12月5日，上海清算所官網(wǎng)披露兩項(xiàng)與萬科企業(yè)股份有限公司（萬科A，000002.SZ）相關(guān)的公告，其中，浦發(fā)銀行發(fā)布“22萬科MTN004”中期票據(jù)持有人會(huì)議議案概要，交通銀行同步公告擬召開“22萬科MTN005”持有人會(huì)議審議展期事項(xiàng)。兩筆債券合計(jì)余額57億元，均為萬科年內(nèi)到期的關(guān)鍵境內(nèi)債務(wù)。

其中，“22萬科MTN004”起息日為2022年12月15日，債項(xiàng)余額20億元，票面利率3.00%，原定到期兌付日為2025年12月15日。

根據(jù)浦發(fā)銀行披露的議案概要，“22萬科MTN004”推出三項(xiàng)展期議案，均擬將本金兌付展期12個(gè)月至2026年12月15日，展期期間票面利率維持3.00%不變，且需經(jīng)持有總表決權(quán)90%以上的持有人同意方可生效。

三項(xiàng)議案的核心差異集中在利息支付與增信措施：議案一僅調(diào)整兌付安排，展期前利息隨本金一同延期至2026年12月15日支付，無額外增信；議案二要求追加增信措施，包括深鐵集團(tuán)或投資人可接受的其他深圳國企提供的全額不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)?；蚱渌仲|(zhì)押措施，且展期前利息需于今年12月15日正常兌付，同時(shí)約定本期債券需優(yōu)先于后續(xù)到期債券償付；議案三則明確要求提供增信，展期前利息亦需按期兌付。

據(jù)市場人士推測，議案二、三或是由債權(quán)人提出的補(bǔ)充議案。

同日，交通銀行公告顯示，萬科另一筆年內(nèi)到期債券“22萬科MTN005”擬召開持有人會(huì)議審議展期，會(huì)議定于12月22日召開。該筆債券余額37億元，票面利率3.00%，原到期日為今年的12月28日。這是萬科短期內(nèi)披露的第二筆展期債券。加上前述提及的“22萬科MTN004”，兩筆債券合計(jì)需償還本金及利息約58.71億元。

可以看到的是，盡管截至今年三季度末萬科已償還288.9億元公開債務(wù)，且于11月中旬全額贖回16億元“20萬科08”公司債并兌付利息6576萬元，但短期償債壓力仍集中釋放。

萬科同日披露的另一則公告顯示，根據(jù)公司實(shí)際情況及當(dāng)前的市場環(huán)境，公司決定放棄行使“21萬科02”發(fā)行人贖回選擇權(quán)。據(jù)悉，該債券余額為11億元，起息日為2021年1月22日，期限為7年，附第5年末發(fā)行人贖回選擇權(quán)、調(diào)整票面利率選擇權(quán)、投資者回售選擇權(quán)。萬科決定不調(diào)整“21萬科02”債券存續(xù)期后2年的票面利率，即維持3.98%不變。投資者可在12月9日至15日選擇回售，資金到賬日為2026年1月22日。

市場人士認(rèn)為，當(dāng)前市場環(huán)境下投資者大概率會(huì)選擇回售，萬科面臨的償付壓力加劇。

值得注意的是，受債券展期等消息影響，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普于11月28日將萬科及其子公司萬科地產(chǎn)（香港）有限公司的長期信用評(píng)級(jí)從“CCC”下調(diào)至“CCC-”，評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單。標(biāo)普認(rèn)為，鑒于萬科企業(yè)流動(dòng)性狀況疲弱，其現(xiàn)有財(cái)務(wù)承諾不具備可持續(xù)性。標(biāo)普判斷，萬科企業(yè)當(dāng)前的債務(wù)償付義務(wù)面臨違約或困境重組的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

中信證券股份有限公司作為萬科存續(xù)境內(nèi)公司債券的受托管理人亦于12月5日發(fā)布報(bào)告披露上述事項(xiàng)。報(bào)告指出，截至目前，發(fā)行人存續(xù)債券均正常付息兌付，暫不存在延遲付息兌付或違約情況。

此外，萬科公告披露，近日已向聯(lián)合資信和中誠信發(fā)送《萬科企業(yè)股份有限公司關(guān)于終止主體及債項(xiàng)評(píng)級(jí)的函》，根據(jù)公司自身需求，并結(jié)合相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)際情況，決定終止聯(lián)合資信和中誠信對(duì)公司主體的信用評(píng)級(jí)及相關(guān)債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)。

短期債務(wù)擬集中展期的同時(shí)，萬科長期償債壓力亦存。根據(jù)2025年半年度報(bào)告，2026年萬科仍將面臨超百億元境內(nèi)公開債到期，主要涉及公司債“23萬科01”20億元；中票“23萬科MTN001”、“23萬科MTN002”、“23萬科MTN003”、“23萬科MTN004”各20億元，且債券到期時(shí)間集中于明年的4月至7月。

受債券展期等消息影響，萬科股債市場已連續(xù)數(shù)日波動(dòng)。12月5日，萬科在深交所互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)投資者提問稱“公司會(huì)積極跟金融機(jī)構(gòu)、債券投資人等各方溝通?！?/p>

今年11月20日，萬科舉行2025年第一次臨時(shí)股東會(huì)，萬科董事長黃力平在會(huì)上表示，對(duì)于當(dāng)前工作，要凝心聚力，有序化解風(fēng)險(xiǎn)。在房地產(chǎn)新舊發(fā)展模式的轉(zhuǎn)換過程中，要消化過去“三高”階段形成的負(fù)擔(dān)，必然有一個(gè)陣痛期，公司發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，經(jīng)營業(yè)績也會(huì)持續(xù)承壓，對(duì)此，需要凝聚眾人智慧和力量，需要各方相向而行，共同應(yīng)對(duì)，保持堅(jiān)定的信心和足夠的耐心。作為大股東，深鐵集團(tuán)將與各方一起，不懈努力，幫助萬科有序化解風(fēng)險(xiǎn)，擺脫困境，繼續(xù)按照市場化、法治化的原則，支持萬科健康發(fā)展。