霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰，迎娶光伏巨頭“天合光能”聯(lián)席董事長(zhǎng)高海純

12月15日，江蘇常州中吳賓館高朋滿座。一場(chǎng)備受矚目的婚禮正在這里舉行。

新郎是張俊杰，新中式茶飲品牌“霸王茶姬”的創(chuàng)始人兼CEO；新娘是高海純，全球光伏巨頭“天合光能”的聯(lián)席董事長(zhǎng)。此前，盡管雙方公司都默契地表示這“屬于個(gè)人事務(wù)，不涉及商業(yè)合作”，但資本市場(chǎng)早已嗅到了不一樣的氣息。

一位是帶領(lǐng)奶茶大軍南征北戰(zhàn)、將東方文化織入杯盞的青年才?。灰晃皇抢^承父輩衣缽、在周期低谷中執(zhí)掌光伏航母的實(shí)業(yè)公主。他們的結(jié)合，被外界解讀為新消費(fèi)與新能源的跨界融合，甚至是一場(chǎng)“心照不宣”的品牌營(yíng)銷。

這場(chǎng)聯(lián)姻的象征意義，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了兩個(gè)年輕企業(yè)家的個(gè)人范疇。它折射出中國(guó)商業(yè)版圖上兩條截然不同、卻又開(kāi)始交匯的路徑：一條是輕資產(chǎn)、高增長(zhǎng)、流量驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)“新貴”之路；另一條是重資產(chǎn)、強(qiáng)周期、技術(shù)驅(qū)動(dòng)的制造“老錢”之路。

當(dāng)狂飆突進(jìn)的“新貴”遇上正在艱難轉(zhuǎn)型的“老錢”，當(dāng)代表著未來(lái)的消費(fèi)模式與代表著國(guó)之基石的制造業(yè)家族結(jié)合。

一個(gè)深刻的問(wèn)題擺在了所有眾多中國(guó)企業(yè)家面前：在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的時(shí)代，企業(yè)該如何在實(shí)控人家族的縱橫捭闔和起伏變動(dòng)之間，從組織層面實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展乃至做大做強(qiáng)。諸如一批霸王茶姬和天合光能樣的家族聯(lián)合，或許是一種利己但現(xiàn)實(shí)的不錯(cuò)選擇。

01

新貴的“速度與激情”

霸王茶姬的崛起，是中國(guó)新消費(fèi)浪潮中最具代表性的故事之一。

在喜茶、奈雪的茶將高端水果茶帶入大眾視野，蜜雪冰城以極致性價(jià)比席卷下沉市場(chǎng)時(shí)，張俊杰找到了一個(gè)精妙的切口：回歸茶的本源。2017年，他將“原葉”與“鮮奶”組合，推出了標(biāo)志性的產(chǎn)品“伯牙絕弦”，主打健康、清爽的“新中式”概念。

這一策略精準(zhǔn)地?fù)糁辛藚捑肓四叹透咛欠诛嬈返哪贻p消費(fèi)者。更重要的是，霸王茶姬的商業(yè)模式展現(xiàn)了“新貴”們最擅長(zhǎng)的打法：聚焦“超級(jí)單品”、簡(jiǎn)化SKU，從而實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈和門(mén)店運(yùn)營(yíng)的高度標(biāo)準(zhǔn)化。搭配內(nèi)部被稱為“1+1+9+N”的高效加盟管理體系，極大地降低了加盟商的門(mén)檻和管理難度，最終實(shí)現(xiàn)“病毒式”的擴(kuò)張。

2017年11月，第一家門(mén)店在昆明開(kāi)業(yè)。到2024年底，全球門(mén)店數(shù)達(dá)到了6440家。僅僅半年后，截至2025年6月30日，這個(gè)數(shù)字就刷新為7038家，門(mén)店網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)、馬來(lái)西亞、美國(guó)、泰國(guó)等多個(gè)國(guó)家。

這種擴(kuò)張速度直接反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上。

2023年霸王茶姬總銷售額突破108億元，2024年更是高歌猛進(jìn)，全年?duì)I收達(dá)到124.05億元，同比增長(zhǎng)167%，凈利潤(rùn)更是高達(dá)25.15億元，凈利率達(dá)到驚人的20.3%遠(yuǎn)超同行。單店月均GMV高達(dá)51.2萬(wàn)元，閉店率卻極低，展現(xiàn)了強(qiáng)大的單店盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率。

這就是“新貴”的典型畫(huà)像，一方面依賴加盟模式快速撬動(dòng)社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，自身則專注于品牌、產(chǎn)品和供應(yīng)鏈管理，另一方面抓住消費(fèi)趨勢(shì)的紅利，通過(guò)精準(zhǔn)的品牌營(yíng)銷和數(shù)字化的用戶運(yùn)營(yíng)，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模和營(yíng)收的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

