12月18日，海南自貿(mào)港正式啟動(dòng)全島封關(guān)運(yùn)作。國(guó)家“十五五”規(guī)劃建議提出，要高標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)海南自由貿(mào)易港建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，持續(xù)提升資本項(xiàng)目可兌換水平，構(gòu)建安全高效、自主可控的人民幣跨境支付體系。日前，同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)與金融系主任鐘寧樺教授接受香港《文匯報(bào)》采訪，他認(rèn)為封關(guān)運(yùn)作后，海南自貿(mào)港將有望成為我國(guó)金融領(lǐng)域高水平對(duì)外開(kāi)放的重要試驗(yàn)平臺(tái)，并與上海、香港協(xié)同形成“三地聯(lián)動(dòng)”新格局，共同為人民幣國(guó)際化進(jìn)程注入新動(dòng)能，有力支撐金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)。以下為刊發(fā)原文。

新華社

「境內(nèi)關(guān)外」 海南成離岸金融理想試驗(yàn)田

國(guó)家「十五五」規(guī)劃建議中強(qiáng)調(diào)，高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)海南自由貿(mào)易港，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，提升資本項(xiàng)目開(kāi)放水平，建設(shè)自主可控的人民幣跨境支付體系。海南自貿(mào)港將于本月18日啟動(dòng)封關(guān)運(yùn)作，受訪專(zhuān)家看好全島封關(guān)運(yùn)作后，海南自貿(mào)港將成為中國(guó)金融領(lǐng)域高水平對(duì)外開(kāi)放的理想「試驗(yàn)田」，并有望與上海、香港形成「三地聯(lián)動(dòng)」格局，共同為人民幣國(guó)際化注入動(dòng)力，助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)。

在同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授鐘寧樺看來(lái)，海南自貿(mào)港的金融開(kāi)放獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，部分領(lǐng)域具試點(diǎn)價(jià)值，比如離岸金融。依托全島封關(guān)運(yùn)作的制度設(shè)計(jì)，海南可構(gòu)建真正意義上「境內(nèi)關(guān)外」的金融環(huán)境，開(kāi)展大宗商品離岸交割、跨境資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，是離岸金融業(yè)務(wù)的理想「試驗(yàn)田」，與上?，F(xiàn)有金融體系的開(kāi)放試點(diǎn)形成差異化定位。

EF賬戶破跨境資金流動(dòng)壁壘

鐘寧樺認(rèn)為，海南自貿(mào)港多項(xiàng)金融創(chuàng)新舉措，具重要戰(zhàn)略意義，體現(xiàn)為兩大突破。首先是賬戶體系創(chuàng)新，去年4月在全國(guó)率先上線多功能自由貿(mào)易賬戶（EF賬戶），以「一線放開(kāi)、二線管住、有限滲透」模式打破跨境資金流動(dòng)壁壘，提升結(jié)算效率、交易便利度以及服務(wù)適配性。第二是離岸人民幣場(chǎng)景拓展，海南率先開(kāi)展人民幣計(jì)價(jià)大宗商品離岸交割交易結(jié)算，戰(zhàn)略性拓展離岸人民幣使用場(chǎng)景，拓寬人民幣國(guó)際化路徑。

《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》提出，海南自貿(mào)港分階段開(kāi)放資本項(xiàng)目，有序推進(jìn)海南自貿(mào)港與境外資金自由便利流動(dòng)。到2035年實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由便利、投資自由便利、跨境資金流動(dòng)自由便利、人員進(jìn)出自由便利、運(yùn)輸來(lái)往自由便利和數(shù)據(jù)安全有序流動(dòng)。

