重要會(huì)議定調(diào)后，A股市場(chǎng)接下來(lái)將作何表現(xiàn)呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，多項(xiàng)關(guān)鍵事件與數(shù)據(jù)整體基調(diào)符合或略好于市場(chǎng)預(yù)期，隨著歲末年初的再配置與機(jī)構(gòu)資金回流，有望改善市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍成交，跨年行情可期。

中信建投證券表示，近期，多項(xiàng)關(guān)鍵事件與數(shù)據(jù)相繼公布，為市場(chǎng)提供了重要的決策依據(jù)，整體基調(diào)符合或略好于市場(chǎng)預(yù)期。接下來(lái)，牛市底層邏輯仍在，主要由結(jié)構(gòu)性行情和資本市場(chǎng)改革政策推動(dòng)。目前市場(chǎng)已經(jīng)基本完成調(diào)整，疊加基金排名基本落地，跨年有望迎來(lái)新一波行情。

“考慮政策預(yù)期有望上修，在人民幣穩(wěn)定的前提下，2026年初中國(guó)央行降息預(yù)期有望提高。且在交易層面，保收益降倉(cāng)位已經(jīng)步入尾聲，歲末年初的再配置與機(jī)構(gòu)資金回流有望改善市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍成交，跨年攻勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始了?！眹?guó)泰海通證券進(jìn)一步指出。

光大證券也認(rèn)為，A股跨年行情可期。一方面，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望保持在合理區(qū)間，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)；另一方面，政策紅利釋放，有望提振市場(chǎng)信心，進(jìn)一步吸引各類資金積極流入。

操作方面，浙商證券建議投資者，可持倉(cāng)等待，切勿追漲殺跌、墊高自身成本，同時(shí)根據(jù)不同寬基指數(shù)的“左腳”分類設(shè)定目標(biāo)，伺機(jī)出擊、分批介入。

“春季行情規(guī)律一般為大盤搭臺(tái)小盤唱戲，優(yōu)質(zhì)主線率先發(fā)力，看好科技、券商與消費(fèi)。”國(guó)泰海通證券表示。

中信證券：尋求交集

從此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容來(lái)看，做大內(nèi)循環(huán)仍是重心，定位和去年相似。但對(duì)于股票市場(chǎng)而言，內(nèi)需品種和外需品種的預(yù)期和定價(jià)與去年存在巨大差異。

去年底投資者對(duì)外需普遍謹(jǐn)慎，對(duì)內(nèi)需充滿期待，但最終外需的表現(xiàn)大超預(yù)期；今年是重倉(cāng)布局外需敞口品種，預(yù)期相對(duì)充分，但對(duì)內(nèi)需品種欠缺信心。實(shí)際上，明年外需繼續(xù)超預(yù)期的難度在加大，但內(nèi)需可期待的因素在增多。

從這些角度來(lái)看，海外敞口品種業(yè)績(jī)兌現(xiàn)力強(qiáng)，但估值繼續(xù)提升難度大；內(nèi)需敞口品種景氣度一般，但一旦超預(yù)期修復(fù)，估值彈性不小。

配置上，建議投資者要尋求交集，即海外敞口為基底、內(nèi)需積極變化也會(huì)產(chǎn)生催化的品種。

國(guó)泰海通證券：跨年攻勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始

在較長(zhǎng)時(shí)間的橫盤震蕩后，中國(guó)“轉(zhuǎn)型?！睂⒅卣衿旃模凹?jí)而上。面向2026年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確“鞏固拓展經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好勢(shì)頭”，并要求財(cái)政政策“更加積極”與“內(nèi)需主導(dǎo)”，首次提出“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”，并時(shí)隔十年重提房地產(chǎn)去庫(kù)存。

考慮近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)淡與房地產(chǎn)銷售面積下滑加快，政策預(yù)期有望上修。在人民幣穩(wěn)定的前提下，2026年初中國(guó)央行降息預(yù)期有望提高。在交易層面，保收益降倉(cāng)位已經(jīng)步入尾聲，歲末年初的再配置與機(jī)構(gòu)資金回流有望改善市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍成交，跨年攻勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始了。

配置方面，春季行情規(guī)律一般為大盤搭臺(tái)小盤唱戲，優(yōu)質(zhì)主線率先發(fā)力。行業(yè)方面，看好科技、券商與消費(fèi)。

申萬(wàn)宏源證券：高位震蕩

整體看，2025年結(jié)構(gòu)牛行情已處于高位區(qū)域的定位不變，當(dāng)前仍處于高位震蕩階段。

市場(chǎng)似乎總期待超常規(guī)，但只有2024年底是超常規(guī)。A股風(fēng)格特征已“還原”，短期預(yù)期差有限。若2026上半年經(jīng)濟(jì)最終結(jié)果仍有提升空間，2026下半年穩(wěn)增長(zhǎng)額外發(fā)力帶來(lái)經(jīng)濟(jì)邊際改善是大概率。

2026年風(fēng)格節(jié)奏判斷：順周期和價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)的時(shí)間段主要是2026上半年，2026年二季度是磨底階段，科技和先進(jìn)制造有基本面阿爾法邏輯方向可能先于牛市啟動(dòng)。2026下半年全面牛，順周期可能只是啟動(dòng)牛市的資產(chǎn)，最終牛市還是科技和先進(jìn)制造占優(yōu)。

中信建投證券：跨年行情蓄勢(shì)待發(fā)

