商業(yè)運(yùn)營(yíng)收入持續(xù)增長(zhǎng)、融資渠道逐步恢復(fù)、現(xiàn)金流保持為正，新城控股通過(guò)“商業(yè)+開(kāi)發(fā)”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，在房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整期中展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)韌性。

近日，新城控股（601155.SH）發(fā)布2025年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.95億元。在行業(yè)深度調(diào)整的背景下，新城控股毛利率達(dá)到26.85%，同比提升5.25個(gè)百分點(diǎn)，展現(xiàn)出盈利能力改善的積極信號(hào)。

運(yùn)營(yíng)為王，商業(yè)板塊成業(yè)績(jī)“壓艙石”

毛利率的提升與商業(yè)運(yùn)營(yíng)收入的提升息息相關(guān)。新城控股始終秉持“商業(yè)運(yùn)營(yíng)+地產(chǎn)開(kāi)發(fā)”雙輪驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營(yíng)模式，商業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)已成為新城控股業(yè)績(jī)的穩(wěn)定器。

2025年上半年，新城控股實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)營(yíng)總收入為69.44億元，同比增長(zhǎng)11.8%，展現(xiàn)出持續(xù)的成長(zhǎng)動(dòng)能。截至2025年6月底，新城控股已實(shí)現(xiàn)全國(guó)141城205座綜合體項(xiàng)目的布局，吾悅廣場(chǎng)開(kāi)業(yè)規(guī)模達(dá)1608.14萬(wàn)平方米，出租率穩(wěn)定保持在97.81%的高位水平，成為行業(yè)運(yùn)營(yíng)效率標(biāo)桿。

值得一提的是，物業(yè)出租及管理業(yè)務(wù)毛利45.73億元，占公司總毛利由去年同期的57.21%提升至77.06%；毛利率達(dá)到71.20%。高盈利性的商業(yè)盤面對(duì)新城控股整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)率持續(xù)提升。

在追求商業(yè)運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，新城控股正通過(guò)精耕細(xì)作，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管理的精細(xì)度，以挖掘更深層的價(jià)值。

贏商大數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)2025年全國(guó)新開(kāi)業(yè)廣場(chǎng)數(shù)量不超過(guò)400座，較2021年的657座新開(kāi)業(yè)數(shù)量縮量近40%，較去年436座的開(kāi)業(yè)表現(xiàn)也將縮量近10%。新城控股表示，2025年上半年新開(kāi)業(yè)項(xiàng)目中，存量改造項(xiàng)目占比超二成，發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。市場(chǎng)已從“重資源、重規(guī)?！敝苯舆M(jìn)入“重品質(zhì)、重運(yùn)營(yíng)”。這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變標(biāo)志著行業(yè)正式進(jìn)入“運(yùn)營(yíng)為王”的深度調(diào)整期，煥新調(diào)整成為強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)的必備能力。

在商業(yè)運(yùn)營(yíng)方面，新城控股堅(jiān)守“五邊形經(jīng)營(yíng)理念”，即品質(zhì)空間、與人歡喜、專業(yè)匠心、綠色智能、雙向奔赴，在深度運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步迭代機(jī)制、深挖效能、創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)，通過(guò)“我愛(ài)你·五月”等品牌活動(dòng)及“悅會(huì)員”體系的打造及運(yùn)營(yíng)，持續(xù)用健康、陪伴、愉悅的情緒價(jià)值，建立線下商業(yè)的差異化優(yōu)勢(shì)。

幸福感，是新城商業(yè)的核心關(guān)鍵詞。通過(guò)有機(jī)融合品牌、創(chuàng)新與渠道，新城系統(tǒng)構(gòu)建幸福商業(yè)生態(tài)鏈，不斷豐富商業(yè)內(nèi)涵，為消費(fèi)者持續(xù)創(chuàng)造幸福體驗(yàn)。新城以精細(xì)化運(yùn)營(yíng)為核心驅(qū)動(dòng)，依托沉浸式場(chǎng)景、智慧化系統(tǒng)與多元業(yè)態(tài)組合，構(gòu)建起獨(dú)特的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

