S基金潮起。

投資界-解碼LP獲悉，由浙江省產(chǎn)業(yè)基金參與發(fā)起的浙江戰(zhàn)興產(chǎn)業(yè)接力基金（S基金）正式完成中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案設(shè)立，宣告了浙江省首支區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)S基金成功落地。

當(dāng)下一級(jí)市場(chǎng)退出之難歷歷在目，S基金被寄予了厚望。此情此景，更加凸顯流動(dòng)性彌足珍貴。

50億，浙江S基金落地

具體來(lái)看，浙江戰(zhàn)興接力股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）位于浙江杭州，基金目標(biāo)規(guī)模50億元人民幣，首期已完成5億元募集，匯聚省、市、區(qū)縣三級(jí)國(guó)有資本及優(yōu)質(zhì)上市公司等多方力量。

其中，浙江省產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)繳出資1億元，系基金單一最大出資主體。

本基金管理人為浙江坤鑫投資管理有限公司，為浙江股權(quán)服務(wù)集團(tuán)有限公司旗下專(zhuān)業(yè)從事私募股權(quán)投資基金投資及管理的平臺(tái)。

作為浙江首支區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)S基金，該基金旨在為省內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金和社會(huì)資本提供高效、規(guī)范、多元化的市場(chǎng)化退出通道，盤(pán)活存量資本、提升資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。

放眼望去，浙江今年發(fā)力S基金尤為明顯。

今年1月，浙江印發(fā)《關(guān)于加快建設(shè)創(chuàng)新浙江因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的實(shí)施方案》，明確提出推進(jìn)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，規(guī)范設(shè)立私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金），加快形成以股權(quán)投資為主、“股貸債?！甭?lián)動(dòng)的科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)體系。

隨后，由浙江金聯(lián)產(chǎn)融發(fā)起，浙江首只政府主導(dǎo)S基金注冊(cè)成立，基金首期5億元，總規(guī)模50億元。

此外在交易平臺(tái)建設(shè)方面，浙江股權(quán)交易中心與阿里資產(chǎn)合作搭建GLP資產(chǎn)頻道，展示浙江省內(nèi)基金份額轉(zhuǎn)讓信息，并在玉皇山南基金小鎮(zhèn)建立LP轉(zhuǎn)讓交易主平臺(tái)，打通工商變更系統(tǒng)，明確以份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)成交價(jià)格作為計(jì)稅依據(jù)。

如此種種，留給圈內(nèi)深刻印象。

中國(guó)S基金，靜待爆發(fā)

S基金漸漸熱鬧起來(lái)。

隨著一級(jí)市場(chǎng)邁入存量時(shí)代，大量基金進(jìn)入退出期，“退出難”刻骨銘心。清科研究中心報(bào)告指出，截至2024年底，在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的基金中，包含母基金和直投基金，共計(jì)6.46萬(wàn)億規(guī)模的基金進(jìn)入延長(zhǎng)期，9.83萬(wàn)億規(guī)模的基金進(jìn)入退出期。

換言之，退出+延長(zhǎng)期的基金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到16萬(wàn)億，市場(chǎng)退出壓力極大。

“LP渴求流動(dòng)性?！痹诖吮尘跋拢琒基金被寄予厚望——所謂S基金（Secondary Fund），是專(zhuān)注于投資私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)的基金。不同于普通PE，其從投資者手中收購(gòu)企業(yè)股權(quán)或基金份額，而非投資于企業(yè)本身。

自2020年啟動(dòng)以來(lái)，我國(guó)S基金市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展期，從市場(chǎng)化母基金、險(xiǎn)資到國(guó)資、銀行、產(chǎn)業(yè)資本，參與方日益多元。通過(guò)盤(pán)活存量資產(chǎn)，S基金提供了有效的退出機(jī)制，能夠促進(jìn)創(chuàng)投市場(chǎng)的良性循環(huán)。

印象中，2024年被視為S基金爆發(fā)的元年。從國(guó)務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》到七部委聯(lián)合發(fā)布的《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》，“鼓勵(lì)發(fā)展S基金”和”暢通退出機(jī)制“都被明確納入文件中。

此后，北京、上海、江蘇、浙江……當(dāng)前全國(guó)已有多家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)獲批設(shè)立私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，專(zhuān)門(mén)服務(wù)于S交易。

2025年，安徽首支S基金——合肥市共創(chuàng)接力基金與上實(shí)盛世、科勒資本合作，完成了兩筆投資業(yè)務(wù)，此外江西首只S基金和福建100億元省級(jí)S基金相繼成立，市場(chǎng)熱度不減。

最新一幕則是最近七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見(jiàn)》，當(dāng)中明確提到：發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)基金，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)流程和定價(jià)機(jī)制，推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)投資基金協(xié)同發(fā)展。

各方重視程度，不言而喻。

中國(guó)S基金正在翻開(kāi)不同以往的新一頁(yè)。