雷達財經出品 文|丁禹 編|孟帥

近日，80后“清華才女”張予彤被任命為月之暗面Kimi總裁的消息，將被外界譽為“AI六小虎”之一的月之暗面再次推到聚光燈下。

據悉，張予彤是月之暗面的聯(lián)合創(chuàng)始人。在金沙江創(chuàng)投任職期間，其曾主導投資月之暗面創(chuàng)始人楊植麟聯(lián)合創(chuàng)辦的循環(huán)智能，但她也因此卷入了金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎挑起的“紛爭”。

天眼查顯示，自2023年創(chuàng)立以來，月之暗面便展現(xiàn)出強大的資本吸引力，目前已順利完成多輪融資。

據《華爾街日報》11月援引知情人士消息報道，月之暗面最新一輪融資已臨近尾聲，公司估值有望攀升至約40億美元（折合人民幣超280億元）。

一名知情人士透露，月之暗面已向部分潛在出資方表示，目標是在明年下半年啟動IPO。

憑借前期順利完成的融資，月之暗面得以在市場競爭中采取“燒錢”策略以換取用戶增長，旗下核心產品Kimi App的月活躍用戶數(shù)一度突破2000萬大關。

然而，隨著行業(yè)內競爭對手不斷加大投入發(fā)力追趕，在與字節(jié)跳動旗下豆包等強勁對手的激烈競爭中，Kimi App的月活數(shù)據逐漸顯現(xiàn)頹勢，落入下風。

在同行的猛烈攻勢下，月之暗面選擇回歸技術，近期接連推出Kimi K2、Kimi K2 Thinking模型，后者在測試甚至中超越GPT-5、Sonnet 4.5等頂尖閉源模型。

而在近期的線下活動上，張予彤還表示，月之暗面不追求“大而全”，而是將擅長的事情做到最好。

80后“清華才女”出任總裁，此前曾被朱嘯虎“炮轟”

12月8日，據多家媒體消息，在11月末真格基金和清華創(chuàng)協(xié)舉辦的線下活動上，月之暗面聯(lián)合創(chuàng)始人張予彤以月之暗面Kimi總裁的身份亮相。據介紹，張予彤負責月之暗面的整體戰(zhàn)略與商業(yè)化。

公開資料顯示，張予彤是月之暗面創(chuàng)始人楊植麟的清華校友，擁有清華大學電子工程學士學位和斯坦福大學管理工程碩士學位，曾在三星、博達克咨詢等公司任職，并曾任趣加的運營副總裁。

2011年，張予彤加入金沙江創(chuàng)投，專注于科技與企業(yè)服務領域早期投資，參與投資過小紅書、無問芯穹、星海圖、LibLib等科技公司。

2019年，張予彤在金沙江創(chuàng)投時期主導投資了楊植麟聯(lián)合創(chuàng)辦的循環(huán)智能，并接受金沙江創(chuàng)投委派擔任循環(huán)智能董事。

月之暗面成立后，楊植麟力邀張予彤作為聯(lián)合創(chuàng)始人加入。不過，在張予彤、月之暗面和金沙江創(chuàng)投之間，還存在著一樁各說其詞的“紛爭”。

時間回撥至去年11月，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎牽頭循環(huán)智能的部分投資人，對月之暗面的創(chuàng)始人楊植麟和聯(lián)合創(chuàng)始人張宇韜提起仲裁，指控他們未經循環(huán)智能投資人同意，就啟動融資并成立月之暗面。

僅僅一個月后，朱嘯虎又將矛頭直指張予彤。他在朋友圈發(fā)文稱，張予彤向基金合伙人、其他循環(huán)智能投資人/股東故意隱瞞并欺騙自己在新拆分的公司有巨大的免費股份（初始股份的14%）的事實。

朱嘯虎表示，張予彤違反了基金合伙人對LP的受托責任，也違反了公司董事對股東的受托責任，因而被金沙江解雇。

面對朱嘯虎的指控，楊植麟隨后進行回應。他表示，自己離開前公司循環(huán)智能重新創(chuàng)業(yè)，獲得了每一位董事的簽字同意和所有必要手續(xù)，并且首次公布了張予彤在月之暗面的任職和持有的股份。

