在存款利率持續(xù)走低的背景下，居民存款資金的投資去向已經(jīng)不局限于銀行存款，而是更傾向于多元化的投資，存款投資轉(zhuǎn)化成為了一種新的發(fā)展趨勢(shì)。

當(dāng)前，存放在國(guó)有大行的一年期整存整取定期存款利率不到1%，中長(zhǎng)期存款以及大額存單也全面進(jìn)入“1時(shí)代”，通過(guò)銀行存款實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的效果已經(jīng)大打折扣。

如果儲(chǔ)戶在幾年前存入資金，那么按照當(dāng)時(shí)的存款利率計(jì)算，依然有機(jī)會(huì)獲得2%甚至更高的存款利率。然而，中長(zhǎng)期存款、大額存單始終會(huì)有到期兌付的一天。當(dāng)這些中長(zhǎng)期存款集中到期，儲(chǔ)戶們不得不考慮續(xù)期或者存款投資轉(zhuǎn)化的問(wèn)題。

根據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)測(cè)算，2026年將有約32萬(wàn)億元的2年期及以上居民定期存款到期，同比多增約4萬(wàn)億元。具體來(lái)說(shuō)，據(jù)不完全的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2年期到期約20.7萬(wàn)億元、3年期到期約9.6萬(wàn)億元、5年期到期約1.3萬(wàn)億元，合計(jì)約32萬(wàn)億元。

32萬(wàn)億的居民定期存款到期，儲(chǔ)戶們會(huì)首先考慮存款利率是否可以覆蓋同期真實(shí)通脹率水平。如果把錢存入定期存款，卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，那么儲(chǔ)戶們存錢的意愿會(huì)大打折扣，不得不考慮多元化的投資。

相比起銀行存款渠道，儲(chǔ)戶們可以選擇的投資渠道仍然有不少，例如純債基金、一二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債、REITs、股票、混合型基金、儲(chǔ)蓄國(guó)債、貨幣基金等等。

從低風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，純債基金、儲(chǔ)蓄國(guó)債、貨幣基金、國(guó)債逆回購(gòu)等，具備低風(fēng)險(xiǎn)低收益特征，但整體投資收益率，略高于同期銀行存款。

從追求高收益的角度考慮，股票、基金等投資渠道，可能會(huì)是投資者的主要選擇。

3800點(diǎn)～3900點(diǎn)的A股市場(chǎng)，是否還具有投資價(jià)值？2026年，中長(zhǎng)期定期存款陸續(xù)到期，A股還會(huì)是存款資金最佳的投資去向嗎？

從這一輪牛市行情分析，可以劃分為兩輪牛市行情，分別為2024年9月下旬到10月上旬和2025年4月初至今。

其中，第一輪牛市屬于全面牛市行情，第二輪牛市屬于結(jié)構(gòu)性牛市行情。很顯然，第二輪牛市的賺錢難度顯著提升，對(duì)偏愛(ài)持有高股息、低估值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資者并不友好。

從存款資金的角度考慮，這類資金往往具有風(fēng)險(xiǎn)厭惡的特征，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)特別敏感。在實(shí)際情況下，即使存款利率持續(xù)下降，也未必會(huì)讓這類存款資金流向股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)?？梢宰鳛樘娲耐顿Y品種，或許是儲(chǔ)蓄國(guó)債、貨幣基金、國(guó)債逆回購(gòu)、銀行理財(cái)以及純債基金等低風(fēng)險(xiǎn)投資品種。

因此，從存款搬家的角度分析，存款資金最終流向股票市場(chǎng)的比例或許不足5%。在32萬(wàn)億的中長(zhǎng)期定存資金中，若有5%的資金流向股票市場(chǎng)，那么將會(huì)帶來(lái)1.6萬(wàn)億左右的增量資金，對(duì)股票市場(chǎng)帶來(lái)的實(shí)際影響比較有限。

站在當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值角度考慮，3800點(diǎn)至4000點(diǎn)之間的A股市場(chǎng)，估值并不貴，但投資性價(jià)比不算很高。因此，從投資安全性的角度考慮，這個(gè)位置投資A股市場(chǎng)，特別是投資對(duì)接核心市場(chǎng)指數(shù)的指數(shù)基金，未必會(huì)有超預(yù)期的投資回報(bào)率。

與投資指數(shù)基金相比，部分調(diào)整周期比較長(zhǎng)，而且公司基本面比較穩(wěn)健的行業(yè)龍頭公司，中長(zhǎng)期的投資回報(bào)預(yù)期可能會(huì)強(qiáng)于市場(chǎng)指數(shù)。但是，投資單一股票或者股票組合，更考驗(yàn)投資者的資產(chǎn)配置能力以及風(fēng)險(xiǎn)管理水平，并不是所有人適合參與股票或基金投資。

在存款利率持續(xù)走低的背景下，要想跑贏同期真實(shí)通脹率，并不容易。在這一輪存款利率下行的過(guò)程中，受影響最大的是保守型投資者，特別是長(zhǎng)期依賴銀行存款的儲(chǔ)戶，他們深受存款利率下行的影響，他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及資產(chǎn)配置將會(huì)發(fā)生深刻性的變化。