續(xù)重倉？

“這源于我們對當(dāng)時整個自動駕駛領(lǐng)域的判斷和認(rèn)知”，王明耀坦言，最早外界對自動駕駛的意見并不統(tǒng)一，但聯(lián)想之星判斷未來10到20年，自動駕駛將是一個必然趨勢。

具體來看，基于在人工智能領(lǐng)域的長期布局，聯(lián)想之星判斷自動駕駛是AI場景落地很重要的方向，“所謂自動駕駛，本質(zhì)上就是人工智能技術(shù)，尤其是早期識別跟決策技術(shù)具體落地的一個巨大應(yīng)用場景”。

因此從2014年開始，聯(lián)想之星便將自動駕駛列為一條重要賽道，投資了包括ADAS、毫米波雷達(dá)、AEB（自動緊急制動）、激光雷達(dá)等一系列細(xì)分領(lǐng)域的公司。

“正因為自動駕駛門檻和技術(shù)價值很高，所以我們要去投資最頂尖的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊?！蓖趺饕榻B，在聯(lián)想之星的投資家族中，不止希迪智駕與小馬智行，愛芯元智創(chuàng)始人仇肖莘是南加州大學(xué)的博士，集結(jié)了一支兼具國際水準(zhǔn)的芯片技術(shù)領(lǐng)袖與頂級的AI算法專家團(tuán)隊；孔輝科技由中國汽車行業(yè)的第一個工程院院士郭孔輝領(lǐng)銜……簡單來說，便是從行業(yè)中選出那些“更新”與“更精”的項目。

創(chuàng)業(yè)不易，尤其是自動駕駛這類科技含量高的賽道，企業(yè)生存更為艱難。投資之外，聯(lián)想之星的另一重身份則是通過創(chuàng)業(yè)CEO特訓(xùn)班等方式，做創(chuàng)業(yè)者身邊的“超級天使”，幫助并陪伴一眾企業(yè)成長。

投資界了解到，聯(lián)想之星投后主要有三方面：一是通過創(chuàng)業(yè)CEO特訓(xùn)班幫助項目核心團(tuán)隊成長；二是通過董事會來幫助項目共同確定一些個性化的發(fā)展戰(zhàn)略；此外，“創(chuàng)業(yè)聯(lián)盟”也持續(xù)為創(chuàng)業(yè)者提供服務(wù)和共享資源，助力企業(yè)快速成長。希迪智駕副總裁、智慧礦山事業(yè)部負(fù)責(zé)人劉洲等核心高管都曾參加創(chuàng)業(yè)CEO特訓(xùn)班學(xué)習(xí)。

十多年來，隨著自動駕駛滲透率不斷提升并逐步實現(xiàn)商業(yè)化落地，聯(lián)想之星見證了國內(nèi)自動駕駛行業(yè)從0起步到逐漸成為共識的過程。

“隨著時間發(fā)展，這幾年很多產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的賽道開始熱起來了?！?021年2月，聯(lián)想之星領(lǐng)投了乘用車空氣懸架系統(tǒng)前裝配套供應(yīng)商孔輝科技Pre-A輪融資。那時，空氣懸架還只是高端車型的標(biāo)配，市場對其可行性的看法也尚未統(tǒng)一。但聯(lián)想之星篤定，隨著新能源汽車滲透率快速攀升并且智能化不斷深化，關(guān)鍵零部件商會迎來爆發(fā)性機(jī)會，于是選擇下注。

幾年之后，聯(lián)想之星的判斷得到驗證——新車發(fā)布會的“軍備競賽”上，開始頻繁出現(xiàn)空氣懸架的身影，以孔輝科技為代表的國產(chǎn)空氣懸架供應(yīng)商逐漸成為市場主力。據(jù)悉，孔輝科技至今已獲得嵐圖、理想、極氪、長安、阿維塔、埃安、小鵬、奇瑞等16家車企涉及40余個車型的空氣懸架系統(tǒng)或空簧總成定點資格。

這樣的案例還有很多?；诙嗄晟罡?，投資團(tuán)隊得以捕捉到更前沿的行業(yè)機(jī)會，至今已投資了近20家自動駕駛及相關(guān)企業(yè)，整體投資規(guī)模達(dá)到數(shù)億元。隨著小馬智行、希迪智駕相繼IPO，耕耘多年的聯(lián)想之星也來到自動駕駛收獲期。

中國科技黃金時代

一張前沿科技投資版圖徐徐展現(xiàn)。

交流下來，聯(lián)想之星內(nèi)部將前沿科技領(lǐng)域打法歸納為行業(yè)深耕，即以人工智能切入，不斷拓展在前沿技術(shù)領(lǐng)域的投資廣度和深度，并在各領(lǐng)域形成優(yōu)質(zhì)投資組合作為細(xì)分根據(jù)地，不斷增加資源紅利和認(rèn)知累積，形成正向循環(huán)。