楊植麟稱，“我邀請予彤作為聯(lián)合創(chuàng)始人加入月之暗面，股份按照多年兌現(xiàn)（vesting），兌現(xiàn)的條件是持續(xù)性為公司提供多年的服務及產出業(yè)績。迄今，她在業(yè)務、戰(zhàn)略以及多場融資戰(zhàn)役中對公司做出了重要貢獻?！?/p>

楊植麟指出，“月之暗面授予予彤股份的本質是其作為月之暗面聯(lián)合創(chuàng)始人對公司后續(xù)多年持續(xù)工作的對價，跟循環(huán)及其股東對于我離開循環(huán)重新創(chuàng)業(yè)的決策是獨立的，跟部分股東沒有投資月之暗面的決策也是獨立的”。

估值或超280億，當家產品月活下滑明顯

盡管曾一度卷入仲裁風波，但月之暗面在自身發(fā)展的道路上從未停下腳步。

自ChatGPT爆火后，國內AI大模型賽道迎來了蓬勃發(fā)展的浪潮，月之暗面作為其中的明星創(chuàng)業(yè)公司，迅速嶄露頭角，成為行業(yè)內備受矚目的焦點，也深受資本的追捧與青睞。

天眼查顯示，成立僅兩年多時間，月之暗面便已完成數(shù)輪融資。其中，天使輪、A+輪、B輪、分別獲得近20億人民幣、超10億美元、超3億美元的融資。而騰訊、阿里巴巴、小紅書、美團龍珠、紅杉資本等知名公司，紛紛對其押寶。

據媒體11月援引知情人士消息報道，月之暗面的最新一輪融資已進入收尾階段，其估值有望借此提升至約40億美元（約合人民幣超280億元）。

在產品層面，月之暗面旗下的AI智能助手Kimi一度熱度頗高。據QuestMobile數(shù)據，Kimi自2023年10月推出后，僅幾個月時間，其App的月活用戶規(guī)模便在次年3月達到近600萬。

去年12月，在AI原生App賽道上，Kimi和豆包、文小言形成“三強格局”，月活躍用戶規(guī)模分別為2101萬、7523萬、1224萬，2024年全年的復合增長率分別為69.4%、21.2%、4.7%。

不過，早期Kimi或通過大量“燒錢”來獲取用戶。據京報網去年3月報道，有AI大模型行業(yè)投資人透露，當時Kimi投放廣告的獲客成本約在10元，如果算上拉新后用戶問答互動產生的算力成本，每個用戶的獲客成本達到12-13元。根據第三方平臺的下載量預估，Kimi每天的獲客成本將“燒掉”至少20萬元。

然而，今年1月，DeepSeek的出現(xiàn)顛覆了一切。這款橫空出世的AI應用，在極短時間內就實現(xiàn)了對豆包、Kimi等頭部AI應用的超越。

今年3月，DeepSeek的月活飆升至1.94億，Kimi的月活則降至1830萬，甚至明顯落后接入DeepSeek的騰訊元寶。

面對如此嚴峻的挑戰(zhàn)，今年2月，據界面新聞報道，月之暗面決定大幅收縮產品投放預算，包括暫停多個安卓渠道的投放，以及第三方廣告平臺的合作。

報道還稱，在DeepSeek席卷全球AI產業(yè)鏈后，這是大模型“六小虎”之中第一家在投放策略上有明顯反應的公司。據界面新聞了解，月之暗面內部對此次調整解釋稱，公司近期受到“外部因素和內部戰(zhàn)略調整影響”。

有長期關注于AI產業(yè)的一線創(chuàng)投機構投資人還向21世紀經濟報道表示，“月之暗面此前花費大量資金去營銷和投流獲客，DeepSeek相當于在沒有太多營銷投放的情況下，獲得了用戶量的激增。從C端應用的市場表現(xiàn)來看，月之暗面是‘六小虎’中受到沖擊最大的一家。”

張予彤：最有效的競爭方式就是“不競爭”

