百勝中國三季度多項(xiàng)指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高，但因投資影響凈利潤下滑。

11月4日晚間，肯德基和必勝客中國內(nèi)地連鎖店運(yùn)營商百勝中國（9987.HK，NYSE:YUMC）發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。第三季度百勝中國總收入同比增長4%至32.06億美元；經(jīng)營利潤錄得4億美元，同比增長8%；歸母凈利潤為2.82億美元，同比下滑5%。前三季度百勝中國總收入同比增長3%至89.74億美元；經(jīng)營利潤錄得11.03億美元，同比增長9%；歸母凈利潤為7.89億美元，同比下滑1%。

百勝中國今年第三季度以及前三季度業(yè)績

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，距離上次百勝中國三季度歸母凈利潤下滑還是在2021年，前三季度凈利潤下滑還是在2022年。

在當(dāng)晚的三季報(bào)電話會(huì)上，百勝中國首席財(cái)務(wù)官丁曉指出，若剔除對(duì)美團(tuán)的投資影響，凈利潤同比增長7%；第三季度對(duì)美團(tuán)的投資產(chǎn)生800萬元的負(fù)面影響，而去年同期為2600萬元的正面影響。

百勝中國首席執(zhí)行官屈翠容在財(cái)報(bào)中表示，在充滿變化的市場(chǎng)環(huán)境中百勝中國再次實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的季度業(yè)績，加快了開店步伐，取得了同店銷售額的正增長，并擴(kuò)大了利潤率。在這三個(gè)維度上都取得成果并非易事。肯德基今年迄今的開店步伐已創(chuàng)歷史新高，必勝客也加快了擴(kuò)張速度，本季度門店數(shù)量突破4000家的里程碑。靈活的門店模式結(jié)合加盟戰(zhàn)略，使其能夠以更低的投資實(shí)現(xiàn)更快速地?cái)U(kuò)張。

截至11月4日收盤，百勝中國美股（NYSE: YUMC）報(bào)44.82美元/股，漲1.91%。百勝中國港股（9987.HK）漲3.83%。

百勝餐飲集團(tuán)將對(duì)必勝客啟動(dòng)戰(zhàn)略評(píng)估，百勝中國回應(yīng)

百勝中國是中國最大的餐飲公司，于2016年11月1日獨(dú)立在紐交所上市，并于2020年9月10日在港交所上市。百勝中國在中國市場(chǎng)擁有肯德基、必勝客和塔可鐘三個(gè)品牌的獨(dú)家運(yùn)營和授權(quán)經(jīng)營權(quán)，并完全擁有小肥羊和黃記煌連鎖餐廳品牌，也和Lavazza合作，在中國探索和發(fā)展Lavazza咖啡店。

此前由于業(yè)績不佳，百勝餐飲集團(tuán)受到投資者的不斷施壓，2015年10月宣布拆分中國事業(yè)部，并在2016年10月完成百勝中國分拆后單獨(dú)上市。據(jù)澎湃新聞此前報(bào)道，分拆后的百勝中國將成為百勝餐飲集團(tuán)在中國大陸的特許經(jīng)營商，每年向百勝集團(tuán)交3%的特許經(jīng)營費(fèi)。

11月4日，百勝餐飲集團(tuán)（紐約證券交易所代碼：YUM）宣布正式啟動(dòng)對(duì)必勝客品牌戰(zhàn)略選擇的評(píng)估。此舉旨在充分發(fā)揮必勝客的潛力，并為股東創(chuàng)造最大價(jià)值。此次評(píng)估將探索一系列戰(zhàn)略選擇，同時(shí)必勝客將繼續(xù)專注于近期業(yè)務(wù)。集團(tuán)尚未設(shè)定戰(zhàn)略選擇評(píng)估的完成期限或具體時(shí)間表，也無法保證此次評(píng)估會(huì)產(chǎn)生任何具體結(jié)果或交易。據(jù)彭博社報(bào)道，必勝客品牌貢獻(xiàn)了百勝餐飲集團(tuán)總收入的不到15%，集團(tuán)長期以來一直試圖重振必勝客，但該品牌銷售額多年來一直徘徊在10億美元左右，比十年前下降了20%。