人工智能是主線。從2010年起，聯(lián)想之星便開始布局人工智能，通過投資曠視、思必馳等企業(yè)進(jìn)行AI底層基礎(chǔ)技術(shù)投資。之后又陸續(xù)布局智能硬件、商業(yè)航天、機(jī)器人、自動駕駛、芯片，以及區(qū)塊鏈、量子技術(shù)等。在AI方向一脈相承，從而不斷擴(kuò)大聯(lián)想之星獨有的“根據(jù)地”。值得一提的是，內(nèi)部目前在科技領(lǐng)域的重要退出，有80%的價值與AI相關(guān)。

如今AI時代呼嘯而來，新的機(jī)會繼續(xù)涌現(xiàn)。“我們將重點布局AI和各個領(lǐng)域的全面結(jié)合。”高天垚透露，具身智能是團(tuán)隊接下來很重要的一個投資方向。同時，還有新技術(shù)賦能醫(yī)療的新機(jī)會——自成立以來，醫(yī)療健康便是聯(lián)想之星三大投資方向之一。耕耘多年，AI醫(yī)療，特別是機(jī)器人與醫(yī)療的結(jié)合，已經(jīng)成為聯(lián)想之星的特色。目前團(tuán)隊在該領(lǐng)域已投資了精鋒醫(yī)療、強(qiáng)聯(lián)智創(chuàng)、長木谷等明星項目。

不過王明耀也坦言，眼下具身智能方向的發(fā)展才剛剛開始，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到“iPhone4”階段，“機(jī)器人最好的解決方案長什么樣？還沒有定型。在這個時間點上，反而有很多創(chuàng)新性的投資機(jī)會可以挖掘。”

今年DeepSeek全球爆紅，王明耀觀察到中國資產(chǎn)重估的一幕。他判斷，這種重估對于退出來講是一件好事，“未來幾年可能是我們推動退出的好年景?！闭缢A(yù)判，過去幾個月港股、A股輪番暴漲，誕生一批千億市值公司，為早期投資人帶來一場場回報盛宴。

退出任務(wù)，眼下擺在所有投資機(jī)構(gòu)面前。王明耀透露，目前已經(jīng)有近90個項目為聯(lián)想之星帶來正向回報，“其中50%來自IPO，另外50%來自股權(quán)轉(zhuǎn)讓、項目并購等”。

值得一提的是，隨著希迪智駕敲鐘，聯(lián)想之星也收獲成立以來的第10家IPO，早年科技投資成果逐漸看到回報。尤其是近兩年來，聯(lián)想之星明顯進(jìn)入收獲期，IPO項目多起來了——國科天成、小馬智行、派格生物、希迪智駕等科技和醫(yī)療項目扎堆上市。在中國早期風(fēng)險投資領(lǐng)域，已成功推動被投企業(yè)實現(xiàn)10個及以上IPO的機(jī)構(gòu)并不多見。

在這背后，不僅需要跨越完整的經(jīng)濟(jì)與市場周期，更依賴于對產(chǎn)業(yè)趨勢的深刻洞察、系統(tǒng)化的投研能力、長期穩(wěn)定的資本支持，以及在關(guān)鍵賽道上的持續(xù)深耕。不過，王明耀也坦言，過去受資本市場制度限制，早期投資即便眼光準(zhǔn)，也得耐心等上七八年，客觀上拉長了整體節(jié)奏。隨著政策端暢通退出渠道，加之中國科技牛市來臨，這才有了眼下的收獲這一幕。他透露，隨著基金步入回報期，被投企業(yè)的IPO進(jìn)程正在加快，預(yù)計很快將有15至20家企業(yè)實現(xiàn)上市。此外，聯(lián)想之星新一期基金也即將完成首關(guān)。

歷經(jīng)行業(yè)浮沉，早期投資人往往能更快一步察覺行業(yè)變化。王明耀看到，當(dāng)下的一級市場與三五年前已經(jīng)完全不同?！皬捻椖砍砷L的生態(tài)角度看，走過早期投資，后續(xù)的融資主要由各地國資參與，這是新業(yè)態(tài)?！鄙硖幤渲?，大家正在不約而同地調(diào)整姿態(tài)。

陪企業(yè)走過最初最難的路，助推科技成果產(chǎn)業(yè)化，這是中國創(chuàng)投行業(yè)正在扮演的角色。隨著中國科技企業(yè)開始走向世界舞臺，它們身后的投資人伙伴也漸漸浮出水面。