出售金融資產(chǎn)超40億，投資巨頭雅戈?duì)柌幌胱鼋鹑诹耍?/h1>

2025-07-09 16:06

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在中國(guó)的一眾上市公司之中，雅戈?duì)柨梢哉f(shuō)是一個(gè)非常特殊的企業(yè)，雖然依靠服裝生意起家，但是這些年，雅戈?duì)栐诮鹑谕顿Y市場(chǎng)更是玩的相當(dāng)不錯(cuò)，就在最近雅戈?duì)枀s傳出出售金融資產(chǎn)超40億，投資巨頭雅戈?duì)柌幌胱鼋鹑诹藛幔?/p>

一、出售金融資產(chǎn)超40億的雅戈?duì)?/p>

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)的報(bào)道，雅戈?duì)柊l(fā)布公告稱，公司出售中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等金融資產(chǎn)，連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)累計(jì)成交金額約為41.75億元，達(dá)到2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.13%(以審計(jì)數(shù)據(jù)為準(zhǔn))，已達(dá)到上述信息披露標(biāo)準(zhǔn)。

成立于1979年的雅戈?duì)栆阅醒b業(yè)務(wù)起家，并為大眾所熟知。但自上世紀(jì)90年代起，它便開始涉足房地產(chǎn)和股權(quán)投資，目前已形成服裝、地產(chǎn)、投資三大主營(yíng)業(yè)務(wù)。其中，房地產(chǎn)和投資是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心來(lái)源。

雅戈?duì)柕姆康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收比例一度超過70%。從2002至2022年，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)營(yíng)收從24.71億元增長(zhǎng)至148.2億元。其中，地產(chǎn)開發(fā)板塊營(yíng)收從5.34億元增長(zhǎng)至83.12億元，規(guī)模及增幅超過服裝主業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，雅戈?duì)栐?999-2020年間的投資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近400億元利潤(rùn)，對(duì)外投資項(xiàng)目包括寧波銀行、中信股份、美的置業(yè)等。其中，雅戈?duì)柺菍幉ㄣy行的第三大股東，僅2020年就套現(xiàn)超100億。

2024年，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.09億元，同比增長(zhǎng)5.43%，占公司凈利潤(rùn)的80%。而公司主業(yè)時(shí)尚服裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.31億元，同比下降43.90%。董事長(zhǎng)李如成曾感慨稱：做了30年服裝，利潤(rùn)是一點(diǎn)點(diǎn)積累起來(lái)的，而投資就完全不一樣，一下子就把制造業(yè)30年的錢給賺回來(lái)了。

二、投資巨頭雅戈?duì)柌幌胱鼋鹑诹耍?/p>

近來(lái)雅戈?duì)枀s頻頻出售金融資產(chǎn)，這一系列動(dòng)作引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注：雅戈?duì)柺欠裾娴牟幌朐僮鼋鹑诹耍?/p>

首先，雅戈?duì)栕鳛閲?guó)內(nèi)知名服裝企業(yè)，在發(fā)展過程中面臨著服裝行業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和微薄的利潤(rùn)空間。在服裝領(lǐng)域，成本上升、消費(fèi)需求多變以及眾多新興品牌的競(jìng)爭(zhēng)，使得雅戈?duì)柕姆b業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力。在這樣的情況下，雅戈?duì)枌⒛抗馔断蛄朔康禺a(chǎn)和金融領(lǐng)域。房地產(chǎn)市場(chǎng)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)處于上升周期，利潤(rùn)空間可觀。雅戈?duì)枒{借其雄厚的資金實(shí)力，在房地產(chǎn)開發(fā)中獲取了豐厚的回報(bào)，不僅為公司帶來(lái)了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，還在一定程度上彌補(bǔ)了服裝業(yè)務(wù)的不足。