在AI行業(yè)競爭格局風云變幻的當下，DeepSeek的崛起雖給月之暗面帶來了不小的競爭壓力，但某種程度上也為月之暗面點亮了希望之光。

此前，在大模型這一新興機遇面前，字節(jié)跳動曾一度“掉隊”。不過，憑借在AI領域的持續(xù)加碼，字節(jié)跳動攜豆包等產品強勢逆襲。

據晚點LatePost，一位月之暗面員工回憶，“面對字節(jié)這樣的敵人，是打不過的?！钡獶eepSeek的成功證明，只要技術足夠強大，仍有機會逆天改命。

面對機遇與挑戰(zhàn)并存的復雜局面，月之暗面選擇“修煉內功”。據虎嗅今年2月報道，月之暗面內部已將“持續(xù)拿到SOTA結果”確定為當下最重要的工作目標（SOTA即State-of-the-Art，指最佳技術或最高水平模型）。

7月，月之暗面發(fā)布并開源了其最新一代MoE架構基礎模型Kimi K2，總參數(shù)量達到1萬億（1T）。11月，月之暗面又推出Kimi迄今能力最強的開源思考模型——Kimi K2 Thinking。

晚點LatePost在11月的文章中稱，月之暗面不再更新K1系列的模型，集中資源投入基礎算法與新模型K2。這個新模型被寄予厚望，月之暗面研發(fā)團隊幾乎全員參與，楊植麟本人也親自下場寫代碼。

據悉，Kimi K2 Thinking是基于“模型即Agent”理念訓練的新一代開源Thinking Agent，在HLE、BrowseComp等基準測試中超越GPT-5、Sonnet 4.5等頂尖閉源模型，刷新SOTA。

當時媒體報道稱，Kimi K2的訓練成本僅為460萬美元，不及OpenAI訓練GPT5所用1%的成本。

不過，前述消息隨后被楊植麟辟謠，他表示：“這不是官方數(shù)據。由于訓練成本中很大一部分是研究和實驗，所以很難量化具體數(shù)字。”

據QuestMobile統(tǒng)計數(shù)據，今年9月，Kimi的月活躍用戶規(guī)模進一步下滑至967萬，在國內大模型競爭不斷加劇的環(huán)境下，月之暗面面臨的挑戰(zhàn)依舊十分嚴峻。

面對“Kimi的核心競爭優(yōu)勢是什么？在大模型競爭不斷加劇的情況下，如何在技術和市場層面與巨頭大廠形成差異化定位？”的提問，在近期的線下活動上，新晉Kimi總裁張予彤表示，“我覺得最有效的競爭方式就是‘不競爭’?！?/p>

張予彤進一步解釋稱，不競爭不是躺平，而是要找到自己的敘事，找到自己真正擅長的事情。對月之暗面來說，底層技術創(chuàng)新、底層與上層的聯(lián)合優(yōu)化是其最擅長的事。

張予彤表示，因為大模型領域還有很多真正需要解決的問題，而這些問題本質上都需要底層技術創(chuàng)新，這正是創(chuàng)業(yè)公司最有優(yōu)勢的地方。

同時，快速迭代、垂直整合、端到端優(yōu)化，是創(chuàng)業(yè)團隊天然的強項。相比之下，大企業(yè)內部不可避免存在組織協(xié)作的壁壘、信息傳遞不順暢等問題。

張予彤強調，從產品定位來看，公司刻意沒有向諸如生活娛樂、多模態(tài)生成等方向發(fā)展，而是更專注于大模型層、邏輯層、Agent層，以及深入研究、PPT、數(shù)據分析、網站開發(fā)這類偏生產力、偏復雜任務的鏈路。

在張予彤看來，這些任務需要長程規(guī)劃、復雜工具調用，且能創(chuàng)造更高的經濟價值，“在這個范圍內，我們希望做到最好，而不是去做更‘大而全’的事情?！?/p>

未來，月之暗面醉心的技術能否開花結果并順利反哺公司，張予彤和楊植麟又能否帶領公司在已經進入白熱化競爭的AI行業(yè)站穩(wěn)腳跟？雷達財經將持續(xù)關注。