丁曉在電話會(huì)上回應(yīng)稱，“百勝餐飲集團(tuán)宣布的必勝客戰(zhàn)略評(píng)估相關(guān)事宜，我們已知悉該進(jìn)展，但顯然，百勝中國和百勝集團(tuán)是兩家獨(dú)立的公司，因此百勝中國不便對(duì)其戰(zhàn)略評(píng)估過程置評(píng)。但無論結(jié)果如何，我們對(duì)必勝客品牌在中國的實(shí)力充滿信心，我們?cè)谥袊某掷m(xù)運(yùn)營和巨大增長潛力保持不變。”

此外，丁曉進(jìn)一步指出，“百勝集團(tuán)和百勝中國一直是長期密切的合作伙伴，未來也將繼續(xù)保持這一關(guān)系。百勝中國不評(píng)論任何具體交易，我們一直采取審慎態(tài)度評(píng)估潛在投資機(jī)會(huì)，并繼續(xù)堅(jiān)持這一原則。我們?cè)O(shè)定了很高的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)一項(xiàng)交易具有戰(zhàn)略合理性且有望為股東創(chuàng)造巨大價(jià)值時(shí)，我們才會(huì)推進(jìn)，且所有交易都需經(jīng)過董事會(huì)的嚴(yán)格評(píng)估和討論?！?/p>

“在不同價(jià)格區(qū)間上尋找機(jī)會(huì)”

具體來看業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，第三季度百勝中國系統(tǒng)銷售額同比增長，主要得益于4%的凈新增門店貢獻(xiàn)以及1%的同店銷售額增長，其中同店交易量連續(xù)第十一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長。三季度經(jīng)營利潤率為12.5%，同比增長40個(gè)基點(diǎn)，餐廳利潤率同比增長30個(gè)基點(diǎn)至17.3%，主要得益于食品及包裝物、物業(yè)租金及其他經(jīng)營開支的減少。

“百勝中國持續(xù)探索新增長引擎?！鼻淙菰陔娫挄?huì)上提及，肯德基的整雞產(chǎn)品、必勝客的漢堡等新產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，同時(shí)在各價(jià)格帶均發(fā)現(xiàn)增長機(jī)會(huì)。百勝中國還積極在不同價(jià)格區(qū)間上尋找機(jī)會(huì)，肯德基入門套餐、必勝客入門披薩今年來均實(shí)現(xiàn)銷售額兩位數(shù)增長，肯德基更積極地探索單價(jià)20元以下的實(shí)惠套餐，以在部分渠道更好觸達(dá)追求質(zhì)價(jià)比的顧客，尤其在低線城市增加吸引力。

據(jù)悉，近年來百勝中國主要品牌的定價(jià)策略是，肯德基維持相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格區(qū)間，必勝客適當(dāng)下調(diào)價(jià)格，同時(shí)實(shí)現(xiàn)餐廳利潤率提升。屈翠容指出，百勝中國吸引了更多客流，未來重點(diǎn)集中在核心產(chǎn)品、限時(shí)產(chǎn)品和新增長引擎三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

分品牌來看業(yè)績，第三季度肯德基經(jīng)營利潤同比增長6%至3.84億美元，創(chuàng)第三季度新高。經(jīng)營利潤率為16%，同比增長30個(gè)基點(diǎn)；餐廳利潤率為18.5%，同比增長20個(gè)基點(diǎn)，主要得益于營運(yùn)方面的精簡(jiǎn)和有利的原材料價(jià)格，部分被因外賣占比提升而增加的騎手成本，以及高性價(jià)比產(chǎn)品的增加所抵銷。第三季度整體客單價(jià)同比下降1%，主要由于小額訂單的快速增長。

必勝客第三季度同店交易量同比增長17%，連續(xù)第十一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長。第三季度必勝客經(jīng)營利潤同比增長7%至5700萬美元。經(jīng)營利潤率為8.9%，同比增長30個(gè)基點(diǎn)；餐廳利潤率為13.4%，同比增長60個(gè)基點(diǎn)，主要由于有利的原材料價(jià)格、營運(yùn)精簡(jiǎn)以及自動(dòng)化，部分被高性價(jià)比產(chǎn)品的增加，以及因外賣占比提升而增加的成本所抵銷。第三季度客單價(jià)同比下降13%至70元，財(cái)報(bào)稱，符合品牌聚焦大眾市場(chǎng)的策略。

