周四A股市場在早盤維持強勢震蕩格局，但在午市后，主要股指相繼回落，上證綜指更是向下?lián)舸┝?000點整數(shù)關口。不過，滬深兩市成交金額有所放大，說明下檔承接有力；而且，在A股15：00收盤后，尚在繼續(xù)交易的港股恒生指數(shù)有所拉升，一度收復失地?？磥?，中國資產的投資信心仍然堅挺，這有利于A股市場后續(xù)行情的演繹。

短線交易催化劑的時間窗口相繼關閉

在近幾個交易日，A股市場存在著三個較為清晰的短線交易催化劑。

一是貿易談判的信息，雖然一波三折，但在近期似乎有了一種短線塵埃落定的感覺。所以，交易貿易紛爭的資金有了止盈的想法。二是圍繞美聯(lián)儲降息的交易催化劑，在周四早盤也已明朗。而且，美聯(lián)儲在聲明中還偏鷹，暗示12月降息的概率較低，這就向市場發(fā)出信號，當前降息并不是新一輪降息的開始，只是預防式降息。在此背景下，交易美聯(lián)儲降息的動量資金自然有所失望，獲利止盈的要求也就愈發(fā)高漲。三是三季度季報信息漸趨明朗，尤其是一些短線風向標的上市公司三季度業(yè)績的明朗化，使得動量資金有止盈的要求。

這在周四盤面中迅速得到體現(xiàn)。首先在周四開盤，AI硬件產業(yè)鏈個股，尤其是CPO領域的龍頭股的股價出現(xiàn)了較為低迷的走勢，這就說明了那些押注業(yè)績超預期的動量資金在盤中開始持續(xù)凈賣出，進而使得短線A股拋壓漸增。其次，在盤中創(chuàng)新藥產業(yè)鏈個股也是反復走低，因為在之前的敘事中，只要美聯(lián)儲持續(xù)降息，創(chuàng)新藥投資就會迎來新上升周期。但現(xiàn)在只是防御式降息，并不是新一輪降息周期的開始，所以，創(chuàng)新藥的敘事基礎松動，股價壓力增強。在此過程中，由于保險股、鋰電池股的堅挺，股指尚能夠維持強勢。但在午市后剛開盤，那些交易貿易信息的止盈籌碼集中涌出，直接擊潰了短線多頭的防線，從而使得A股主要股指有所疲軟。

新敘事有望漸次展開

在此過程中，上證綜指再度向下?lián)舸┝?000點的整數(shù)關口，從一個側面說明了4000點的確是一個重要的心理關口，也就意味著圍繞4000點，多空雙方仍將反復拉鋸。就當前A股所處的環(huán)境來看，多頭仍有較強的主動權。

一是因為在A股15：00收盤后，港股恒生指數(shù)出現(xiàn)了較有力度的拉升，在盤中一度收復當日失地。后雖然有所回落，但仍保持著強硬震蕩的格局。與此同時，南向資金持續(xù)大手筆買入，凈流入仍逾120億港元。這從一個側面說明了中國資產仍具較強的吸引力，也說明了中國資產的投資環(huán)境仍然是相對友好的，有利于A股后續(xù)行情的演繹。二是因為在舊敘事不斷退出的同時，新敘事也不斷生長，比如說關于美方“G2”的表述，這是國際關系定位的一次重大語義升級。其背后就是國力的提升，將極大地提振中國資產的估值溢價。再比如說“十五五”規(guī)劃中關于新型能源體系的建立，這對儲能、特高壓等能源基礎領域的相關龍頭上市公司的業(yè)績會帶來新的敘事催化劑。三是在三季度業(yè)績明朗之際，雖然AI領域的龍頭上市公司業(yè)績略低于預期，但在資源類、化工類，甚至在食品飲料類等細分領域均出現(xiàn)了業(yè)績持續(xù)改善的苗頭，這就說明了A股的基礎仍較為扎實。

綜上所述，短線A股的回落，只是短線交易籌碼的集中止盈，但隨著新的敘事出現(xiàn)，A股有望再度震蕩回升，4000點仍然是A股長期上升趨勢的一個中轉站。故在操作中，仍宜積極一些，相信新敘事的力量。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210623100001）