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個(gè)護(hù)巨頭金佰利擬收購(gòu)泰諾母公司科赴。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月3日，全球個(gè)人護(hù)理消費(fèi)巨頭金佰利公司（Kimberly-Clark，NDAQ：KMB）和全球消費(fèi)者健康企業(yè)科赴公司（Kenvue，NYSE：KVUE）宣布達(dá)成協(xié)議，金佰利將以現(xiàn)金加股票的方式收購(gòu)科赴所有已發(fā)行普通股。根據(jù)金佰利普通股2025年10月31日的收盤價(jià)，此次交易對(duì)科赴的企業(yè)估值約為487億美元?？偸召?gòu)價(jià)格約為Kenvue過去12個(gè)月調(diào)整后EBITDA的14.3倍。

據(jù)官網(wǎng)介紹，金佰利公司品牌在約70個(gè)國(guó)家/地區(qū)的市場(chǎng)份額位居第一或第二，品牌組合涵蓋好奇（Huggies）、舒潔（Kleenex）、高潔絲（Cottonelle）等?？聘笆侨蚴杖胱罡叩南M(fèi)者健康公司，旗下包括創(chuàng)口貼品牌邦迪（BAND-AID）、漱口水品牌李施德林（Listerine）、醫(yī)藥品牌泰諾（Tylenol）、護(hù)膚品牌露得清（Neutrogena）等。

需要注意的是，科赴此前是強(qiáng)生公司旗下的一系列消費(fèi)者健康品牌。據(jù)外媒此前報(bào)道，2023年5月，強(qiáng)生公司進(jìn)行了重組，這是該公司近140年歷史上最大的一次重組。自那以來，Kenvue的股價(jià)已較首次公開募股價(jià)格下跌了近35%。至今，強(qiáng)生公司已出售其持有的這家消費(fèi)品巨頭的全部剩余股份。

金佰利公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官M(fèi)ike Hsu表示，過去幾年，金佰利進(jìn)行了重大轉(zhuǎn)型，將業(yè)務(wù)組合轉(zhuǎn)向高增長(zhǎng)、高利潤(rùn)的業(yè)務(wù)，同時(shí)重組組織架構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)更智能、更高效的運(yùn)作。此次交易是公司發(fā)展歷程中的重要一步?？聘岸聲?huì)主席Larry Merlo補(bǔ)充道，該協(xié)議將為股東帶來可觀的前期價(jià)值，并通過持有合并后公司的股份，帶來巨大的增長(zhǎng)潛力。他堅(jiān)信，此次合并是為股東和所有其他利益相關(guān)者提供的最佳發(fā)展路徑。

公告指出，此次交易將打造一個(gè)擁有互補(bǔ)產(chǎn)品組合的全新平臺(tái)，其中包括10個(gè)年銷售額達(dá)十億美元的品牌，產(chǎn)品覆蓋全球近一半人口的各個(gè)生命階段。此次交易將增強(qiáng)合并后公司在關(guān)鍵品類的布局，這些品類有望受益于長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。合并后的公司將擁有更廣泛的產(chǎn)品線和更廣闊的市場(chǎng)覆蓋范圍，成為全球健康和保健領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

根據(jù)預(yù)測(cè)，合并后的公司2025年年度凈收入約為320億美元，調(diào)整后EBITDA約為70億美元。將成為超越聯(lián)合利華，成為僅次于寶潔的全球第二大健康和個(gè)護(hù)產(chǎn)品銷售商。目前，寶潔的市值約為3500億美元。

交易完成后，金佰利現(xiàn)有股東預(yù)計(jì)將持有合并后公司約54%的股份，科赴現(xiàn)有股東預(yù)計(jì)將持有合并后公司約46%的股份（完全稀釋后）。該交易預(yù)計(jì)將于2026年下半年完成，但需獲得科赴和金佰利公司股東的批準(zhǔn)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)以及滿足其他慣例成交條件。金佰利公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官M(fèi)ike Hsu將擔(dān)任合并后公司的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。交易完成后，科赴公司董事會(huì)的三名成員將加入金佰利公司董事會(huì)。合并后的公司將繼續(xù)保留金佰利公司的總部，并繼續(xù)在科赴公司的各個(gè)分支機(jī)構(gòu)保持重要的業(yè)務(wù)存在。

此外，金佰利和科赴已確定約19億美元的成本協(xié)同效應(yīng)和約5億美元的收入?yún)f(xié)同效應(yīng)帶來的增量利潤(rùn)，部分將被約3億美元的再投資所抵銷。預(yù)計(jì)成本協(xié)同效應(yīng)將在交易完成后的頭三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，收入?yún)f(xié)同效應(yīng)將在交易完成后的四年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。金佰利預(yù)計(jì)為實(shí)現(xiàn)這些協(xié)同效應(yīng)，將在交易完成后的頭兩年內(nèi)投入25億美元的現(xiàn)金。

據(jù)CNBC報(bào)道，就在幾周前，特朗普總統(tǒng)毫無根據(jù)地聲稱，孕期服用對(duì)乙酰氨基酚（泰諾的活性成分）會(huì)增加孩子患自閉癥的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致科赴公司股價(jià)暴跌?？聘皬?qiáng)烈反駁了特朗普政府的指控，許多醫(yī)學(xué)專家也表示，泰諾通常是孕婦緩解疼痛和發(fā)燒最安全、甚至是唯一的選擇。據(jù)彭博社報(bào)道，此次交易使金佰利公司面臨法律和政治風(fēng)險(xiǎn)。除了上述對(duì)泰諾安全性的指控外，科赴自2023年從強(qiáng)生公司分拆出來后，財(cái)務(wù)狀況一直不佳。

第三季度，科赴的困境仍在持續(xù)。據(jù)科赴11月3日發(fā)布的三季報(bào)顯示，其凈銷售額下滑3.5%，有機(jī)銷售額（凈銷售額剔除匯率影響以及收購(gòu)和剝離的影響）下降了4.4%，低于預(yù)期。值得注意的是，科赴旗下包含泰諾在內(nèi)的個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)部門的下滑最為嚴(yán)重?？聘熬S持此前預(yù)期，預(yù)計(jì)今年銷售額將出現(xiàn)個(gè)位數(shù)百分比的下滑，預(yù)計(jì)調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將同比下降。

不過，金佰利公司CEO11月3日在接受外媒采訪時(shí)也表示，泰諾的銷量“受到了一些影響但比想象得要小”。金佰利收購(gòu)泰諾的制造商科赴也將為股東創(chuàng)造價(jià)值。

當(dāng)日消息傳出后，金佰利公司股價(jià)暴跌14.57%，而科赴公司的股價(jià)則上漲超過12%。今年以來金佰利和科赴的股價(jià)均已下跌超兩成。