周一A股市場出現(xiàn)了縮量揚升的走勢。其中，上證綜指在早盤一度大力揚升逾1%，但由于以黃金股為代表的有色金屬股主線持續(xù)疲軟，多頭沖勁隨之減弱，股指在午市后有所受阻，說明跟風買力減弱，量能隨之萎縮，這或將制約短線A股交投激情。

A股表現(xiàn)遜色于周邊市場

受到貿易紛爭緩和等諸多信息的刺激，全球股市出現(xiàn)了同步強勁揚升的態(tài)勢。不過，就亞太市場來說，A股的表現(xiàn)相對遜色一些。比如說上證綜指、深證成指、上證50指數、滬深300指數等代表性股指在周一的漲幅分別為0.63%、0.98%、0.24%、0.53%，而韓國KOSPI指數、日經225指數分別漲升1.76%、3.37%。港股的表現(xiàn)也較為強勁，港股恒生指數、港股恒生互聯(lián)網科技指數的漲幅分別逾2%、3%，而且，港股恒生指數全天的走勢基本上在當日分時均價線上方，顯示出較為強勁的多頭主動買入的態(tài)勢。

之所以如此，一方面是因為近期持續(xù)且反復的沖擊，使得A股的短線動量資金漸漸產生了應激反應，對短線利好所帶來的漲勢漸漸不敢再度信任，所以，不愿意加大倉位力度。另一方面則是因為有色金屬股的大力殺跌，讓動量資金也感受到高位資產一旦波動所釋放出來的巨大殺傷力。而當前A股仍然存在著一定的高位資產，比如說AI硬件主線，再比如說人形機器人主線。所以，動量資金也不愿意加倉這些高位資產，從而使得市場的量能有所萎縮，滬深兩市在周一股指揚升的前提下，僅有1.74萬億元的成交金額，且較上個交易日還萎縮了2005億元，顯示出動量資金謹慎的心態(tài)，也使得A股表現(xiàn)遜色于港股等周邊市場。

或是A股新生態(tài)的開始

不過，這說不定是A股市場一個新生態(tài)的開始。即滬深兩市日均2萬億元的成交金額并不是常態(tài)，而日均1.5萬億元甚至1萬億元或是常態(tài)。以港股為代表，在今年9月底，港股的總市值為49.9萬億港元。相對應的是，9月平均每日成交金額達3167億港元。而A股的總市值逾100萬億元，但前段時間的日均成交金額超2萬億元。在周一，日成交金額還達1.74億元，如此的數據對照就說明A股的成交活躍度仍然強于港股，換手率仍然高于成熟市場。所以，無論是換手率還是日均成交金額，A股在1.7萬億元或1.5萬億元左右，或才是一個正常的量能水平。

但是，這并不代表指數沒有出色的表現(xiàn)。比如說港股，雖然成交金額、換手率低于A股，但今年以來的港股恒生指數、恒生互聯(lián)網科技指數的表現(xiàn)強于A股，且在周一，港股的量能、換手率遠低于A股，不過港股的主要代表性指數均出現(xiàn)了強有力的拉升。這就說明了量能并不是股指強弱的核心決定性的驅動力，決定性的驅動力其實在于市場多頭趨勢的邏輯以及龍頭股的表現(xiàn)。

既如此，對于周一A股縮量反彈走勢來說，從原先的經典技術理論來說，是量價背離。但進入到新生態(tài)之后，量價背離的技術分析的效能就降低了，甚至失效了。因為當前A股的多頭趨勢邏輯依然清晰有力，比如說資本市場的積極政策、再比如說AI產業(yè)趨勢、再比如說中國制造業(yè)的產業(yè)升級趨勢等，這些均是長線資金持續(xù)加倉A股的硬邏輯，而長線資金加倉A股的核心方向就是龍頭股，比如農業(yè)銀行（601288）在周一再創(chuàng)新高。

綜上所述，雖然由于動量資金的猶豫、謹慎導致A股量能萎縮，但由于新生態(tài)的形成以及多頭趨勢的邏輯驅動著長線資金持續(xù)加倉龍頭股、指標股，所以，A股也有望出現(xiàn)換手率不高、量能相對穩(wěn)定，但指數卻能夠持續(xù)上移的走勢特征。因此，在操作中，仍可保持多頭思維，相對積極地加倉那些產業(yè)趨勢相對樂觀的龍頭品種。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）