鐘寧樺認(rèn)為，海南已構(gòu)建起支撐資本項(xiàng)目有序開(kāi)放的基礎(chǔ)性制度框架，搭建了基礎(chǔ)設(shè)施、試點(diǎn)機(jī)制、法治保障的三維支撐體系。首先，以專(zhuān)業(yè)化跨境資金管理平臺(tái)為核心的金融基礎(chǔ)設(shè)施，通過(guò)閉環(huán)管理為資本項(xiàng)目開(kāi)放提供安全可控的操作載體；第二，跨境投融資雙向便利化機(jī)制與相關(guān)試點(diǎn)作為重要抓手，形成資本雙向流動(dòng)的便捷通道，拓寬了相關(guān)貨幣回流渠道，成為制度型開(kāi)放的重要探索；第三，專(zhuān)項(xiàng)立法明確分階段開(kāi)放資本項(xiàng)目的法定方向，配合相關(guān)開(kāi)放試點(diǎn)全域覆蓋等政策，構(gòu)建了與開(kāi)放程度相適配的政策體系?！高@一系列安排通過(guò)小切口、穩(wěn)起步的壓力測(cè)試，為資本項(xiàng)目開(kāi)放積累了可復(fù)制、可推廣的制度經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

有序放寬限制 深化互聯(lián)互通

「海南的資本項(xiàng)目有序開(kāi)放，料始終與封關(guān)運(yùn)作進(jìn)程、監(jiān)管能力提升、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境形成動(dòng)態(tài)適配?！圭妼帢孱A(yù)計(jì)，封關(guān)初期，聚焦現(xiàn)有試點(diǎn)機(jī)制的功能集成，擴(kuò)大跨境投融資便利化政策的覆蓋面，推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放與貿(mào)易自由、投資便利形成協(xié)同效應(yīng)；中長(zhǎng)期則在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，聚焦資本項(xiàng)目可兌換關(guān)鍵領(lǐng)域的突破，有序放寬相關(guān)兌換限制、拓展跨境投資與交易等業(yè)務(wù)范圍，深化與國(guó)際金融中心互聯(lián)互通，形成具有區(qū)域特色的資本流動(dòng)格局。

鐘寧樺還指，海南與上海金融中心有望「雙劍合璧」形成互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。海南對(duì)接國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，釋放離岸金融資源價(jià)值，上海聚焦數(shù)據(jù)跨境、監(jiān)管互認(rèn)等，兩地聯(lián)動(dòng)推動(dòng)海南的離岸金融資源與上海的市場(chǎng)資源互補(bǔ)，拓展跨境理財(cái)通、離岸人民幣債券市場(chǎng)互聯(lián)互通等合作場(chǎng)景，形成跨區(qū)域金融開(kāi)放合力。

各自貿(mào)區(qū)開(kāi)放實(shí)踐 金融領(lǐng)域成效顯著

自2013年上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立以來(lái)，內(nèi)地已形成22個(gè)自貿(mào)區(qū)（港）的全域布局。鐘寧樺表示，12年改革本質(zhì)是制度型開(kāi)放的系統(tǒng)實(shí)踐，金融領(lǐng)域成效顯著，但仍面臨深層挑戰(zhàn)。

鐘寧樺認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，集中體現(xiàn)在三大維度。一是跨境資金流動(dòng)便利化機(jī)制初步成形，以上海自貿(mào)區(qū)本外幣一體化資金池、海南多功能自由貿(mào)易賬戶（EF賬戶）體系為代表的賬戶創(chuàng)新，打破了傳統(tǒng)跨境資金流動(dòng)的壁壘；二是人民幣國(guó)際化實(shí)踐持續(xù)深化，海南自2022年至2025年已連續(xù)四年赴港發(fā)行離岸人民幣地方政府債券，今年更首次推出航天主題債券，同時(shí)發(fā)行可持續(xù)發(fā)展債券、藍(lán)色債券等特色品種，募集資金重點(diǎn)投向航天、海洋保護(hù)等領(lǐng)域，這既拓展離岸人民幣使用場(chǎng)景，也實(shí)現(xiàn)國(guó)際資本對(duì)自貿(mào)港建設(shè)的精準(zhǔn)賦能；三是跨境金融服務(wù)場(chǎng)景不斷豐富，今年6月瓊港「跨境支付通」正式上線，支持人民幣與港幣跨境匯款秒到賬，截至7月21日已完成資金收付2,593筆，金額達(dá)1,649.9萬(wàn)元，跨國(guó)公司資金集中運(yùn)營(yíng)中心試點(diǎn)落地，形成服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的跨境金融服務(wù)體系。

