“煙花炸山”風(fēng)波后，亞瑪芬集團披露最新業(yè)績，并回應(yīng)對始祖鳥品牌在華銷售的影響。

11月18日美股盤前，運動和戶外品牌集團亞瑪芬體育（NYSE:AS）發(fā)布2025年第三季度財務(wù)業(yè)績，再創(chuàng)歷史新高。財報指出，第三季度營收、調(diào)整后利潤率和每股收益均超出預(yù)期。第三季度亞瑪芬集團營收達17.56億美元，同比增長30%。營業(yè)利潤為2.16億美元，同比增長22%。歸母凈利潤為1.43億美元，同比增長156%，每股收益0.25美元；經(jīng)調(diào)整凈利潤1.85億美元，同比增長161%，每股收益0.33美元。毛利率同比上升1.6個百分點至56.8%。

第三季度財務(wù)指標(biāo)

第三季度亞瑪芬營業(yè)利潤率同比下降0.8個百分點至12.3%，調(diào)整后營業(yè)利潤率上升1.3個百分點至15.7%。其中，以始祖鳥品牌為核心的戶外功能性服飾業(yè)務(wù)調(diào)整后營業(yè)利潤率下降1個百分點至19%。管理層在電話會上表示，這主要由于去年同期政府補貼高于今年三季度。

庫存方面，第三季度庫存同比增長28%，略低于30%的營收增速。管理層在電話會上指出，主要由于季節(jié)性商品提前備貨，海運占比提升導(dǎo)致在途庫存增加、美元走弱的匯率影響及收購韓國業(yè)務(wù)帶來的庫存，預(yù)計2026年下半年庫存增速將回歸正常。

“相信高端運動和戶外市場仍然是全球消費領(lǐng)域中最健康的細(xì)分市場之一。”亞瑪芬體育全球首席執(zhí)行官鄭捷在財報中指出，亞瑪芬在第三季度繼續(xù)保持強勁增長勢頭，三個業(yè)務(wù)板塊均表現(xiàn)出色，主要得益于薩洛蒙鞋類業(yè)務(wù)的卓越增長、始祖鳥全渠道業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，以及威爾遜網(wǎng)球和冬季運動裝備業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。

亞瑪芬體育是全球運動和戶外品牌集團，自2019年起被安踏集團牽頭的一個投資財團收購，于2024年2月初赴美上市。主要分戶外功能性服飾、山地戶外服飾及裝備和球類及球拍裝備三個細(xì)分業(yè)務(wù)。高端戶外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網(wǎng)球裝備品牌Wilson（威爾勝）是上述三個細(xì)分市場中的核心品牌。

截至11月18日美股收盤，亞瑪芬體育報33.36美元/股，漲8.45%。

回應(yīng)“煙花”事件影響：稱始祖鳥品牌力未受長期損害

分業(yè)務(wù)來看，第三季度，戶外功能性服飾銷售額增長31%至6.83億美元，調(diào)整后營業(yè)利潤同比增長19.3%。山地戶外服飾及裝備收入增長36%至7.24億美元，調(diào)整后營業(yè)利潤同比增長8.6%。

分業(yè)務(wù)財務(wù)數(shù)據(jù)

分業(yè)務(wù)財務(wù)數(shù)據(jù)

電話會上，管理層介紹，集團將始祖鳥定位為全球品牌，在所有主要市場均有巨大的增長空間。始祖鳥在第三季度實現(xiàn)了跨地區(qū)、跨渠道和跨品類的全面增長，其中女裝業(yè)務(wù)同比增長40%，是增速最快的品類之一。集團預(yù)計今年女性業(yè)務(wù)占全球始祖鳥銷售額的比例將達到25%，2030年目標(biāo)占比將達到30%。始祖鳥鞋類也將繼續(xù)成為關(guān)鍵增長動力，增幅達35%，預(yù)計今年鞋類占始祖鳥全球銷售額的8%，2030年目標(biāo)達到13%。

今年9月19日，始祖鳥贊助藝術(shù)家蔡國強在西藏喜馬拉雅山脈點燃大型煙花《升龍》引發(fā)關(guān)注和環(huán)保爭議。對于“煙花事件”風(fēng)波，管理層在電話會上指出，“我們對此次活動的參與深表遺憾，正與當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門密切合作以消除影響。我們始終承諾履行社會責(zé)任、服務(wù)消費者，并將采取行動確保未來做得更好。”

談及上述事件對中國市場銷售的影響，管理層在電話會上表示，“始祖鳥第四季度初，中國市場的銷售較為疲軟，但此后有所反彈。隨著天氣變冷，集團對始祖鳥的品牌地位和品牌資產(chǎn)充滿信心。集團目前最關(guān)注的是與消費者和社區(qū)建立緊密連接，提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和門店體驗。這一事件對第四季度的業(yè)績指引沒有影響?！?/p>

