進入傳統(tǒng)消費旺季，動力煤跌破800元/噸后仍持續(xù)下探。

12月12日，秦皇島港5500大卡動力煤現(xiàn)貨平倉價報745元/噸，月環(huán)比下跌約90元/噸，同比下降約50元/噸；CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價5500大卡、5000大卡、4500大卡分別報收761元/噸、659元/噸、564元/噸，較11月高點均下降70元/噸左右。

澎湃新聞了解到，今年動力煤價格整體走低，以秦皇島港5500大卡動力煤現(xiàn)貨平倉價為例，截至12月12日，其年內(nèi)均價為697.03元/噸，較2024年全年均價跌超150元/噸。11月初，動力煤價格年內(nèi)首次站上800元/噸，但僅維持到當月下旬就開始下跌，12月初跌破800元/噸后仍持續(xù)下探。

中國電力企業(yè)聯(lián)合會（以下簡稱，中電聯(lián)）表示，高庫存和低于往年的日耗水平是壓制煤炭市場的關(guān)鍵因素，核心矛盾仍是“高庫存、弱需求”的現(xiàn)實與對“冬季用煤高峰”的預期之間的博弈。在需求出現(xiàn)實質(zhì)性改善前，市場難改疲弱態(tài)勢。

供應方面，今年以來，煤炭國內(nèi)產(chǎn)量增速平穩(wěn)，進口量大幅下滑。11月煤炭供應同比微降，就數(shù)據(jù)來看，當月原煤產(chǎn)量僅次于3月的4.4億噸，創(chuàng)年內(nèi)次高。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年11月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.3億噸，同比下降0.5%；1—11月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量44億噸，同比增長1.4%。

同期，煤炭進口量同比減少兩成。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，11月，我國煤炭進口量4405.3萬噸，同比減少19.9%；1-11月，我國煤炭累計進口總量43167.6萬噸，同比下降12%。

需求方面，11月，全國電力生產(chǎn)保持增長，但火電由增轉(zhuǎn)降。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年11月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7792億千瓦時，同比增長2.7%；1—11月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量88567億千瓦時，同比增長2.4%。

其中，規(guī)上工業(yè)火電同比下降4.2%，10月份為增長7.3%。此外，規(guī)上工業(yè)太陽能發(fā)電、風電、水電、核電分別同比增長23.4%、22%、17.1%、4.7%。

據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測，截至目前，北方九港庫存已達到2900萬噸左右高位水平，較11月初低點增加近600萬噸，增幅達到25%。

該機構(gòu)表示，短期來看，各環(huán)節(jié)庫存居于高位，且由于本輪冷空氣持續(xù)時間較短，終端用戶釋放大量采購需求的可能性不大，煤價將繼續(xù)尋底。

東吳證券也表示，目前港口煤價庫存處于較高位置，下游供暖需求已提前釋放，疊加新能源發(fā)電擠壓火電份額，預計煤價維持震蕩走勢。

氣候方面，我國已于今年10月進入拉尼娜狀態(tài)，強化了市場對今冬用煤需求的樂觀判斷。但隨著11月全國平均氣溫的升高，今冬用煤需求不確定增加。

據(jù)中國氣象局消息，今年11月，全國平均氣溫4.2℃，較常年同期偏高0.9℃。國家氣候中心首席預報員、氣候預測室副主任章大全表示，根據(jù)現(xiàn)階段國內(nèi)外數(shù)值模式結(jié)果來判斷，今年冬季我國氣溫以接近常年同期到偏暖為主，但是氣溫階段性特征明顯，冷暖起伏大。

信達證券在研報中提到，短期煤價仍然承壓。本周，煤炭市場延續(xù)弱勢，全國氣溫普遍高于往年，冬季用煤旺季的支撐力度明顯不足，港口庫存持續(xù)攀升。國海證券則表示，煤價止跌核心看后續(xù)冬季需求，若是12月至明年1月氣溫下滑超預期，可能短期推高居民用電需求，帶動電廠耗煤量上升，使得煤價止跌。