目前，新城已組建了一支數(shù)千人的專業(yè)商管團(tuán)隊(duì)，覆蓋從商業(yè)規(guī)劃、招商落位到營(yíng)運(yùn)推廣的全周期管理，鍛造出全面的資源統(tǒng)籌與運(yùn)營(yíng)能力。吾悅廣場(chǎng)與上萬(wàn)家知名品牌達(dá)成戰(zhàn)略合作，憑借強(qiáng)大商業(yè)磁場(chǎng)，持續(xù)匯聚優(yōu)質(zhì)商流與客流。通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新管理體系，新城打造出“新云”智能管控平臺(tái)，進(jìn)一步提升了運(yùn)營(yíng)效率與服務(wù)質(zhì)量。

“尋找?，F(xiàn)金流、保交付和守價(jià)值之間的最佳平衡點(diǎn)”

“公司已售未結(jié)轉(zhuǎn)面積達(dá)到1179.19萬(wàn)平方米（含合聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目）。公司將繼續(xù)根據(jù)市場(chǎng)變化和自身優(yōu)勢(shì)，積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，相比簽約規(guī)模，公司更看重資產(chǎn)價(jià)值的守護(hù)?！痹?025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，新城控股董事、高級(jí)副總裁兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人管有冬表示，公司在“?，F(xiàn)金流”、“保交付”和“守價(jià)值”之間尋求最佳平衡點(diǎn)；秉持“量?jī)r(jià)平衡”基本原則，有效銷售促循環(huán)、積極化債守價(jià)值，力求平穩(wěn)穿越本輪周期，通過(guò)精細(xì)化管理，實(shí)現(xiàn)資金回籠和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)合同銷售面積133.50萬(wàn)平方米，完成合同銷售金額103.30億元，實(shí)現(xiàn)回款金額118.84億元，回款率為115.05%，筑牢資金底盤。截至報(bào)告期末，新城控股在手現(xiàn)金余額91.83億元，在手現(xiàn)金充裕；凈負(fù)債率為53.40%，繼續(xù)保持較低水平；公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為2.86億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額連續(xù)為正，充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備進(jìn)一步夯實(shí)公司經(jīng)營(yíng)基本面。

作為業(yè)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)“零違約”的民營(yíng)房企之一，新城控股以高度自律的信用管理實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外融資渠道的雙向突破，成為民營(yíng)房企中率先恢復(fù)境外融資的標(biāo)桿企業(yè)。今年6月，新城控股母公司新城發(fā)展成功發(fā)行3億美元高級(jí)無(wú)抵押債券，成為近3年首家重啟境外資本市場(chǎng)融資的民營(yíng)房企。8月，公司又成功發(fā)行一筆規(guī)模為10億元的中期票據(jù)，并獲得中債增全額擔(dān)保，總認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為2.28倍，票面利率為2.68%，顯示出投資者對(duì)公司的充分認(rèn)可。

自2022年7月中共中央政治局會(huì)議首次提出“保交樓”工作任務(wù)以來(lái)，“保交樓”持續(xù)成為各地穩(wěn)樓市的關(guān)鍵詞，同時(shí)也成為衡量房地產(chǎn)企業(yè)的重要指標(biāo)。2025年上半年，新城控股實(shí)現(xiàn)全國(guó)超1.6萬(wàn)套物業(yè)高品質(zhì)交付，積極兌現(xiàn)對(duì)業(yè)主的承諾。進(jìn)入下半年，新城控股將持續(xù)優(yōu)化交付流程，強(qiáng)化工程品質(zhì)管控，確保全年交付任務(wù)高標(biāo)準(zhǔn)完成。

新城控股董事會(huì)秘書(shū)李峰透露，截至2025年半年度，新城控股已進(jìn)入全國(guó)143個(gè)城市，未售土地面積2909萬(wàn)平方米，其中41%位于一二線城市帶，17%位于長(zhǎng)三角三四線城市帶，剩余主要位于其他吾悅廣場(chǎng)所在城市。2025年下半年，公司計(jì)劃開(kāi)工25.27萬(wàn)平方米，計(jì)劃竣工269.17萬(wàn)平方米。

新城控股憑借其獨(dú)特的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，在行業(yè)調(diào)整期中展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性活力。隨著融資渠道恢復(fù)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)收入持續(xù)增長(zhǎng)，新城控股已建立起可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)管理體系，形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。在消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的政策驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)商業(yè)板塊有望為新城控股帶來(lái)更大支撐，助力公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。