同時(shí)，金融領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)也吸引了雅戈?duì)?。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，各類金融產(chǎn)品層出不窮，股權(quán)投資、股票交易等潛在收益巨大。雅戈?duì)柾ㄟ^參與中信股份等投資，期望在金融市場(chǎng)中分得一杯羹，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)來(lái)源。這種多元化的戰(zhàn)略在當(dāng)時(shí)看似是一種合理的選擇，能夠分散單一服裝業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，利用不同行業(yè)的周期性波動(dòng)來(lái)平衡企業(yè)的整體收益。

其次，然而，過度依賴投資業(yè)務(wù)也帶來(lái)了顯著的風(fēng)險(xiǎn)。2017年，雅戈?duì)枌?duì)中信股份的投資計(jì)提減值準(zhǔn)備33億元，這一事件給雅戈?duì)柷庙懥司?，也暴露了過度依賴投資業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。這次損失不僅暴露了企業(yè)在進(jìn)行大規(guī)模股權(quán)投資時(shí)面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也揭示了過度依賴投資所帶來(lái)的不穩(wěn)定性。對(duì)于像雅戈?duì)栠@樣的傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何平衡主營(yíng)業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，成為了一個(gè)亟待解決的問題。

一方面，金融市場(chǎng)的波動(dòng)性遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變時(shí)，股市、債市等金融市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)更加難以預(yù)測(cè)。一旦企業(yè)持有的金融資產(chǎn)價(jià)值下跌，將直接影響到公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。另一方面，相比于深耕某一特定領(lǐng)域所積累的專業(yè)知識(shí)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，涉足陌生領(lǐng)域的投資往往需要更高的成本和更長(zhǎng)的學(xué)習(xí)曲線。這意味著企業(yè)在拓展新業(yè)務(wù)的同時(shí)，還需承擔(dān)相應(yīng)的學(xué)習(xí)成本和管理成本。

第三，雅戈?duì)柎舜纬鍪劢鹑谫Y產(chǎn)，其目的顯然是為了實(shí)現(xiàn)“歸核化”，即回歸自己的核心本業(yè)。通過剝離非核心資產(chǎn)，企業(yè)可以集中資源和精力，專注于自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，從而提高運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。雅戈?duì)柸ツ昴甑滓?4億元收購(gòu)銀泰百貨，正是其回歸零售業(yè)、強(qiáng)化自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要信號(hào)。通過整合銀泰百貨的資源，雅戈?duì)柌粌H可以擴(kuò)大自身的市場(chǎng)份額，還可以借助銀泰百貨的線上線下渠道，提升自身的品牌影響力和銷售能力。

第四，盡管雅戈?duì)栐跉w核化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面取得了積極進(jìn)展，但當(dāng)前服裝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，雅戈?duì)柲芊癖３肿约旱膬?yōu)勢(shì)和利潤(rùn)水平仍然面臨巨大挑戰(zhàn)。

一方面，隨著消費(fèi)者需求的多樣化和個(gè)性化發(fā)展，傳統(tǒng)男裝市場(chǎng)面臨萎縮?？鞎r(shí)尚品牌和國(guó)潮品牌的崛起進(jìn)一步擠壓了傳統(tǒng)男裝品牌的市場(chǎng)份額。雅戈?duì)栕鳛閭鹘y(tǒng)男裝品牌的代表之一，也面臨著市場(chǎng)份額下滑和盈利能力減弱的壓力。

另一方面，電商渠道的興起改變了消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣。越來(lái)越多的消費(fèi)者選擇通過電商平臺(tái)購(gòu)買服裝產(chǎn)品，這對(duì)傳統(tǒng)線下門店造成了巨大沖擊。雅戈?duì)栯m然也在積極布局電商渠道，但與快時(shí)尚品牌和國(guó)潮品牌相比，其電商業(yè)務(wù)的發(fā)展仍然相對(duì)滯后。

可以說(shuō)，雅戈?duì)柍鍪劢鹑谫Y產(chǎn)回歸服裝主業(yè)的選擇既是對(duì)過去多元化戰(zhàn)略反思的結(jié)果，也是適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)做出的戰(zhàn)略調(diào)整。未來(lái)能否成功應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，仍需要我們看看再說(shuō)。

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