光伏一體化龍頭晶澳科技（002459.SZ）在近日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，目前在全行業(yè)推行反內(nèi)卷下，供應(yīng)鏈上下游已經(jīng)有價(jià)格回升跡象，當(dāng)行業(yè)回歸到高質(zhì)量的有序發(fā)展中時(shí)，光伏行業(yè)的需求會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，“相信公司作為具備多技術(shù)差異化產(chǎn)品、全球化布局完整、成本費(fèi)用控制好等特點(diǎn)的企業(yè)會(huì)率先看到業(yè)績(jī)的改善。”

盡管未在業(yè)績(jī)會(huì)上直接給出盈利拐點(diǎn)預(yù)判，但澎湃新聞注意到，晶澳科技在日前披露的員工持股計(jì)劃中透露了2026年凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的預(yù)期。

草案顯示，其員工持股計(jì)劃將2025年至2026年作為業(yè)績(jī)考核年度，每個(gè)會(huì)計(jì)年度考核一次，公司需達(dá)成該考核年度凈利潤(rùn)目標(biāo)方可歸屬。在第一個(gè)歸屬期（考核年度2025年）考核指標(biāo)為“以2024年凈利潤(rùn)為基數(shù)，凈利潤(rùn)減虧不低于5%”，第二個(gè)歸屬期（考核年度2026年），考核指標(biāo)是當(dāng)年凈利潤(rùn)為正。

今年上半年，晶澳科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入239.05億元，同比下滑36.01%，歸母凈利潤(rùn)為虧損25.8億元，同比增虧。這已是其連續(xù)三個(gè)季度虧損。中報(bào)稱(chēng)，受近年來(lái)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能集中釋放導(dǎo)致階段性供需失衡的影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品價(jià)格對(duì)比同期整體承壓下行，同時(shí)國(guó)際貿(mào)易保護(hù)政策加劇，導(dǎo)致公司組件銷(xiāo)售均價(jià)和盈利能力同比下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性虧損。

同為一體化龍頭的另外三大光伏組件制造商同樣深陷虧損泥淖。澎湃新聞注意到，今年上半年，光伏組件價(jià)格較2023年時(shí)的高點(diǎn)腰斬。為了維持市場(chǎng)份額的龍頭企業(yè)也卷入低價(jià)搶單，全行業(yè)陷入“賣(mài)得越多虧得越多”惡性循環(huán)。晶科能源（688223.SH）、隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技、天合光能（688599.SH）的合計(jì)虧損額高達(dá)109.76億元。

業(yè)績(jī)會(huì)上，有投資者就中報(bào)“增收不增利”但現(xiàn)金流改善的現(xiàn)象提問(wèn)。晶澳科技對(duì)此回應(yīng)，這一反差主要源于兩方面因素：一是折舊與攤銷(xiāo)等非付現(xiàn)成本在現(xiàn)金流計(jì)算中予以加回，提升了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金表現(xiàn)；二是公司加強(qiáng)了運(yùn)營(yíng)資本管理，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收應(yīng)付凈額的減少，帶來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的積極流入。“這表明公司現(xiàn)金流質(zhì)量正在發(fā)生積極的結(jié)構(gòu)性改善。”

談及在業(yè)績(jī)承壓、現(xiàn)金流相對(duì)緊張時(shí)期動(dòng)用數(shù)億元資金進(jìn)行股份回購(gòu)的考量，晶澳科技稱(chēng)，回購(gòu)主要用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。目前公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流健康，貨幣資金儲(chǔ)備充足，且已取得金融機(jī)構(gòu)的《貸款承諾函》，回購(gòu)金額占公司貨幣資金余額比例較小，不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、研發(fā)和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

晶澳科技今年2月公告，計(jì)劃發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。

隨著光伏企業(yè)圍繞海外市場(chǎng)份額的競(jìng)逐日益白熱化，赴港上市已成為吸納更多國(guó)際資本、支撐海外產(chǎn)能擴(kuò)張的新路徑。晶澳科技、鈞達(dá)股份（002865.SZ）、中潤(rùn)光能、英發(fā)睿能、陽(yáng)光電源（300274.SZ）是這股熱潮中的主角。

業(yè)績(jī)會(huì)上晶澳科技表示，目前正在積極回復(fù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)及香港聯(lián)交所反饋意見(jiàn)，及補(bǔ)充提交2025年半年度數(shù)據(jù)工作，后續(xù)將根據(jù)赴港上市的進(jìn)展情況依法及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

9月16日，東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司發(fā)布關(guān)注公告，就晶澳科技上半年業(yè)績(jī)虧損一事發(fā)表意見(jiàn)。

東方金誠(chéng)受托對(duì)晶澳科技及其發(fā)行的“晶澳太陽(yáng)能科技股份有限公司向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券”（下稱(chēng)晶澳轉(zhuǎn)債）進(jìn)行了信用評(píng)級(jí)。2025年6月20日，東方金誠(chéng)對(duì)晶澳科技主體及“晶澳轉(zhuǎn)債”進(jìn)行了定期跟蹤評(píng)級(jí)，維持晶澳科技主體信用等級(jí)為AA+，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定，維持“晶澳轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)為AA+，評(píng)級(jí)結(jié)果自評(píng)級(jí)報(bào)告日起至到期兌付日有效。 

東方金誠(chéng)稱(chēng)，已通過(guò)向企業(yè)電話(huà)溝通、查詢(xún)公開(kāi)資料等方式了解到晶澳科技上半年業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，同時(shí)關(guān)注到后者在今年上半年電池組件出貨量仍保持行業(yè)前列，未來(lái)將通過(guò)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理、控制成本、提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力等方式改善盈利能力。東方金誠(chéng)將持續(xù)關(guān)注晶澳科技的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的變化，并及時(shí)披露相關(guān)事項(xiàng)對(duì)晶澳科技主體信用等級(jí)、評(píng)級(jí)展望以及對(duì)“晶澳轉(zhuǎn)債”債項(xiàng)信用等級(jí)可能產(chǎn)生的影響。