塵埃落定，漢堡王中國(guó)迎來(lái)新股東。

11月10日，CPE源峰與RBI集團(tuán)宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將成立合資企業(yè)“漢堡王中國(guó)”，由CPE源峰持股83%。據(jù)悉，交易預(yù)計(jì)于2026年第 一季度完成，具體時(shí)間依監(jiān)管審批程序進(jìn)展而定。

至此，又一國(guó)際餐飲品牌將中國(guó)業(yè)務(wù)出售，成為今年消費(fèi)品牌并購(gòu)潮的一抹縮影。

揭秘交易細(xì)節(jié)

根據(jù)官方披露，CPE源峰將向漢堡王中國(guó)注入3.5億美元（約25億人民幣）的初始資金，用于支持其餐廳門(mén)店擴(kuò)張、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、菜單創(chuàng)新以及運(yùn)營(yíng)能力提升，把握中國(guó)這一全球增長(zhǎng)最快的消費(fèi)市場(chǎng)機(jī)遇。

在本次交易中，漢堡王中國(guó)旗下全資關(guān)聯(lián)企業(yè)將簽署一份為期20年的主開(kāi)發(fā)協(xié)議，該協(xié)議將授予其在中國(guó)獨(dú) 家開(kāi)發(fā)漢堡王品牌的權(quán)利。交易完成后，CPE源峰將持有漢堡王中國(guó)約83%的股權(quán)，RBI集團(tuán)將持有約17%的股權(quán)，并獲得一個(gè)董事會(huì)席位。

在此之前，漢堡王中國(guó)控股權(quán)虛位以待8個(gè)多月。

漢堡王誕生于1954年，在1963年開(kāi)啟全球化征程。此后幾經(jīng)易主，輾轉(zhuǎn)于美國(guó)食品巨頭皮爾斯伯里（Pillsbury）、英國(guó)公司大都會(huì)（Grand Metropolitan），還曾被TPG聯(lián)合高盛旗下私募基金、貝恩資本收購(gòu)。

2010年，3G資本以40億美元收購(gòu)漢堡王并將其私有化。四年后，在3G資本的推動(dòng)下，漢堡王與咖啡連鎖品牌Tim Hortons合并，正式成立RBI集團(tuán)。

漢堡王進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)是在2005年，當(dāng)年于上海靜安開(kāi)出中國(guó)首店。最初采用直營(yíng)模式，門(mén)店拓展緩慢，2012年土耳其大型餐飲集團(tuán)TFI（TAB Foods Investments）獲得漢堡王中國(guó)市場(chǎng)的主特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和獨(dú) 家開(kāi)發(fā)權(quán)，此后曾有一段狂飆時(shí)期，2018年末，漢堡王中國(guó)門(mén)店數(shù)超過(guò)1000家。

此后略顯疲態(tài)。時(shí)間來(lái)到2024年，漢堡王中國(guó)的年銷(xiāo)售額約為7億美元，單店平均年銷(xiāo)售額僅40余萬(wàn)美元，不足國(guó)際市場(chǎng)單店銷(xiāo)售額的一半，門(mén)店數(shù)量也維持在1000多家，與麥當(dāng)勞中國(guó)同期6820家、肯德基中國(guó)同期1.16萬(wàn)家相去甚遠(yuǎn)。

于是，RBI集團(tuán)提前終止了與TFI的合作，并在2025年開(kāi)始為漢堡王中國(guó)尋找下一個(gè)“操盤(pán)手”。

最終花落CPE源峰。作為一家兼具成長(zhǎng)型投資與控股投資經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)，不久前CPE源峰還攜手方源資本成為全球鞋服標(biāo)簽龍頭SML集團(tuán)的新股東，在連鎖消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，CPE源峰投資金額累計(jì)約100億人民幣，先后投資了蜜雪冰城、愛(ài)爾眼科、老鋪黃金、泡泡瑪特、美麗田園、雍禾植發(fā)、絲域養(yǎng)發(fā)等企業(yè)。

根據(jù)此次交易整體規(guī)劃，CPE源峰和RBI集團(tuán)計(jì)劃將漢堡王在中國(guó)市場(chǎng)的門(mén)店規(guī)模從目前的約1250家，拓展至2035年的4000家以上。

并購(gòu)大潮

相似整合的一幕排隊(duì)誕生。

11月4日，星巴克宣布與博裕資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，以40億美元總價(jià)出售其中國(guó)業(yè)務(wù)60%的控股權(quán)，雙方共同組建新的合資企業(yè)，星巴克保留40%的股份并繼續(xù)持有品牌及知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

回想1999年1月，星巴克在北京國(guó)際貿(mào)易中心開(kāi)出中國(guó)內(nèi)地第 一家門(mén)店，在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)26年后，星巴克決定出售中國(guó)業(yè)務(wù)的股權(quán)，這一幕引來(lái)眾多VC/PE和巨頭公司紛紛參與競(jìng)購(gòu)，直到這個(gè)月最終買(mǎi)家浮出水面。

至此，我們看到許多熟悉的連鎖品牌選擇出售業(yè)務(wù)。

最新一幕是必勝客。百勝餐飲集團(tuán)（Yum！Brands）近日公布，已啟動(dòng)對(duì)必勝客（Pizza Hut）的戰(zhàn)略評(píng)估，包括潛在的出售選項(xiàng)。目前，必勝客在全球有超過(guò)2萬(wàn)家門(mén)店，其中中國(guó)市場(chǎng)超過(guò)4000家。

同樣選擇出售的還有迪卡儂。不久前，彭博社披露，法國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌迪卡儂啟動(dòng)出售其中國(guó)業(yè)務(wù)，計(jì)劃出售30%的股權(quán)，估值或達(dá)10億-15億歐元（約合80億-120億元人民幣）。據(jù)悉，已有多家機(jī)構(gòu)開(kāi)始接觸，但談判尚處于早期階段。

此前，投資界還從知名PE機(jī)構(gòu)確認(rèn)：通用磨坊也在籌劃賣(mài)掉哈根達(dá)斯中國(guó)。后來(lái)消息流出，此次出售范圍包含中國(guó)內(nèi)地所有哈根達(dá)斯門(mén)店業(yè)務(wù)，潛在交易金額約5億-8億美元，已有多家知名機(jī)構(gòu)參與競(jìng)購(gòu)。

這些消費(fèi)品牌的選擇，成為全球宏觀經(jīng)濟(jì)變化的一個(gè)縮影。他們不約而同選擇在此時(shí)出售資產(chǎn)，無(wú)一不面臨著中國(guó)乃至全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。處在周期低谷，這些戰(zhàn)略調(diào)整某種程度上也是面對(duì)危機(jī)的應(yīng)對(duì)之舉。

此間，買(mǎi)下一個(gè)跨國(guó)公司的中國(guó)業(yè)務(wù)，恰好成為消費(fèi)并購(gòu)發(fā)力的主要方向。

洗牌正在發(fā)生，我們見(jiàn)證著一個(gè)個(gè)big deal的到來(lái)。