南向資金今年來凈流入額已超6000億港元。

4月17日，南向資金凈流入23.08億港元，至此，今年以來南向資金已經(jīng)凈流入6044.61億港元，創(chuàng)歷史同期新高。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，南向資金的堅(jiān)定布局，本質(zhì)是“低估值+政策紅利+產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的長(zhǎng)期邏輯催化共同作用的結(jié)果。展望后市，市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，港股市場(chǎng)仍具備結(jié)構(gòu)性支撐。

4月以來凈流入超1600億港元

4月以來，美國關(guān)稅風(fēng)暴引起全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇，南向資金卻逆勢(shì)掀起“掃貨潮”。

截至4月17日，南向資金本月累計(jì)凈流入額達(dá)到1658.08億港元。僅4月9日當(dāng)天，南向資金凈買入港股超355億港元，刷新了有史以來單日凈買入額新高。

據(jù)中金公司3月中旬發(fā)布的研報(bào)，本輪南向資金流入始于2024年10月，春節(jié)后開始加速，呈現(xiàn)出規(guī)模大、速度快的現(xiàn)象。2024年11月、今年1月和2月的日均凈流入均超50億港元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來南向資金已經(jīng)凈流入6044.61億港元，創(chuàng)歷史同期新高，并已超過2022年、2023年的全年凈買入額。今年年初以來的69個(gè)交易日中，南向資金有27個(gè)交易日凈流入超100億港元。

行業(yè)方面來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，今年以來南向資金對(duì)金融、信息技術(shù)、可選消費(fèi)行業(yè)持倉市值居前，分別達(dá)10317.34億港元、9296.68億港元、5976.70億港元，對(duì)通訊服務(wù)行業(yè)持倉市值超4400億港元，對(duì)能源行業(yè)持倉市值超3100億港元。

個(gè)股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)月，阿里巴巴、騰訊控股、中國移動(dòng)最受南向資金青睞，凈買入金額居于前列，分別達(dá)930.9億港元、201.1億港元、170.36億港元。小米集團(tuán)獲南向資金加倉158.89億港元，快手獲加倉98.7億港元、中芯國際均獲加倉90.72億港元，美團(tuán)獲加倉超70億港元。

總體來看，南向資金尤為偏愛港股科技股。以南向資金涌入速度較快的上周（4月7日至4月11日）為例，該周南向資金凈流入822.53億港元，重點(diǎn)加倉互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭。交銀國際的研報(bào)顯示，流入居前三的企業(yè)均為互聯(lián)網(wǎng)公司，分別為阿里巴巴、騰訊控股、小米集團(tuán)，分別凈買入99億港元、92億港元、66億港元。此外，美團(tuán)、中芯國際、泡泡瑪特、快手等多只個(gè)股也受到南向資金青睞，位居凈買入個(gè)股前列。

南向資金堅(jiān)定布局

南向資金為何大手筆“掃貨”港股？多位市場(chǎng)人士均提及了估值方面的因素。

排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力認(rèn)為，盡管港股市場(chǎng)受關(guān)稅沖擊一度大幅下挫，但南向資金仍保持凈流入態(tài)勢(shì)，反映出市場(chǎng)外資金對(duì)港股中長(zhǎng)期投資價(jià)值的持續(xù)看好。從估值角度看，經(jīng)歷此輪回調(diào)后，港股科技板塊已回歸至合理區(qū)間，恒生科技指數(shù)基本回落至2月初行情啟動(dòng)前的水平，當(dāng)前估值吸引力再度凸顯。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，南向資金的堅(jiān)定布局，本質(zhì)是“低估值+政策紅利+產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的長(zhǎng)期邏輯催化共同作用的結(jié)果。相比美股，恒生指數(shù)及恒生科指的估值都有較大折讓，如恒生科指的PE只有15倍，而納指有22倍。港股科技板塊的估值優(yōu)勢(shì)顯著。這種低估值吸引了南向資金逆勢(shì)“抄底”，尤其是科技龍頭如阿里、騰訊、小米等，其2024年凈利潤(rùn)增速超30%的個(gè)股占比達(dá)50%。