這種高成長(zhǎng)性的故事，是風(fēng)險(xiǎn)資本最愛(ài)的標(biāo)的。從天使輪到Pre-IPO，資本的加持是新消費(fèi)品牌跑馬圈地的關(guān)鍵燃料。

然而，高速的背后，是難以擺脫的“流量焦慮”和“增長(zhǎng)幻覺(jué)”。

當(dāng)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)趨于飽和，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，如何維持高速增長(zhǎng)成為巨大考驗(yàn)。霸王茶姬2025年上半年的凈利潤(rùn)同比下滑了38.32%，盡管經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)仍有增長(zhǎng)，但也揭示了擴(kuò)張帶來(lái)的成本和管理壓力。

當(dāng)增長(zhǎng)光環(huán)開(kāi)始褪色，資本市場(chǎng)率先給出了反應(yīng)，其股價(jià)較上市高點(diǎn)已下跌近40%，市值也從巔峰滑落，縮水至約185億元。投資人們開(kāi)始對(duì)這家公司重新定價(jià)，擠出曾經(jīng)的“文化溢價(jià)”。

新消費(fèi)的崛起，很大程度上得益于過(guò)去十年寬松的資本環(huán)境和人們持續(xù)增長(zhǎng)的收入。當(dāng)潮水退去，這些依賴“燒錢”換增長(zhǎng)的模式，還能否持續(xù)？

對(duì)于張俊杰而言，霸王茶姬的故事或許才講到一半。如何從“網(wǎng)紅”走向“長(zhǎng)紅”，如何為這艘輕舟配上足以穿越風(fēng)暴的“壓艙石”，是他必須思考的問(wèn)題。

而聯(lián)姻天合光能，無(wú)論是否有直接的商業(yè)合作，至少在資本敘事和家族財(cái)富的戰(zhàn)略布局上，提供了一種全新的可能性。

02

老錢的“光榮與荊棘”

與霸王茶姬的“一夜成名”不同，天合光能的故事充滿了中國(guó)制造業(yè)的厚重與堅(jiān)韌。

作為光伏行業(yè)的元老級(jí)企業(yè)，天合光能的組件出貨量常年位居全球前列其業(yè)務(wù)版圖覆蓋了從光伏組件到儲(chǔ)能、系統(tǒng)解決方案的全產(chǎn)業(yè)鏈。它代表著“硬科技”的力量，擁有強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力和極高的行業(yè)壁壘。

這是一種典型的“老錢”模式：重資產(chǎn)、技術(shù)密集、回報(bào)周期長(zhǎng)。它的根基深植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它的每一分增長(zhǎng)都來(lái)自于實(shí)驗(yàn)室的突破和生產(chǎn)線的轟鳴，而非社交媒體上的一次次刷屏。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，天合光能都是資本市場(chǎng)的寵兒，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的驕傲。然而，這位昔日的豪華巨輪也不可避免地撞上了“冰山”。

2024年以來(lái)，整個(gè)光伏行業(yè)陷入了史上最殘酷的“價(jià)格戰(zhàn)”。由于前幾年的非理性擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩和供需失衡，技術(shù)紅利被價(jià)格屠刀無(wú)情吞噬，組件價(jià)格一路暴跌，全產(chǎn)業(yè)鏈陷入普遍虧損的泥潭。

天合光能的財(cái)報(bào)也記錄了這場(chǎng)風(fēng)暴的猛烈。

2024年，公司營(yíng)收同比下滑29.21%，凈虧損高達(dá)34.43億元，由盈轉(zhuǎn)虧。進(jìn)入2025年，情況并未好轉(zhuǎn)，前三季度公司營(yíng)業(yè)收入為499.7億元，同比再度下滑20.87%，歸母凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大至42.01億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78%。曾經(jīng)高達(dá)千億的市值，如今也已腰斬至400億元左右。

面對(duì)危機(jī)，“老錢”的應(yīng)對(duì)方式也展現(xiàn)了出來(lái)。天合光能并沒(méi)有選擇收縮，而是開(kāi)始了轉(zhuǎn)型布局。

公司積極從單一的光伏產(chǎn)品制造商，向“光伏+儲(chǔ)能”的智慧能源解決方案提供商轉(zhuǎn)型。2025年，其控股子公司天合儲(chǔ)能與歐洲客戶簽訂了大額儲(chǔ)能產(chǎn)品合同，這被視為公司在尋找第二增長(zhǎng)曲線上的重要一步。

高海純作為天合光能的“廠二代”，接手的是一個(gè)龐大但又身處困境的工業(yè)帝國(guó)。如何帶領(lǐng)企業(yè)穿越周期低谷，在白熱化的競(jìng)爭(zhēng)中尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，是她肩上沉甸甸的擔(dān)子。