各地自貿(mào)區(qū)呈分工與協(xié)同

從全國(guó)布局看，自貿(mào)區(qū)已形成差異化分工與協(xié)同發(fā)力。海南自貿(mào)港依托全島封關(guān)運(yùn)作的制度設(shè)計(jì)，聚焦離岸金融、跨境消費(fèi)金融、綠色金融與海洋經(jīng)濟(jì)金融等特色領(lǐng)域，重點(diǎn)探索境內(nèi)關(guān)外模式下的跨境資金自由便利流動(dòng)、人民幣國(guó)際化場(chǎng)景拓展等創(chuàng)新。國(guó)內(nèi)其他自貿(mào)區(qū)則立足區(qū)域稟賦，如遼寧自貿(mào)區(qū)聚焦東北振興相關(guān)金融支持，河南自貿(mào)區(qū)側(cè)重現(xiàn)代物流金融創(chuàng)新，浙江自貿(mào)區(qū)主打大宗商品貿(mào)易金融，形成了各有側(cè)重、功能互補(bǔ)的開(kāi)放格局。

不過(guò)，鐘寧樺指出，改革仍面臨挑戰(zhàn)，比如資本項(xiàng)目可兌換與風(fēng)險(xiǎn)防控的平衡、分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的適配、跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制的完善等，根源在于「三元悖論」的挑戰(zhàn)，即在維持貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定與資本自由流動(dòng)之間尋求動(dòng)態(tài)平衡，均需通過(guò)精準(zhǔn)制度設(shè)計(jì)與前瞻風(fēng)險(xiǎn)管控破解。

離岸金融全面放開(kāi)需審慎

他認(rèn)為，當(dāng)前，海南特色金融業(yè)務(wù)、瓊港金融合作等領(lǐng)域的改革具備推進(jìn)條件，但離岸金融全面放開(kāi)需審慎，需待監(jiān)管體系成熟、風(fēng)險(xiǎn)防控能力提升、相關(guān)配套機(jī)制完善且宏觀經(jīng)濟(jì)基本面具備更強(qiáng)韌性時(shí)再穩(wěn)步開(kāi)展，確保開(kāi)放與監(jiān)管水平協(xié)同?？傊?，在具備條件的領(lǐng)域主動(dòng)作為，在風(fēng)險(xiǎn)防控尚不充分的領(lǐng)域保持戰(zhàn)略耐心。

瓊港有望實(shí)現(xiàn)功能互補(bǔ) 戰(zhàn)略同頻

12月18日，海南自由貿(mào)易港正式啟動(dòng)全島封關(guān)運(yùn)作，同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院鐘寧樺教授在接受大公文匯網(wǎng)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，在國(guó)家高水平對(duì)外開(kāi)放的戰(zhàn)略布局中，香港與海南自貿(mào)港的協(xié)同發(fā)展，將是成熟金融樞紐與創(chuàng)新試驗(yàn)田的功能互補(bǔ)，是全球鏈接與區(qū)域輻射的戰(zhàn)略呼應(yīng)，二者通過(guò)差異化定位與系統(tǒng)性聯(lián)動(dòng)，有望共同服務(wù)于人民幣國(guó)際化與金融開(kāi)放的國(guó)家大局。