展望后市，牛市底層邏輯仍在，主要由結(jié)構(gòu)性行情和資本市場(chǎng)改革政策推動(dòng)。目前市場(chǎng)已經(jīng)基本完成調(diào)整，疊加基金排名基本落地，跨年有望迎來(lái)新一波行情。

中期行業(yè)配置方面，重點(diǎn)關(guān)注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力，主題上以商業(yè)航天為主，可控核聚變和人形機(jī)器人為輔。

其中，重點(diǎn)關(guān)注板塊包括有色、商業(yè)航天、AI、人形機(jī)器人、可控核聚變、創(chuàng)新藥、非銀金融等。

華泰證券：布局春季躁動(dòng)

上周，國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議與美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議落地。國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)相繼披露。國(guó)內(nèi)政策延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)基調(diào)，建議重點(diǎn)關(guān)注五大結(jié)構(gòu)性線索。海外流動(dòng)性環(huán)境仍偏有利的基準(zhǔn)假設(shè)不變。金融數(shù)據(jù)體現(xiàn)國(guó)內(nèi)信貸需求有待改善，制約順周期交易。

從市場(chǎng)反饋看，上周落地后整體波瀾不驚。11月下旬以來(lái)的反彈中，科技成長(zhǎng)反彈+順周期調(diào)整已完成“預(yù)定價(jià)”。

繼續(xù)建議布局春季躁動(dòng)，增配主題性品種。具體地，建議關(guān)注AI算力、鋰電/儲(chǔ)能、軍工、部分化工品、銅、家電等。

國(guó)信證券：震蕩上行

近期，政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策的表述較為積極，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)往往會(huì)成為第二年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，政策往往會(huì)加大支持力度，需要重點(diǎn)關(guān)注。

總體而言，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為“十五五”開(kāi)局之年定下積極有為的基調(diào)，以及中外流動(dòng)性寬松周期共振的背景下，A股市場(chǎng)估值相對(duì)合理，AI科技革命與能源革命支撐部分產(chǎn)業(yè)需求，上市公司業(yè)績(jī)改善或?qū)⒅κ袌?chǎng)繼續(xù)震蕩上行。

浙商證券：區(qū)間震蕩

預(yù)計(jì)在“權(quán)重不夠強(qiáng)、行業(yè)大分化”的局面下，市場(chǎng)或繼續(xù)維持區(qū)間震蕩格局。

配置方面，基于“市場(chǎng)分化震蕩繼續(xù)，多看少動(dòng)守株待兔”的判斷：擇時(shí)方面，建議持倉(cāng)等待，切勿追漲殺跌、墊高自身成本，同時(shí)根據(jù)不同寬基指數(shù)的“左腳”分類設(shè)定目標(biāo)，伺機(jī)出擊、分批介入。

行業(yè)配置上，建議關(guān)注明顯滯漲且份額擴(kuò)張的券商板塊、走勢(shì)順暢且歷史上在12月勝率較高的家電，以及近期利好頻出的機(jī)械設(shè)備。個(gè)股方面，留意醫(yī)藥、消費(fèi)、AI應(yīng)用等板塊中相對(duì)低位的標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注年線上方低位滯漲個(gè)股。

光大證券：跨年行情可期

展望后市，新一輪政策部署護(hù)航，A股跨年行情可期。一方面，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望保持在合理區(qū)間，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)；另一方面，政策紅利釋放，有望提振市場(chǎng)信心，進(jìn)一步吸引各類資金積極流入。

此外，歷史來(lái)看，“十三五”和“十四五”開(kāi)局之年A股市場(chǎng)均有不錯(cuò)的表現(xiàn)，歷史上開(kāi)局之年的積極表現(xiàn)有望在2026年得到延續(xù)。

行業(yè)配置方面，可關(guān)注TMT和先進(jìn)制造板塊；若受外部因素影響，短期內(nèi)市場(chǎng)偏震蕩，則可關(guān)注防御及消費(fèi)板塊。

華西證券：逢低布局

展望后市，跨年行情逢低布局，國(guó)內(nèi)兩大重要會(huì)議指引市場(chǎng)主線。近期海外美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相繼落地，且整體基調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期，權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好獲得支撐。

時(shí)隔一個(gè)月，A股日成交額再度回到2萬(wàn)億元上方，換手率邊際抬升，顯示市場(chǎng)交投活躍度邊際回暖，后續(xù)多路增量資金入市可以期待，建議結(jié)合明年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策方向和“十五五”發(fā)展規(guī)劃布局。

行業(yè)配置上，建議關(guān)注三條線索：一是受益產(chǎn)業(yè)政策支持的成長(zhǎng)方向，如國(guó)產(chǎn)化、機(jī)器人、航空航天、創(chuàng)新藥、儲(chǔ)能等；二是受益于“反內(nèi)卷”政策的周期方向，如化工、能源金屬、資源品等；三是促消費(fèi)政策的深化或帶來(lái)消費(fèi)板塊的階段性催化機(jī)會(huì)。

華安證券：高位震蕩

展望后市，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議平穩(wěn)落地，政策整體保持連貫性、邊際變化有限，11月已公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)此前趨勢(shì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)高位震蕩態(tài)勢(shì)不變。

配置上，行業(yè)輪動(dòng)仍是主基調(diào)、但把握難度加大，建議做好下階段行情布局，其中AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是最核心的方向，此外供需雙振、景氣上行領(lǐng)域也需重視，包括存儲(chǔ)和儲(chǔ)能鏈。