這就是“老錢”的宿命：他們擁有深厚的根基和強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，能夠抵御一時(shí)的市場(chǎng)波動(dòng)。但當(dāng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的底層邏輯發(fā)生改變時(shí)，他們龐大的身軀也使得轉(zhuǎn)身變得異常困難和痛苦。

從這個(gè)角度看，天合光能與霸王茶姬的聯(lián)姻，不僅是一次成功的“破圈”，讓一個(gè)B端制造業(yè)巨頭走進(jìn)了C端大眾的視野，更像是一種戰(zhàn)略姿態(tài)：當(dāng)“硬科技”遇上“軟實(shí)力”，或許能催化出意想不到的化學(xué)反應(yīng)。

03

新貴與老錢的結(jié)合，答案在周期里

當(dāng)霸王茶姬的增長(zhǎng)神話遭遇現(xiàn)實(shí)瓶頸，當(dāng)天合光能的行業(yè)龍頭地位面臨轉(zhuǎn)型壓力，這場(chǎng)聯(lián)姻的發(fā)生，已超越了個(gè)人情感的范疇，充滿了引人遐想的商業(yè)契合點(diǎn)。這并非簡(jiǎn)單的“高攀”或“扶貧”，而更像是一場(chǎng)勢(shì)均力敵的相互認(rèn)可，一次新經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“雙向奔赴”。

最直接的協(xié)同效應(yīng)，體現(xiàn)在能源成本的優(yōu)化上。霸王茶姬遍布全國(guó)乃至全球的數(shù)千家門(mén)店，本身就是一個(gè)巨大的分布式能源應(yīng)用場(chǎng)景。

參考星巴克在云南普洱工廠部署的50.44KWp屋頂光伏項(xiàng)目，年發(fā)電量約6.1萬(wàn)度，以及麥當(dāng)勞部分門(mén)店7年收回光伏投資的案例。假設(shè)一家霸王茶姬標(biāo)準(zhǔn)門(mén)店的屋頂可安裝一個(gè)15kWp的小型分布式光伏系統(tǒng)，按照目前市場(chǎng)上約3.3元/W的投資成本，初始投資約為5萬(wàn)元。

在商業(yè)用電價(jià)格較高的地區(qū)，這套系統(tǒng)每年可發(fā)電約1.6萬(wàn)度。以1元/度的商業(yè)電價(jià)計(jì)算，每年可節(jié)省電費(fèi)1.6萬(wàn)元。這意味著，靜態(tài)投資回收期僅需3年左右。對(duì)于擁有數(shù)千家門(mén)店、且未來(lái)計(jì)劃開(kāi)到上萬(wàn)家的霸王茶姬而言，如果全面推廣，也是成本優(yōu)化的一種創(chuàng)新形式。

更重要的是，這不僅僅是降本。對(duì)于一個(gè)主打“健康”和“天然”的消費(fèi)品牌而言，全面采用綠色電力將極大地提升其ESG形象，與年輕一代消費(fèi)者追求環(huán)保的價(jià)值觀產(chǎn)生強(qiáng)烈共鳴。而對(duì)于天合光能來(lái)說(shuō)，霸王茶姬的萬(wàn)店網(wǎng)絡(luò)，將成為其分布式光伏和儲(chǔ)能產(chǎn)品最直觀、最廣泛的“樣板工程”和C端市場(chǎng)觸點(diǎn)。

除了看得見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)效益，更深層次的協(xié)同在于無(wú)形的軟實(shí)力互補(bǔ)。

天合光能是一家久經(jīng)沙場(chǎng)的全球化公司，其在海外市場(chǎng)拓展、供應(yīng)鏈管理、應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易壁壘方面的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于正在積極出海、但仍顯稚嫩的霸王茶姬來(lái)說(shuō)，是一筆寶貴的財(cái)富。高海純的國(guó)際視野和管理經(jīng)驗(yàn)，無(wú)疑能為張俊杰的全球夢(mèng)提供重要參考。

霸王茶姬代表的“快”商業(yè)，強(qiáng)于捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但對(duì)周期性風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知相對(duì)薄弱。

天合光能代表的“重”模式，則天生就與長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)共舞。這兩種資本力量，在未來(lái)無(wú)論是共同投資新項(xiàng)目，還是抵御各自行業(yè)的寒冬，這種跨界資源網(wǎng)絡(luò)都將提供強(qiáng)大的支撐。

靠風(fēng)口起飛的“新貴”需要找到堅(jiān)實(shí)的地面，而身處壓艙石位置的“老錢”也需要插上翅膀騰飛?；蛟S，最好的婚姻和商業(yè)模式莫過(guò)于此，既能仰望星空，又能腳踏實(shí)地。