周五A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中有所分化的態(tài)勢(shì)。其中，前期活躍的大市值品種、AI等熱門(mén)主線相繼調(diào)整，從而導(dǎo)致了科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、上證綜指等股指的疲軟。但前期相對(duì)低迷的品種，比如說(shuō)醫(yī)藥、食品等板塊出現(xiàn)了相對(duì)活躍的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，小市值也漸趨活躍，從而推動(dòng)著中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)拉出紅盤(pán)。看來(lái)，短線A股動(dòng)量資金在均衡倉(cāng)位配置，減持高位品種，回補(bǔ)低位品種。

步入新交易窗口

隨著三季度季報(bào)業(yè)績(jī)的漸趨明朗，意味著報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)股價(jià)的影響力度迅速減弱?；蛘哒f(shuō)，對(duì)于一些業(yè)績(jī)低迷的個(gè)股來(lái)說(shuō)，短線已無(wú)新的壓力。且此類(lèi)個(gè)股在前期因業(yè)績(jī)擔(dān)憂(yōu)而持續(xù)下跌，使得股價(jià)處于相對(duì)低位區(qū)域。由于此類(lèi)個(gè)股有不少品種還是基金，尤其是那些行業(yè)ETF基金的必配品種。所以，在業(yè)績(jī)沖擊力削弱且股價(jià)處于低位之際，這部分行業(yè)ETF基金的確有回補(bǔ)的沖動(dòng)。體現(xiàn)在盤(pán)面中，就是白酒等食品飲料類(lèi)個(gè)股、醫(yī)藥類(lèi)個(gè)股在周五震蕩回穩(wěn)。

與此同時(shí)，隨著貿(mào)易紛爭(zhēng)進(jìn)入一年的“休戰(zhàn)”期，也就意味著市場(chǎng)的交易邏輯有所轉(zhuǎn)變。比如說(shuō)對(duì)于出海產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，由于前期貿(mào)易紛爭(zhēng)而使得股價(jià)承壓，但隨著“休戰(zhàn)”期的來(lái)臨，出海產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的股價(jià)就有修復(fù)的動(dòng)能，因此，在周五，家電、機(jī)械、客車(chē)等出海產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股在盤(pán)中就反復(fù)活躍。而且，在此期間，貨幣、匯率等政策導(dǎo)向也會(huì)有所轉(zhuǎn)變，以便更好地利用這一年的時(shí)間窗口，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)。所以，流動(dòng)性寬松的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，這自然會(huì)引導(dǎo)動(dòng)量資金流向近期走勢(shì)相對(duì)“克制”的小盤(pán)股、微盤(pán)股。故，不僅僅是北證50指數(shù)在本周持續(xù)大漲，中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)在周五也有不俗的表現(xiàn)。

指數(shù)或步入整固期

更為重要的是，伴隨著基金三季度季報(bào)的披露，越來(lái)越多的市場(chǎng)分析人士發(fā)現(xiàn)當(dāng)前以基金為代表的機(jī)構(gòu)資金對(duì)TMT的倉(cāng)位已經(jīng)突破了40%，意味著TMT產(chǎn)業(yè)鏈已出現(xiàn)了較為明顯的擁擠度。所以，動(dòng)量資金隨之預(yù)測(cè)基金等機(jī)構(gòu)資金在近期也會(huì)均衡倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，適量減持業(yè)績(jī)已兌現(xiàn)的TMT產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，轉(zhuǎn)而適量增持一些低位的品種，這其實(shí)也是周五盤(pán)中的一個(gè)最為明顯的熱點(diǎn)特征，也是前期高位股紛紛走低、科創(chuàng)50指數(shù)疲軟的一個(gè)誘因。

如此就使得短線A股市場(chǎng)出現(xiàn)兩個(gè)有意思的特征：一是量能有所活躍，熱點(diǎn)也有所擴(kuò)散。二是指數(shù)雖下跌，但上漲家數(shù)卻遠(yuǎn)多于下跌家數(shù)。比如說(shuō)滬市，在周五，上漲家數(shù)1439家，下跌家數(shù)只有786家。因此，在周五，雖然指數(shù)下行，但市場(chǎng)參與者的持股體感并不是特別寒冷。

但是，如此的盤(pán)面特征，對(duì)于短線A股市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)帶來(lái)一定的壓力。因?yàn)橐酝?jīng)驗(yàn)顯示，小盤(pán)股、微盤(pán)股的活躍，固然可以提振短線交易情緒，但無(wú)法對(duì)指數(shù)形成有效的推力，而且，小盤(pán)股、微盤(pán)股在今年上半年已有強(qiáng)勁表現(xiàn)，估值一直處在歷史高位。所以，此類(lèi)個(gè)股固然在周五盤(pán)中反復(fù)活躍，但上升空間并不會(huì)太大，且對(duì)指數(shù)的推力相對(duì)有限。而且，在近四個(gè)月以來(lái)，上證綜指的揚(yáng)升趨勢(shì)其實(shí)主要得益于大市值品種以及TMT主線的拉升，可以講，無(wú)產(chǎn)業(yè)不趨勢(shì)。也就是說(shuō)，沒(méi)有清晰的產(chǎn)業(yè)主線的主升浪，就沒(méi)有指數(shù)的揚(yáng)升趨勢(shì)。

所以，隨著基金以及動(dòng)量資金的再均衡，TMT主線的休整可能會(huì)對(duì)指數(shù)的短線走勢(shì)帶來(lái)一定的壓力。當(dāng)然，對(duì)后續(xù)走勢(shì)來(lái)說(shuō)，也不宜過(guò)于謹(jǐn)慎。畢竟三季報(bào)顯示出券商股、保險(xiǎn)股等人氣股的業(yè)績(jī)較為堅(jiān)挺，有望成為多頭的護(hù)盤(pán)神器，而且，A股的長(zhǎng)線邏輯仍然堅(jiān)硬。所以，當(dāng)前股指可能上有一定壓力，但下有較為強(qiáng)勁支撐，極有可能會(huì)以當(dāng)前點(diǎn)位為中樞，構(gòu)筑一個(gè)震蕩箱體，以聚集新的突破能量。

（執(zhí)業(yè)證書(shū)：A1210623100001）