備受關(guān)注的A股第三家核電運(yùn)營商重組上市突遇“插曲”。電投產(chǎn)融（000958.SZ）近日公告，公司擬通過資產(chǎn)置換和發(fā)行股份方式購買國電投核能有限公司100%股權(quán)，同時(shí)置出國電投集團(tuán)資本控股有限公司100%股權(quán)，并募集配套資金。公司9月30日收到深交所通知，因本次交易申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料及評(píng)估資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交，深交所按照《深圳證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定對(duì)公司本次交易中止審核。

此次審核中止顯得有點(diǎn)突然。就在9月25日，電投產(chǎn)融還在投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱，正在結(jié)合深交所的進(jìn)一步審核意見，對(duì)《審核問詢函》回復(fù)文件進(jìn)行完善和補(bǔ)充，正在持續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

在IPO審核過程中，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)“中止審查”的現(xiàn)象，投資者往往容易對(duì)此產(chǎn)生疑慮，擔(dān)心企業(yè)的上市計(jì)劃是否遭遇阻礙。實(shí)際上，此“中止”非彼“終止”，它只是暫時(shí)停止審核，并不影響上市進(jìn)程。

電投產(chǎn)融在公告中強(qiáng)調(diào)，中止審核對(duì)公司本次交易不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。公司將繼續(xù)推進(jìn)本次交易事項(xiàng)，全力協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)落實(shí)加期審計(jì)和評(píng)估等相關(guān)工作，盡快完成后及時(shí)向深交所提交更新后的相關(guān)材料并申請(qǐng)恢復(fù)審核。根據(jù)相關(guān)程序，電投產(chǎn)融的上述重組還需獲得深交所審核通過、中國證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，取得相關(guān)法律法規(guī)要求的其他必要批準(zhǔn)或核準(zhǔn)等環(huán)節(jié)。

置出金融資產(chǎn)、置入核電資產(chǎn)，該交易完成后，電投產(chǎn)融將成為五大發(fā)電央企之一國家電力投資集團(tuán)有限公司（下稱國電投集團(tuán)）的核電運(yùn)營資產(chǎn)整合平臺(tái)。這將是繼中國核電（601985.SH）、中國廣核（003816.SZ/01816.HK）之后，第三家登陸資本市場的國內(nèi)核電運(yùn)營商。手持核電牌照、也即核電項(xiàng)目業(yè)主開發(fā)資質(zhì)的三大核電央企將在A股會(huì)師。

屆時(shí)，國電投集團(tuán)核能發(fā)電及核能綜合利用項(xiàng)目的開發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營的專業(yè)化管理平臺(tái)電投核能將成為電投產(chǎn)融的控股子公司。截至2025年7月，電投核能控股在運(yùn)核電機(jī)組2臺(tái)、合營在運(yùn)核電機(jī)組6臺(tái)，在運(yùn)核電機(jī)組權(quán)益裝機(jī)規(guī)模743萬千瓦。

技術(shù)儲(chǔ)備方面，電投核能目前掌握AP1000與CAP1000等先進(jìn)核電技術(shù)。AP1000是由美國西屋電氣公司在AP600的基礎(chǔ)上開發(fā)的第三代核電技術(shù)。CAP1000是中國在引進(jìn)美國西屋公司AP1000技術(shù)及依托項(xiàng)目建設(shè)的過程中，全面消化吸收AP1000的設(shè)計(jì)、制造、建造技術(shù)，并通過再創(chuàng)新而形成的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的第三代非能動(dòng)壓水堆核電技術(shù)。電投核能控股的山東海陽核電項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)6臺(tái)百萬千瓦級(jí)核電機(jī)組，其中1號(hào)、2號(hào)機(jī)組采用AP1000核電技術(shù)路線，3號(hào)、4號(hào)、5號(hào)、6號(hào)機(jī)組采用自主設(shè)計(jì)、國產(chǎn)化的CAP1000核電技術(shù)。

核電建設(shè)周期長，所需的巨額資金是核電巨頭積極對(duì)接資本市場的根本動(dòng)因。

通常情況下，核電項(xiàng)目需要10年甚至15年才能全面建成和投產(chǎn)，前期投入巨大，其中20%資金是股東資本金，80%依靠債權(quán)融資。上市是解決核電企業(yè)資金缺口的最佳方式，尤其在核電加速發(fā)展階段，上市將顯著增加核電企業(yè)的資金流動(dòng)性和充裕度。

澎湃新聞注意到，2022年以來，國電投旗下多個(gè)CAP系列三代核電機(jī)組獲準(zhǔn)開工，未來數(shù)年將迎來建設(shè)高峰期。

實(shí)際上，早在2015年中電投與國家核電技術(shù)公司重組成立國電投集團(tuán)之時(shí)，核電資產(chǎn)上市已有醞釀。2015年12月澎湃新聞曾獨(dú)家報(bào)道，時(shí)任國電投集團(tuán)董事長王炳華在內(nèi)部會(huì)議上透露，2016年將啟動(dòng)國電投核電資產(chǎn)板塊，即國家核電技術(shù)公司的整體上市，謀求赴港借殼上市。2015年底，國電投旗下中國電力新能源（00735.HK）發(fā)布公告，與國電投簽訂了關(guān)于獲注國家核電資產(chǎn)的諒解備忘錄。

但后續(xù)推進(jìn)并不順利。這與彼時(shí)國內(nèi)核電建設(shè)遇冷直接相關(guān)：繼2015年核準(zhǔn)8臺(tái)新建核電機(jī)組后，2016年中國未核準(zhǔn)新的核電項(xiàng)目，2017年唯一開工的項(xiàng)目，是性質(zhì)相對(duì)特殊的中國示范快堆工程。2018年，國內(nèi)新建核電項(xiàng)目再度出現(xiàn)“零核準(zhǔn)”。2019年，山東榮成等三個(gè)核電項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)，此后核電審批再度進(jìn)入長達(dá)一年多的沉寂期。

近年來，國內(nèi)核電核準(zhǔn)節(jié)奏重回正軌。2022年、2023年，均有10臺(tái)核電新機(jī)組在年內(nèi)獲得核準(zhǔn)，2024年11臺(tái)新機(jī)組獲批，今年4月，又有10臺(tái)新機(jī)組獲批。

核電產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪高速發(fā)展期，大大助推了國電投重新向資本市場發(fā)起沖刺。澎湃新聞注意到，除核電之外，國電投正加速整合旗下資產(chǎn)：遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保（600292.SH）已成為其境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺(tái)，風(fēng)光新能源資產(chǎn)保留在中國電力（02380.HK）。