值得注意的是，據(jù)記者梳理，以薩洛蒙為核心品牌的山地戶外服飾，營收增速已連續(xù)兩個季度超過以始祖鳥為核心品牌的戶外功能性服飾。該季度也首次成為亞瑪芬集團貢獻最多營業(yè)利潤的業(yè)務(wù)，占比從上年同期的17.5%升至今年第三季度的21.7%，占比超過戶外功能性服飾。而2024年全年，山地戶外服飾全年營收增速不到10%，戶外功能性服飾的營收增速近36%。

亞瑪芬首席財務(wù)官Andrew Page在財報中指出，第三季度，亞瑪芬三個運營部門的銷售額和利潤率均超出預(yù)期。其中，薩洛蒙鞋類業(yè)務(wù)成為第二盈利增長曲線。業(yè)績強勁的增長勢頭延續(xù)至2025年第四季度。

“薩洛蒙鞋類業(yè)務(wù)在未來幾年有望實現(xiàn)顯著的盈利增長?！彪娫挄?，管理層提及，薩洛蒙在亞洲市場尤其是中國市場的品牌影響力持續(xù)飆升，該品牌在中國市場運營著業(yè)內(nèi)效率最高、盈利能力最強的運動鞋門店。

第三季度中國市場營收增47%，再上調(diào)業(yè)績指引

分地區(qū)看，亞瑪芬集團第三季度在各大市場再次實現(xiàn)快速增長。其中，中國市場實現(xiàn)營收4.62億美元，同比增長47%。前三季度中國市場營收增44%，僅次于亞太地區(qū)（不包括中國）49%的增幅。

其他市場方面，第三季度亞太地區(qū)（不包括中國）營收1.92億美元，同比增長54%；美洲和歐洲、中東、非洲（EMEA）營收分別為5.74億美元和5.29億美元，同比分別增長18%和23%。

分地區(qū)業(yè)績

“我們對中國市場今年的表現(xiàn)充滿信心。”談及中國市場，管理層在電話會上指出，中國市場的增長趨勢符合預(yù)期。所有核心品牌，尤其是薩洛蒙等增速表現(xiàn)亮眼。國慶黃金周和雙十一兩個銷售季的表現(xiàn)達到甚至超出預(yù)期。因此集團對2026財年中國市場的表現(xiàn)保持樂觀。

從渠道看，第三季度品牌直營渠道（DTC）銷售額同比增長51%，批發(fā)渠道同比增長18%。截至三季度末，集團自有門店總數(shù)631家，同比增長39%。其中，戶外功能性服飾板塊自有門店數(shù)為275家，同比增長30%；山地戶外服飾及裝備門店285家，同比增長45%；球類及球拍裝備業(yè)務(wù)門店為71家，同比增長58%。

分渠道業(yè)績

門店數(shù)量

門店數(shù)量方面，管理層在電話會上指出，第三季度始祖鳥凈增4家店（剔除最近在韓國收購的門店），其中新開設(shè)10家，關(guān)閉6家傳統(tǒng)門店。前三季度凈新增12家門店，今年計劃凈增25家門店，其中北美地區(qū)新增數(shù)量最多。在中國市場，今年門店凈關(guān)閉數(shù)量將略有增加，包括部分傳統(tǒng)合作伙伴門店，但自有門店的數(shù)量仍將增長，通過開設(shè)更大規(guī)模、更具盈利能力的門店，始祖鳥在中國大陸的總營業(yè)面積將有所擴大。展望2026年，經(jīng)過多年對該地區(qū)門店組合的優(yōu)化調(diào)整，始祖鳥在中國大陸門店數(shù)量有望實現(xiàn)凈增長。薩洛蒙品牌方面，管理層重申，今年大中華區(qū)門店總數(shù)有望達到約290家（含直營與合作門店），明年及未來將繼續(xù)專注核心城市的布局，計劃明年在美國新開設(shè)7至10家門店，并把核心城市布局拓展至西班牙、德國等歐洲關(guān)鍵市場。

鑒于持續(xù)的增長勢頭，集團上調(diào)了全年營收、利潤率和每股收益預(yù)期。財報還指出，預(yù)計今年收入增長23%至24%，此前預(yù)計為20%至21%，其中包括約100個基點的現(xiàn)行匯率利好影響；預(yù)計今年毛利率約58%，此前預(yù)計為57.5%；預(yù)計今年營業(yè)利潤率為12.5%至12.7%，此前預(yù)計為11.8%至12.2%，并上調(diào)戶外功能性服飾和山地戶外服飾業(yè)務(wù)的營收、調(diào)整后營業(yè)利潤率。