國家統(tǒng)計局9月30日公布9月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況。

9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，比上月上升0.4個百分點，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善。

9月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.0%，比上月下降0.3個百分點，位于臨界點，非制造業(yè)業(yè)務(wù)總量總體穩(wěn)定。

9月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6%，比上月上升0.1個百分點，持續(xù)高于臨界點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴(kuò)張繼續(xù)加快。

生產(chǎn)指數(shù)創(chuàng)近6個月最高，9月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升

9月制造業(yè)PMI較前值上升0.4個百分點至49.8%，繼續(xù)回升，多項穩(wěn)增長政策綜合效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，但制造業(yè)PMI已連續(xù)6個月位于收縮區(qū)間。

從分項指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)（51.9%，比上月上升1.1個百分點）、供應(yīng)商配送時間指數(shù)（50.8%，比上月上升0.3個百分點）位于擴(kuò)張區(qū)間，新訂單指數(shù)（49.7%，比上月上升0.2個百分點）、原材料庫存指數(shù)（48.5%，比上月上升0.5個百分點）、從業(yè)人員指數(shù)（48.5%，比上月上升0.6個百分點）位于收縮區(qū)間。

生產(chǎn)指數(shù)大幅上行是推動9月制造業(yè)PMI回升的重要原因。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，制造業(yè)部分行業(yè)迎來產(chǎn)銷旺季，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，共同帶來制造業(yè)整體生產(chǎn)活動加快擴(kuò)張。9月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)強(qiáng)于季節(jié)性。但生產(chǎn)持續(xù)快于需求，會繼續(xù)對價格形成壓力。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，9月制造業(yè)PMI較快回升有季節(jié)性因素影響，過去10年中，9月制造業(yè)PMI“7升1平2降”，環(huán)比平均升幅約為0.3個百分點。今年夏季高溫多雨天氣對制造業(yè)生產(chǎn)影響較大，9月天氣擾動因素全面消退，推動當(dāng)月制造業(yè)PMI季節(jié)性回升，這尤其體現(xiàn)在當(dāng)月生產(chǎn)指數(shù)回升幅度較大等方面。

9月需求小幅回升，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)（47.8%）連續(xù)兩個月回升。溫彬認(rèn)為，隨著高溫多雨極端天氣影響基本消退，疊加擴(kuò)內(nèi)需促增長政策繼續(xù)發(fā)力，制造業(yè)市場需求端趨穩(wěn)恢復(fù)。此外，從韓國9月前20天出口同比增長13.5%，較上月的7.5%反彈來看，外需仍有韌性。

9月制造業(yè)PMI指數(shù)中的兩項價格指數(shù)均有所下降，結(jié)束此前連續(xù)三個月的回升，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)下降0.1個百分點至53.2%、出廠價格指數(shù)下降0.9個百分點至48.2%，溫彬指出，購進(jìn)價格指數(shù)漲幅持續(xù)大于出廠價格指數(shù)，企業(yè)利潤空間將會受到擠壓。

王青認(rèn)為，近期“反內(nèi)卷”對上游基礎(chǔ)原材料價格的拉動作用有所減弱，下游消費需求有待進(jìn)一步提振，是9月制造業(yè)PMI指數(shù)中兩個價格指數(shù)轉(zhuǎn)為下行，其中出廠價格指數(shù)下行幅度較大的主要原因。不過，考慮到上年同期基數(shù)下沉等影響，預(yù)計9月PPI同比降幅會收窄至-2.3%左右。

非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)有所下降，建筑業(yè)延續(xù)短期增長乏力特征

9月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.0%，比上月下降0.3個百分點，位于臨界點，非制造業(yè)業(yè)務(wù)總量總體穩(wěn)定。

其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，較上月下降0.4個百分點，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。

從行業(yè)看，郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量保持較快增長；同時，受暑期效應(yīng)消退影響，與居民出行消費密切相關(guān)的餐飲、文化體育娛樂等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)落至臨界點以下。

王青表示，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)一方面符合暑期之后進(jìn)入服務(wù)業(yè)淡季的季節(jié)性規(guī)律，另一方面，今年中秋節(jié)落在10月，會導(dǎo)致節(jié)日居民出行和文娛活動后移，也會對當(dāng)月服務(wù)業(yè)景氣度帶來一定影響。近期，股市強(qiáng)勢運行，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能發(fā)展較快，都對當(dāng)月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)保持在擴(kuò)張區(qū)間有支撐作用。

9月，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.3%，比上月上升0.2個百分點，建筑業(yè)景氣水平小幅回升，但延續(xù)短期增長乏力特征。中國物流信息中心武威表示，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)2個月低于50%，分行業(yè)看，房屋建筑業(yè)和土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均在50%以下，投資相關(guān)建筑活動短期增長仍顯乏力。今年以來，建筑業(yè)新訂單指數(shù)持續(xù)運行在50%以下，顯示建筑需求接續(xù)能力有待加強(qiáng)。預(yù)計四季度，隨著重點建筑項目和專項債資金的加快落地，建筑業(yè)景氣度將有所回升。

下階段PMI走勢如何？

展望下階段，王青認(rèn)為，四季度美國高關(guān)稅政策對全球貿(mào)易和我國出口的沖擊有可能進(jìn)一步顯現(xiàn)，國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)整的影響也需持續(xù)關(guān)注。不過，以5000億新型政策性金融工具加快推進(jìn)為標(biāo)志，新一輪穩(wěn)增長政策有望陸續(xù)推出，核心是財政加力、貨幣寬松，以及更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。這些措施將為穩(wěn)定四季度宏觀經(jīng)濟(jì)運行提供關(guān)鍵支撐。綜合考慮季節(jié)性因素和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢，預(yù)計10月制造業(yè)PMI指數(shù)或小幅降至49.6%左右。

非制造業(yè)方面，武威認(rèn)為，非制造業(yè)運行具備趨穩(wěn)回升的基礎(chǔ)。從市場內(nèi)生動力看，年末的“年底效應(yīng)”與“節(jié)日效應(yīng)”將帶動投資和消費相關(guān)需求集中釋放，建筑業(yè)和服務(wù)消費景氣度均將有所回升；從政策環(huán)境看，宏觀調(diào)控政策有望持續(xù)加碼，一系列系統(tǒng)性政策舉措將逐步顯效，市場預(yù)期有望穩(wěn)步改善，內(nèi)需潛力將繼續(xù)釋放，為四季度經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭鞏固提供支撐。

中國物流信息中心特約分析師張立群建議，當(dāng)前政策推動的經(jīng)濟(jì)回升因素與市場引導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)收縮力量仍處激烈角力之中，要顯著加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)力度，顯著擴(kuò)大政府公共產(chǎn)品、公共服務(wù)投資規(guī)模，有效有力帶動企業(yè)訂單增加，帶動企業(yè)生產(chǎn)投資活動持續(xù)恢復(fù)，就業(yè)形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)。要以力度足夠的政府投資有效激活企業(yè)投資需求和居民消費需求，使超大規(guī)模內(nèi)需市場盡快擺脫市場引導(dǎo)的收縮態(tài)勢，盡快轉(zhuǎn)入持續(xù)活躍擴(kuò)張軌道。