中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議。會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。

在資本市場(chǎng)表述方面，會(huì)議指出，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭。

會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)的最新定調(diào)和部署有何深意？又將如何影響A股？

側(cè)重資金和企業(yè)兩端

對(duì)于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性的表述，多位分析人士指出，吸引力側(cè)重于資金端，包容性聚焦于企業(yè)端。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊指出，“吸引力”側(cè)重于“誰(shuí)來(lái)買(mǎi)”的問(wèn)題，比如前期關(guān)于長(zhǎng)期資金入市的一系列制度安排；而“包容性”側(cè)重于“誰(shuí)融資”的問(wèn)題，前期科創(chuàng)板“1+6”實(shí)際上就是包容性思路下的改革。

銀河證券分析稱(chēng)，“吸引力”是指持續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)國(guó)內(nèi)外資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，“包容性”指的是充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的關(guān)鍵樞紐作用，支持科技型企業(yè)直接融資。

“增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，本質(zhì)上是通過(guò)制度創(chuàng)新、市場(chǎng)開(kāi)放和生態(tài)優(yōu)化，構(gòu)建一個(gè)能高效配置資源、廣泛服務(wù)各類(lèi)主體、兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡的現(xiàn)代金融體系?！睎|吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲說(shuō)。

蘆哲進(jìn)一步指出，“吸引力體現(xiàn)為對(duì)境內(nèi)外資金、優(yōu)質(zhì)企業(yè)的持續(xù)虹吸效應(yīng)，包容性則表現(xiàn)為對(duì)不同發(fā)展階段、不同所有制、不同行業(yè)企業(yè)的全覆蓋支持，以及對(duì)中小投資者合法權(quán)益的切實(shí)保障?！?/p>

供需兩端發(fā)力

落實(shí)到具體舉措方面，民生證券研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川分析稱(chēng)：“資本市場(chǎng)穩(wěn)定之后的下一步，就是讓市場(chǎng)活躍起來(lái)。而如何活躍，就在于增強(qiáng)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，并從供需兩端進(jìn)行發(fā)力?！?/p>

需求端，陶川指出，可進(jìn)一步分為對(duì)內(nèi)、對(duì)外兩方面。通過(guò)增強(qiáng)吸引力、吸引更大規(guī)模的資金流入股市，對(duì)內(nèi)是通過(guò)股市的賺錢(qián)效應(yīng)和對(duì)投資者的保護(hù)吸引居民儲(chǔ)蓄；對(duì)外則是通過(guò)聚焦科技創(chuàng)新和關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，為中國(guó)資產(chǎn)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)“護(hù)航”。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，增?qiáng)資本市場(chǎng)的吸引力主要在于改善市場(chǎng)投資回報(bào)預(yù)期、提高投融資便利性、增強(qiáng)資源配置功能、加強(qiáng)金融開(kāi)放等方面，著力提高國(guó)內(nèi)外投資者的投資回報(bào)。

而在供給端，陶川表示也是一脈相承，更加注重推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合，并鼓勵(lì)科創(chuàng)企業(yè)上市、支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

“增強(qiáng)資本市場(chǎng)的包容性則主要體現(xiàn)在持續(xù)完善多層次資本市場(chǎng)體系，以滿(mǎn)足不同類(lèi)型、不同規(guī)模企業(yè)的差異化融資需求，打破行業(yè)壁壘支持各行業(yè)企業(yè)的上市融資需求，完善制度設(shè)計(jì)以滿(mǎn)足社?；?、保險(xiǎn)資金、個(gè)人投資者、國(guó)際資本等各類(lèi)投資主體的投資需求?！蓖踹\(yùn)金指出。

肯定“924”以來(lái)市場(chǎng)定價(jià)修復(fù)的正反饋效應(yīng)

對(duì)于會(huì)議提出要“鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”，郭磊表示，一方面是對(duì)資本市場(chǎng)功能性的重視，另一方面，則是對(duì)“924”以來(lái)市場(chǎng)定價(jià)修復(fù)帶給宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀預(yù)期正反饋效應(yīng)的肯定。

王運(yùn)金指出，今年二季度以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)發(fā)展情況明顯改善，上證指數(shù)由最低3040點(diǎn)持續(xù)升至3600點(diǎn)以上，創(chuàng)業(yè)板指也由最低1756點(diǎn)升至2400點(diǎn)以上；恒生指數(shù)也達(dá)到近兩年的新高。

對(duì)于“鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”的必要性，王運(yùn)金進(jìn)一步指出，股市的逐步回暖，一方面進(jìn)一步穩(wěn)定了投資者信心，增強(qiáng)了企業(yè)的資本市場(chǎng)融資能力，更好地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面，也增加了企業(yè)與居民的財(cái)產(chǎn)性收入，有助于增強(qiáng)居民消費(fèi)能力與企業(yè)投資能力，利于擴(kuò)大內(nèi)需、化解風(fēng)險(xiǎn)、改善預(yù)期。

對(duì)于未來(lái)如何進(jìn)一步鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭，王運(yùn)金建議從三方面著手：一是下半年央行增量擴(kuò)圍資本市場(chǎng)調(diào)節(jié)工具，適度降低兩項(xiàng)資本市場(chǎng)支持工具的操作門(mén)檻，擴(kuò)大操作額度，降低再貸款利率。二是創(chuàng)設(shè)新型金融工具，增加對(duì)中央?yún)R金公司的流動(dòng)性補(bǔ)充支持，考慮整合地方資產(chǎn)管理公司、地方金融控股平臺(tái)等資源，增強(qiáng)其穩(wěn)定資本市場(chǎng)的能力。三是進(jìn)一步規(guī)范化中央?yún)R金公司的類(lèi)平準(zhǔn)基金相關(guān)操作，建立科學(xué)、完善的運(yùn)行機(jī)制與制度安排，降低多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，提升操作的有效性。

政策支持下未來(lái)A股表現(xiàn)或仍然偏強(qiáng)

會(huì)議最新定調(diào)和部署后，接下來(lái)A股將如何表現(xiàn)？

銀河證券指出，后續(xù)一系列政策助力下市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行具備更為堅(jiān)實(shí)的支撐，“近期A股表現(xiàn)呈現(xiàn)出積極信號(hào)，關(guān)注市場(chǎng)在關(guān)鍵點(diǎn)位附近的支撐力度，預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持在震蕩偏高中樞運(yùn)行?！?/p>

“中長(zhǎng)期來(lái)看，美元指數(shù)調(diào)整周期和美國(guó)債務(wù)壓力下，人民幣資產(chǎn)相對(duì)吸引力增強(qiáng)，A股在全球資產(chǎn)配置環(huán)境中具備重估空間?！便y河證券進(jìn)一步指出。

與此同時(shí)，鑫元基金也指出，會(huì)議對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響較為積極，“政策呵護(hù)資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好的態(tài)度沒(méi)有變，反而是強(qiáng)化的，政策支持下未來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)或仍然偏強(qiáng)?！?/p>

配置方面，銀河證券建議投資者未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注四大領(lǐng)域：一是反內(nèi)卷是政策聚焦主線之一，可關(guān)注政策細(xì)則的進(jìn)一步落地。二是科技成長(zhǎng)板塊，在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下，成長(zhǎng)板塊有望展現(xiàn)出較高景氣度。三是安全邊際較高的資產(chǎn)，近期高股息板塊出現(xiàn)短期調(diào)整，但中長(zhǎng)期配置邏輯依然清晰，建議關(guān)注調(diào)整后的配置機(jī)會(huì)。四是政策提振下的大消費(fèi)板塊。