10月27日，喬路銘科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“喬路銘”）披露北交所IPO首輪問詢回復(fù)，針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的股權(quán)代持規(guī)范、應(yīng)收賬款高企、客戶集中度高及大客戶風(fēng)險(xiǎn)等核心問題作出詳細(xì)回應(yīng)。

據(jù)悉，喬路銘IPO申請(qǐng)于今年6月26日獲北交所受理，7月22日收到首輪問詢。

公開信息顯示，喬路銘科技股份有限公司是一家從事汽車飾件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括汽車內(nèi)飾件、汽車外飾件及配套模具。2024年度，比亞迪汽車、吉利汽車、蔚來(lái)汽車、零跑汽車、東風(fēng)嵐圖是其前五大客戶。

親屬股權(quán)代持已解除

根據(jù)回復(fù)文件，喬路銘成立初期由實(shí)際控制人黃勝全的父親黃修業(yè)提供資金支持，而這一安排與家族業(yè)務(wù)布局緊密相關(guān)：1994年，黃修業(yè)與家人共同成立瑞安市昌華汽車附件廠，后改制為浙江銘博汽車部件有限公司，2015年8月整體變更為銘博股份，主營(yíng)汽車沖壓件、輥壓件，由黃修業(yè)與其子黃圣安共同控制。

黃勝全自1994年起在銘博股份銷售部門任職，積累客戶資源后于2013年創(chuàng)辦成都雙勝，計(jì)劃開拓汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)部件的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。黃修業(yè)基于家族財(cái)富傳承考量，決定由大兒子黃圣安繼續(xù)掌控沖壓件、輥壓件業(yè)務(wù)板塊，小兒子黃勝全在銘博股份體系外另行成立公司開拓汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)部件業(yè)務(wù)板塊。

針對(duì)問詢中提及的股權(quán)代持問題，喬路銘表示，彼時(shí)，隨著成都雙勝規(guī)模擴(kuò)大，黃勝全計(jì)劃將業(yè)務(wù)總部遷回溫州瑞安，決定設(shè)立喬路銘有限，用于承接成都雙勝的汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)部件業(yè)務(wù)，并由其父親黃修業(yè)提供資金支持。

同時(shí)，鑒于此前黃勝全在銘博股份擔(dān)任董事及銷售經(jīng)理，不便直接登記為喬路銘有限的股東，因此在喬路銘有限設(shè)立時(shí)，安排外甥陳劍翰、外甥女黃蔡榆代持喬路銘有限全部股權(quán)；2021年1月，按黃勝全要求，二人分別將90%、10%股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給黃勝全胞姐黃圣雪、黃莉芳，股權(quán)代持關(guān)系持續(xù)；直至2021年11月，該代持關(guān)系正式解除。

喬路銘強(qiáng)調(diào)，雖初始未簽署書面代持協(xié)議，但各方就代持形成與解除簽署了確認(rèn)函、代持解除協(xié)議，中介機(jī)構(gòu)還對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行了公證訪談，確保過程合規(guī)。截至回復(fù)出具日，黃勝全及其親屬不存在股權(quán)代持、特殊利益安排，亦無(wú)相關(guān)糾紛或潛在糾紛。

值得一提的是，目前，黃勝全的配偶、女兒、外甥、外甥女等親屬均在公司任職，喬路銘稱該部分人員具備崗位匹配的知識(shí)與技能，不存在“關(guān)聯(lián)方任職過多”的情形。

根據(jù)喬路銘披露的數(shù)據(jù)，黃勝全直接持有喬路銘67.13%股份，并通過僑路銘（寧波）投資有限公司、瑞安市正盛企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）間接控制20.97%、4.37%股份，合計(jì)控制公司92.4651%股份。

應(yīng)收賬款高企

伴隨營(yíng)收增長(zhǎng)，喬路銘應(yīng)收賬款規(guī)模同步擴(kuò)大。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及應(yīng)收款項(xiàng)融資之和（下稱“應(yīng)收款項(xiàng)余額”）占營(yíng)業(yè)收入比例分別為39.53%、46.79%、42.46%、27.61%，其中2022年度至2024年的應(yīng)收賬款余額分別為4.49億元、9.76億元、9.01億元。

對(duì)此，喬路銘解釋稱，2023年應(yīng)收款項(xiàng)占比同比提升7.26個(gè)百分點(diǎn)，核心原因是當(dāng)年對(duì)比亞迪銷售收入激增114.47%，且比亞迪內(nèi)部?jī)r(jià)格審批流程較長(zhǎng)，導(dǎo)致部分已領(lǐng)用產(chǎn)品結(jié)算周期拉長(zhǎng)；同時(shí)，比亞迪正常結(jié)算周期本就長(zhǎng)于其他客戶，通常對(duì)賬后60天內(nèi)支付3-6個(gè)月期迪鏈憑證，且其銷售收入占比從2022年的36.42%升至2023年的47.69%。2024年末該比例下降，系與比亞迪結(jié)算周期回歸正常；2025年6月末進(jìn)一步降至27.61%，則因?qū)Ρ葋喌箱N售收入占比降至42.49%，且上年末應(yīng)收賬款及迪鏈憑證到期收回。

值得一提的是，2023年喬路銘的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3494.99萬(wàn)元。喬路銘表示，主要因收到的比亞迪迪鏈憑證占比較高。公司將部分迪鏈憑證向銀行貼現(xiàn)獲取運(yùn)營(yíng)資金，但因貼現(xiàn)銀行有追索權(quán)，不滿足會(huì)計(jì)準(zhǔn)則終止確認(rèn)條件，貼現(xiàn)資金流入計(jì)入籌資活動(dòng)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)。若將該部分貼現(xiàn)金額模擬計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額實(shí)則逐年上升。

不過，喬路銘在上市申請(qǐng)文件中提及，報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，分別為72.46%、67.60%、61.30%，因公司目前處于快速發(fā)展階段，形成經(jīng)營(yíng)性負(fù)債金額較大。公司直接與上下游知名企業(yè)進(jìn)行合作，加之公司在按需采購(gòu)的基礎(chǔ)上設(shè)置了安全庫(kù)存，增加了資金使用規(guī)模。較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平使公司面臨一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，若公司經(jīng)營(yíng)資金出現(xiàn)較大缺口，將會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定不利影響。

客戶集中度高，威馬破產(chǎn)致應(yīng)收賬款全額計(jì)提

問詢函還關(guān)注了喬路銘客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)（2022年度至2024年度），公司前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為97.57%、98.97%和99.48%，客戶集中程度較高。其中，吉利汽車和比亞迪是其兩大主要客戶。

喬路銘提及，2022年度至2024年度，公司向比亞迪銷售產(chǎn)品的金額分別為5.68億元、12.19億元、18.52億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別是36.42%、47.69%、54.89%。今年前6月，吉利汽車取代比亞迪成為公司的第一大客戶，報(bào)告期內(nèi)，喬路銘向吉利汽車銷售產(chǎn)品的金額為7.96億元，占比55.86%。

值得注意的是，2022年，喬路銘前五大客戶之一的威馬汽車已申請(qǐng)破產(chǎn)重整。數(shù)據(jù)顯示，2022年威馬汽車為喬路銘第三大客戶，年度銷售額占比為6.32%，2022年度期末應(yīng)收賬款余額顯示為807.04萬(wàn)元。喬路銘稱，已對(duì)應(yīng)收威馬汽車款項(xiàng)全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備并對(duì)剩余款項(xiàng)申報(bào)債權(quán)，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充分。

喬路銘表示，此次全額計(jì)提未對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成重大影響。公司將持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，降低單一客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，保障資金安全。