另外，港股紅利藍(lán)籌（如中國移動(dòng)、中海油）股息率普遍高于A股同類公司，在國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行背景下，成為南向資金配置的“安全墊”。

“本輪港股上漲行情主要受AI估值重估敘事驅(qū)動(dòng)，配置集中于科網(wǎng)龍頭股，而其他多數(shù)板塊估值提升相對(duì)有限。內(nèi)地資金配置壓力猶存的情況下，港股高股息板塊對(duì)內(nèi)資仍保持較強(qiáng)吸引力?！苯汇y國際研報(bào)稱。

顏招駿進(jìn)一步指出，港股科技股在AI產(chǎn)業(yè)鏈布局更“純正”，涵蓋芯片（中芯國際、華虹半導(dǎo)體）、大模型（阿里、騰訊）、應(yīng)用（美團(tuán)、快手）等全鏈條。泡泡瑪特、小米、毛戈平等新消費(fèi)龍頭在港股稀缺性顯著，疊加政策推動(dòng)擴(kuò)內(nèi)需，吸引南向資金加倉。

不過，卜益力提醒，在短期技術(shù)性反彈后，南向資金流入速度有所放緩。關(guān)稅因素確實(shí)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成壓制，預(yù)計(jì)短期內(nèi)南向資金將改變此前“越漲越買”的追漲模式，轉(zhuǎn)而采取“逢低吸納”的波段操作策略。

港股市場(chǎng)仍有結(jié)構(gòu)性支撐

展望后市，交銀國際研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，港股市場(chǎng)仍具備結(jié)構(gòu)性支撐。從結(jié)構(gòu)來看，港股多數(shù)板塊以內(nèi)需導(dǎo)向?yàn)橹?。隨著外部環(huán)境面臨不確定性，內(nèi)需政策預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加碼為港股提供支撐。此外，AI、智駕、機(jī)器人等行業(yè)的技術(shù)升級(jí)和進(jìn)步推動(dòng)下，后市仍存結(jié)構(gòu)性的主題行情催化。

此外，該機(jī)構(gòu)指出，外資尤其是長(zhǎng)線資金整體倉位維持偏低。因此，即便全球避險(xiǎn)情緒上升，對(duì)港股的拋壓可能仍相對(duì)有限。且上周調(diào)整后，港股性價(jià)比再度回升，有望吸引部分全球再平衡資金的流入。

“當(dāng)前恒指波幅指數(shù)已從高位顯著回落，我們認(rèn)為港股的波幅將會(huì)逐漸收窄，市場(chǎng)逐漸從4月初單邊向下趨勢(shì)轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)震蕩為主?！鳖佌序E說，“恒生指數(shù)及恒生科指短期在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及盈利下修壓力下或難以重回4月4日的收盤價(jià)，但是持續(xù)不斷的南下資金、擴(kuò)內(nèi)需政策預(yù)期及AI的產(chǎn)業(yè)催化都是港股托底的力量。關(guān)于3月兩會(huì)后具體政策的加快落實(shí)將有望繼續(xù)支撐市場(chǎng)情緒。”

卜益力表示，展望后市，在基本面持續(xù)改善和估值優(yōu)勢(shì)的雙重支撐下，港股市場(chǎng)仍具備顯著投資價(jià)值。建議投資者采取“低位布局、長(zhǎng)期持有”的策略，以更好把握港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

“在當(dāng)前關(guān)稅背景下港股也受到了劇烈的沖擊，短期內(nèi)導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。但是隨著我國強(qiáng)有力的政策支持，以及港股估值的優(yōu)勢(shì)，自主可控的邏輯都給港股未來投資增添了機(jī)會(huì)?？傮w而言雖然短期和中期內(nèi)會(huì)面臨一些波動(dòng)和挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期來看，港股市場(chǎng)具有一定的韌性和適應(yīng)性?！北诨①Y本基金經(jīng)理張小東說。