鐘寧樺說(shuō)，香港作為全球成熟的國(guó)際金融中心，依托資本自由流動(dòng)優(yōu)勢(shì)與全球化網(wǎng)絡(luò)，長(zhǎng)期承擔(dān)著國(guó)際資本融通平臺(tái)與全球經(jīng)貿(mào)規(guī)則對(duì)接窗口的角色，其價(jià)值聚焦于全球資源配置，是人民幣走向全球的話事人。而海南自貿(mào)港則以全島封關(guān)運(yùn)作的境內(nèi)關(guān)外制度設(shè)計(jì)為核心，立足實(shí)體經(jīng)濟(jì)與區(qū)域市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，側(cè)重探索人民幣離岸使用與金融開(kāi)放的場(chǎng)景化創(chuàng)新，其定位更偏向制度型開(kāi)放試驗(yàn)場(chǎng)，為離岸人民幣提供扎根實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流轉(zhuǎn)通道，瓊港將共同構(gòu)成人民幣國(guó)際化的雙輪驅(qū)動(dòng)。

在他看來(lái)，香港的國(guó)際化金融基礎(chǔ)設(shè)施與成熟的離岸人民幣市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，可為海南自貿(mào)港的金融開(kāi)放提供制度借鑒與資源支撐，比如海南赴港發(fā)行離岸人民幣債券、藉助香港平臺(tái)吸引國(guó)際資本參與自貿(mào)港建設(shè)，本質(zhì)上是對(duì)香港全球融資功能的借力。而海南的制度創(chuàng)新試驗(yàn)與廣闊的實(shí)體產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景，又為香港金融市場(chǎng)提供了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)與人民幣回流渠道，比如通過(guò)跨境支付通、EF賬戶與香港金融體系的對(duì)接，拓寬離岸人民幣的使用場(chǎng)景。更深層次的合作，在于規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)的銜接，形成「海南試驗(yàn)、香港推廣、全球輻射」的良性循環(huán)。

「瓊港聯(lián)動(dòng)的潛力更體現(xiàn)在生態(tài)共建與領(lǐng)域拓展的廣度與深度。在綠色金融領(lǐng)域，海南的生態(tài)優(yōu)勢(shì)可與香港的綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新相結(jié)合，共同打造跨境碳交易市場(chǎng)與綠色融資平臺(tái)，為全球綠色轉(zhuǎn)型提供中國(guó)方案。在數(shù)字金融領(lǐng)域，海南封關(guān)后的制度優(yōu)勢(shì)與香港的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)可相互借鑒，探索數(shù)字人民幣跨境應(yīng)用、資產(chǎn)代幣化等創(chuàng)新實(shí)踐，構(gòu)建適配數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的金融基礎(chǔ)設(shè)施，這些合作的核心，在于打破地理與制度壁壘，實(shí)現(xiàn)香港的國(guó)際化優(yōu)勢(shì)與海南的政策紅利的疊加放大，形成覆蓋金融、產(chǎn)業(yè)、人才、規(guī)則的全方位協(xié)同生態(tài)。」

香港金融業(yè)深耕海南大有可為

鐘寧樺強(qiáng)調(diào)，香港金融業(yè)界深耕海南將大有可為?！赶愀劢鹑跇I(yè)界在海南自貿(mào)港展業(yè)的核心邏輯，是成熟國(guó)際金融樞紐與新興開(kāi)放試驗(yàn)田的戰(zhàn)略契合，其優(yōu)勢(shì)與發(fā)展空間本源于國(guó)家開(kāi)放布局中雙向賦能的制度設(shè)計(jì)，」他指，香港的核心優(yōu)勢(shì)集中于體系化的國(guó)際化能力與規(guī)則銜接經(jīng)驗(yàn)，作為全球金融中心，其在跨境資本運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)防控、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)對(duì)接等方面的積累，與海南封關(guān)運(yùn)作后對(duì)金融開(kāi)放的需求形成天然互補(bǔ)，而香港的專(zhuān)業(yè)服務(wù)生態(tài)、全球資本網(wǎng)絡(luò)與市場(chǎng)公信力，更是海南構(gòu)建開(kāi)放型金融體系不可或缺的支撐，這種優(yōu)勢(shì)能夠貫穿資本融通、規(guī)則互鑒、生態(tài)培育的全鏈條，對(duì)瓊港金融協(xié)同發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。