整體來看，第三季度百勝中國門店擴(kuò)張加速，凈新增門店536家，前九個(gè)月凈新增門店1119家，其中凈新增加盟店占比分別為32%和29%。截至2025年9月30日，門店總數(shù)達(dá)17514家，其中肯德基門店總數(shù)達(dá)12640家，必勝客門店總數(shù)達(dá)4022家。其中，第三季度肯德基凈新增門店創(chuàng)歷史同期新高，加盟店凈新增163家，占比41%。

屈翠容在電話會(huì)上提及，按此進(jìn)度，百勝中國有望實(shí)現(xiàn)2026年底達(dá)成2萬家門店的承諾，這是在上一次投資者日提出的目標(biāo)。

管理層稱補(bǔ)貼將回歸常態(tài)

百勝中國的數(shù)字化業(yè)務(wù)也在繼續(xù)擴(kuò)大，三季度數(shù)字訂單約占公司餐廳收入的95%。外賣銷售額同比增長32%，占公司餐廳收入的比重達(dá)到51%，高于去年同期的40%。其中，三季度肯德基外賣銷售同比增長33%，約占肯德基公司餐廳收入的51%。必勝客外賣銷售同比增長27%，約占必勝客公司餐廳收入的48%。

在電話會(huì)上，屈翠容指出，盡管外賣平臺(tái)的促銷活動(dòng)有所增加，但百勝中國核心品牌采取平衡策略，在推動(dòng)營收增長的同時(shí)保護(hù)利潤率。同時(shí)，肯悅咖啡借此機(jī)會(huì)增加曝光度、帶動(dòng)額外客流，拉瓦薩（Lavazza）第三季度同店銷售額實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

屈翠容在投資者問答中進(jìn)一步指出，短期來看，外賣平臺(tái)補(bǔ)貼確實(shí)帶來了客流增長，但百勝中國采取審慎策略，在獲取銷售額的同時(shí)確保長期品牌定位。從中期來看，看到快餐領(lǐng)域的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，但百勝中國核心品牌保持價(jià)格穩(wěn)定，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和高性價(jià)比維持競(jìng)爭(zhēng)力。外賣補(bǔ)貼將回歸常態(tài)化，企業(yè)與品牌應(yīng)保持自律并保護(hù)價(jià)格認(rèn)知。

此前在二季度電話會(huì)上，對(duì)于平臺(tái)補(bǔ)貼是否由品牌承擔(dān)，管理層當(dāng)時(shí)指出，頭部品牌能享受更優(yōu)惠的補(bǔ)貼分?jǐn)?，像百勝中國這樣的大體量企業(yè)，能爭(zhēng)取到更優(yōu)惠的補(bǔ)貼方案，平臺(tái)承擔(dān)的補(bǔ)貼比例相對(duì)更高。具體比例因商業(yè)敏感未披露，但下半年利潤率指引已考慮補(bǔ)貼影響。

對(duì)于業(yè)績展望，財(cái)報(bào)指出，目標(biāo)今年凈新增約1600至1800家門店。2025年肯德基和必勝客凈新增門店中加盟店的占比將分別達(dá)到40%至50%和20%至30%，提前達(dá)成先前目標(biāo)。未來幾年，計(jì)劃在既定目標(biāo)范圍內(nèi)逐步提高凈新增門店中的加盟占比。2025財(cái)年，資本支出約在6億至7億美元之間。公司計(jì)劃在2024年已向股東回饋15億美元的基礎(chǔ)上，在2025年至2026年間向股東回饋30億美元。

“需要提醒的是，第四季度傳統(tǒng)上是銷售和利潤的淡季?？傮w而言，我們?nèi)灾铝τ趯?shí)現(xiàn)全年中等個(gè)位數(shù)的系統(tǒng)銷售額增長和利潤率適度改善的目標(biāo)。”展望未來，丁曉在電話會(huì)上表示，第四季度，預(yù)測(cè)同店銷售額增長向來具有挑戰(zhàn)性，但目標(biāo)是保持第四季度同店銷售額增長與第三季度相近，并努力實(shí)現(xiàn)連續(xù)第12個(gè)季度的同店交易正增長。丁曉繼續(xù)預(yù)計(jì)下半年核心營業(yè)利潤率將同比小幅提升，利潤率將與去年同期大致持平。