零擔(dān)行業(yè)競爭加劇，安能物流回應(yīng)“反內(nèi)卷”。

8月19日晚間，安能物流（9956.HK）公布2025年上半年業(yè)績。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入56.25億元，同比增長6.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤4.76億元，同比增長10.7%，經(jīng)調(diào)整凈利率8.5%，同比提升0.4個百分點。期內(nèi)利潤為4.23億元，同比增長5.2%，期內(nèi)凈利率約為7.5%，去年同期是7.6%

上半年安能物流實現(xiàn)毛利8.80億元，同比增長0.2%；毛利率為15.6%，較去年同期下降1.0個百分點，主要因運輸單價下降所致；單位毛利從每噸137元下降至129元。

財報顯示，業(yè)務(wù)上干線運輸服務(wù)收入基本持平，而增值服務(wù)和派送服務(wù)收入則顯著增長。運輸服務(wù)單價由2024年上半年每噸441元下降至2025年上半年每噸413元，但受貨運總量上升抵消了單價下調(diào)的影響；同時，迷你小票及小票零擔(dān)業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，帶動增值服務(wù)與派送服務(wù)收入同步增長。

管理層指出，上半年的零擔(dān)行業(yè)競爭格局進(jìn)一步變化，大票零擔(dān)起網(wǎng)局部競爭升級等因素，對公司的貨源結(jié)構(gòu)和運營都產(chǎn)生了影響，“我們堅持可持續(xù)的增長策略，保持對3300產(chǎn)品末端補貼的投入力度。二季度我們還通過有針對性的價格策略刺激需求，發(fā)掘潛力，月度貨量增長呈現(xiàn)邊際加速趨勢。進(jìn)入六七月份，貨量增長重回雙位數(shù)，維持并擴(kuò)大了整體尤其是核心供應(yīng)段的規(guī)模和份額優(yōu)勢?！?/p>

管理層還介紹，上半年總單價825元/噸，其中一季度單價同比提升，二季度執(zhí)行了更為積極主動的價格策略，中轉(zhuǎn)單價同比有個位數(shù)比例的下調(diào)，疊加貨重結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，1至6月總單價與2024年同期保持一致。

具體來看，2025年上半年安能物流貨運總量達(dá)到682.1萬噸，同比增長6.2%；總票數(shù)達(dá)到9057萬票，同比增長25.2%；貨重結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，票均重由89公斤下降至75公斤，同比下降15.7%。其中，盈利能力更強(qiáng)的迷你小票（70公斤以下）和小票零擔(dān)（70至300公斤）貨量同比分別增長23.9%和14.0%，成為票數(shù)增長的主要動力。

“市場確實競爭激烈，由于競爭對手比較激進(jìn)地投放價格策略，二季度開始我們也進(jìn)行了一些積極的應(yīng)對和調(diào)整；雖然短期內(nèi)單價有所下調(diào)，但我們成功保持了與中通等同行的貨量領(lǐng)先優(yōu)勢，目前整體的市場份額在加盟制全網(wǎng)快運中穩(wěn)居第一?！笔紫\營官金云在8月20日的財報電話會上表示，“上半年300公斤以下的貨量同比增長了18.2%，我們會對行業(yè)競爭情況保持高度關(guān)注，并靈活調(diào)整價格政策，此外競爭環(huán)境復(fù)雜，不同區(qū)域價格政策的投放力度也會有所差異，目前3300產(chǎn)品補貼，一個月大概有1600萬元派費補貼?！?/p>

管理層進(jìn)一步指出，預(yù)計第三季度以及第四季度的價格政策，會靈活調(diào)整，每個區(qū)域的競爭強(qiáng)度不一，整體而言安能還是注重有效規(guī)模的增長。

今年上半年，整體大票市場競爭同樣較為激烈，安能物流創(chuàng)始人、董事會聯(lián)席主席、CEO兼總裁秦興華在電話會上表示，大票市場正在經(jīng)歷加速集中和整合，許多新玩家進(jìn)入該領(lǐng)域。但當(dāng)前的大票玩法已不同于過去的大票或者專線，主要通過技術(shù)驅(qū)動、平臺驅(qū)動和智慧物流驅(qū)動。大票物流定義為500公斤到三噸的貨物運輸，安能目前票均重僅75公斤，“我們核心還是聚焦在3300產(chǎn)品，所以目前大票零擔(dān)對公司的影響不太大?！?/p>

近期，“反內(nèi)卷”政策信號不斷強(qiáng)化。7月8日，國家郵政局黨組召開會議，強(qiáng)調(diào)要旗幟鮮明反對“內(nèi)卷式”競爭，依法依規(guī)整治末端服務(wù)質(zhì)量問題。7月29日，國家郵政局召開快遞企業(yè)座談會強(qiáng)調(diào)，積極推動解決“內(nèi)卷式”競爭和農(nóng)村地區(qū)領(lǐng)取快件違規(guī)收費等突出問題，維護(hù)好行業(yè)良好發(fā)展業(yè)態(tài)。

秦興華在電話會上也回應(yīng)稱，反內(nèi)卷的政策信號已從快遞行業(yè)向快運物流板塊傳導(dǎo)，快運行業(yè)也正在向有效規(guī)模增長方向發(fā)展，反內(nèi)卷已成為行業(yè)發(fā)展的大趨勢，“這與安能的發(fā)展方向是同頻的，安能會運用好成本能力，在保證利潤空間的前提下做有質(zhì)量的增長，同時提升服務(wù)的品質(zhì)。”

董事會聯(lián)席主席陳偉豪在電話會上進(jìn)一步指出，公司一直追求利潤與市場份額之間的動態(tài)平衡，并未將二者作為單選題。過去，公司在運營和戰(zhàn)略上體現(xiàn)了對市場份額、規(guī)模增長與利潤的并重。未來將根據(jù)競爭環(huán)境的變化靈活調(diào)整策略，持續(xù)平衡市場占有率與整體利潤之間的關(guān)系。

在降本增效上，安能指出還有一定空間。關(guān)于自動化設(shè)備的應(yīng)用，金云透露，不同區(qū)域的分撥中心上線比例差異較大，與當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)量密切相關(guān)。例如某一區(qū)域分支的自動化上線占比約為45%，而潮汕地區(qū)可達(dá)70%至80%。從短期來看，自動化設(shè)備的引入可部分提升效率并降低成本，但更大的價值在于提升現(xiàn)有承載能力，以應(yīng)對業(yè)務(wù)增長并滿足客戶需求。

值得注意的是，安能物流也提出了上市后首次分紅方案，中期分紅派息率為50%。

陳偉豪在電話會上表示，董事會和公司愿意通過長期穩(wěn)定的分紅與股東分享經(jīng)營成果，“公司希望派息不是臨時性的，而是穩(wěn)中有升，并將對比同行，保持在同行中較為領(lǐng)先的派息安排。目前資本開支可控，經(jīng)營穩(wěn)健，現(xiàn)金流充足，支持這一派息策略?！?/p>

展望下半年，財報指出，安能物流計劃繼續(xù)以運量與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化為重點，穩(wěn)定運價，提升時效與服務(wù)質(zhì)量，依托已建成的產(chǎn)品力、渠道與數(shù)智化能力，力爭實現(xiàn)全年業(yè)務(wù)的平穩(wěn)推進(jìn)。

截至8月20日收盤，安能物流（9956.HK）報8.26港元/股，跌1.55%，年初至今漲3.25%。