他并建議，香港金融業(yè)務(wù)空間的拓展應(yīng)始終圍繞政策導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)需求雙向發(fā)力，聚焦于跨境投融資、離岸金融、綠色金融與數(shù)字金融等核心領(lǐng)域，依托海南零關(guān)稅政策與產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求，香港金融資源可深度融入自貿(mào)港主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為航天、深海、綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域提供跨境資本支持；同時(shí)藉助瓊港聯(lián)動(dòng)機(jī)制，在人民幣離岸使用、資產(chǎn)配置等方面構(gòu)建差異化場(chǎng)景，形成與香港本土市場(chǎng)的功能互補(bǔ)。

從布局態(tài)勢(shì)來(lái)看，據(jù)鐘寧樺觀察，香港金融業(yè)界的參與已從初期的資本對(duì)接邁向深度協(xié)同，通過(guò)連續(xù)多年參與海南離岸人民幣債券發(fā)行、專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)入駐、合作備忘錄簽署等實(shí)踐，形成了政策探索與市場(chǎng)參與的良性互動(dòng)，這種布局是基于對(duì)海南自貿(mào)港長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值的認(rèn)可，體現(xiàn)了「國(guó)家戰(zhàn)略+市場(chǎng)邏輯」的雙重驅(qū)動(dòng)。

他總結(jié)，進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，在于把握「協(xié)同而非替代、創(chuàng)新而非復(fù)制」的中心原則。瓊港合作要以規(guī)則互鑒為基礎(chǔ)，將香港在金融監(jiān)管、爭(zhēng)議解決等領(lǐng)域的成熟經(jīng)驗(yàn)與海南制度創(chuàng)新實(shí)踐相結(jié)合，助力自貿(mào)港構(gòu)建與國(guó)際接軌的營(yíng)商環(huán)境；以生態(tài)共建為核心，推動(dòng)金融服務(wù)與海南實(shí)體產(chǎn)業(yè)深度融合，避免脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融空轉(zhuǎn)；以節(jié)奏適配為底線，契合海南封關(guān)進(jìn)程與國(guó)家金融開(kāi)放整體部署，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下穩(wěn)步拓展業(yè)務(wù)邊界。同時(shí)，瓊港應(yīng)攜手藉助專(zhuān)業(yè)服務(wù)市場(chǎng)開(kāi)放機(jī)遇，推動(dòng)人才交流與資源共享，形成香港國(guó)際化優(yōu)勢(shì)與海南政策紅利的疊加態(tài)勢(shì)，共同服務(wù)于國(guó)家高水平開(kāi)放大局。

來(lái)源：香港文匯報(bào) 2025-12-16

大公文匯網(wǎng) 2025-12-17

教授簡(jiǎn)介 Professor Profile

鐘寧樺

TONGJI_SEM

同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副院長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)與金融系主任，同濟(jì)大學(xué)校務(wù)委員會(huì)委員，國(guó)家級(jí)高層次人才。兼任上海市監(jiān)委特約監(jiān)察員、上海市政協(xié)協(xié)商議政專(zhuān)家等，曾兼任世界銀行短期顧問(wèn)、亞洲開(kāi)發(fā)銀行項(xiàng)目首席專(zhuān)家。獲孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎(jiǎng)、教育部高校科研優(yōu)秀成果獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)(兩次)、上海市哲社優(yōu)秀成果獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)(兩次)上海市青年五四獎(jiǎng)?wù)碌戎匾?jiǎng)項(xiàng)。主持國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目、國(guó)家自科基金面上項(xiàng)目等。

研究領(lǐng)域：以我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革中出現(xiàn)的宏觀重大問(wèn)題為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)分析大量微觀企業(yè)、銀行、家庭數(shù)據(jù)，股票債券等金融高頻數(shù)據(jù)，以及縣級(jí)、地級(jí)、省級(jí)政府?dāng)?shù)據(jù)，來(lái)剖析我國(guó)各類(lèi)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的深層次原因