“上海的一系列布局與計(jì)劃，例如滬港通、試點(diǎn)自由貿(mào)易區(qū)以及吸引外資的政策等，顯示了其致力于將上海打造成為全球金融中心的堅(jiān)定決心。”3月25日，在2025上海全球投資促進(jìn)大會(huì)暨“投資上?！被顒?dòng)周間隙，富蘭克林鄧普頓總裁兼CEO莊麗雅（Jenny Johnson）接受澎湃新聞?dòng)浾邔ＴL時(shí)這樣說道。

富蘭克林鄧普頓總裁兼CEO莊麗雅（Jenny Johnson）

去年以來，中國(guó)陸續(xù)推出了一攬子增量政策，莊麗雅認(rèn)為，資本永遠(yuǎn)會(huì)尋求最有利的投資環(huán)境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)正經(jīng)歷爬坡階段，政府已經(jīng)開始實(shí)施刺激消費(fèi)和投資的計(jì)劃以及各種增長(zhǎng)策略，而上海更是一座商業(yè)友好型城市。

“我認(rèn)為中國(guó)在政策轉(zhuǎn)向方面做得非常出色，切實(shí)支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。消費(fèi)者信心是一個(gè)重要議題，關(guān)鍵是如何讓消費(fèi)者愿意花錢。我認(rèn)為中國(guó)有能力推出有力舉措，兩會(huì)已經(jīng)展示了這一點(diǎn)。因此，關(guān)鍵是圍繞消費(fèi)、增長(zhǎng)和投資者信心。我們看到市場(chǎng)反應(yīng)積極，表明這些措施起到了作用。”莊麗雅表示，中國(guó)目前的政策正在吸引外資進(jìn)入中國(guó)，特別是南非、東南亞和中東的投資者。

莊麗雅介紹，富蘭克林鄧普頓在全球范圍內(nèi)持續(xù)關(guān)注幾個(gè)指標(biāo)：各國(guó)工程人才儲(chǔ)備、創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境成熟度，以及關(guān)鍵的資金支持機(jī)制——是否有充足風(fēng)險(xiǎn)資本激勵(lì)青年創(chuàng)業(yè)者承擔(dān)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、開展自主創(chuàng)新。這些要素共同構(gòu)成了評(píng)估一個(gè)國(guó)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力的關(guān)鍵維度。

“中國(guó)當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢(shì)正是明證——這種培育創(chuàng)新的模式，恰如當(dāng)年硅谷崛起及其后續(xù)科技飛躍的關(guān)鍵成功要素?！鼻f麗雅毫不掩飾對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂觀態(tài)度，“我們看到作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，始終在保持增長(zhǎng)并不斷創(chuàng)新。我們認(rèn)為這里蘊(yùn)藏寶貴機(jī)遇?！?/p>

無(wú)論是DeepSeek在人工智能領(lǐng)域的突破，還是新能源技術(shù)的進(jìn)步，中國(guó)在這些重要?jiǎng)?chuàng)新領(lǐng)域都已取得令人矚目的成就，這些戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)正在見證中國(guó)創(chuàng)新力量的快速崛起。接下來，莊麗雅認(rèn)為，人工智能與創(chuàng)新已為市場(chǎng)帶去了積極的動(dòng)力，特別是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)如制造業(yè)和農(nóng)業(yè)，最終利用人工智能提高效率，定義增長(zhǎng)機(jī)會(huì)并擴(kuò)大利潤(rùn)率，這些都將轉(zhuǎn)化為投資者的機(jī)會(huì)。

富蘭克林鄧普頓自二十多年前起已投資中國(guó)，分別在香港及上海設(shè)立研究辦事處，隨后在中國(guó)的投資和業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展，于2004年與國(guó)海證券股份有限公司共同出資組建國(guó)海富蘭克林基金管理有限公司，并于2007年入股中國(guó)人壽資產(chǎn)管理（香港）有限公司，合組聯(lián)營(yíng)公司中國(guó)人壽富蘭克林資產(chǎn)管理有限公司。2016年，富蘭克林鄧普頓還于上海設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)WFOE。

富蘭克林鄧普頓在中國(guó)擁有廣泛的業(yè)務(wù)，涵蓋機(jī)構(gòu)性客戶、主權(quán)財(cái)富基金、合資格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）及私募股權(quán)，并與多家合資格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII) 機(jī)構(gòu)合作。

莊麗雅于1988年加入公司，于2020年2月成為首席執(zhí)行官，在長(zhǎng)達(dá)35年的職業(yè)生涯中，她一直是公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵推動(dòng)者，目前該公司已成為全球最大的投資管理公司之一，公司的全球資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到1.6萬(wàn)億美元。

以下是澎湃新聞?dòng)浾吲c莊麗雅的對(duì)話內(nèi)容（略有刪節(jié)）：

2025上海全球投促大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)的一切令人贊嘆

澎湃新聞：您經(jīng)常到訪中國(guó)，在最近有看到什么變化嗎？

莊麗雅：我認(rèn)為每次來到中國(guó)，都能看到更多的增長(zhǎng)和進(jìn)步。這次旅程很有趣，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)正經(jīng)歷爬坡階段，政府已經(jīng)開始實(shí)施刺激消費(fèi)和投資的計(jì)劃以及各種增長(zhǎng)策略。我認(rèn)為展望未來，確實(shí)充滿了樂觀情緒。經(jīng)濟(jì)政策非常樂觀，并且對(duì)經(jīng)濟(jì)有刺激作用。

澎湃新聞：您對(duì)上海成為國(guó)際金融中心有什么看法？這些年，富蘭克林鄧普頓在上海已經(jīng)做了哪些投資？怎么看上海的投資環(huán)境和營(yíng)商環(huán)境？對(duì)上海吸引更多的外資來投資，有什么建議？

莊麗雅：富蘭克林鄧普頓在中國(guó)的投資始自1987年。我們?cè)?994年設(shè)立了第一只中國(guó)股票基金。所以我們?cè)谥袊?guó)有很長(zhǎng)的歷史。中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，有很多很好的投資機(jī)會(huì)。

我們?cè)谏虾Ｓ幸患液腺Y企業(yè)和一家全資外商獨(dú)資企業(yè)。我們?cè)谥袊?guó)的歷史悠久，對(duì)未來也非常樂觀。我有幸參加了2025上海全球投資促進(jìn)大會(huì)暨“投資上?！被顒?dòng)周，現(xiàn)場(chǎng)的一切令人贊嘆。其中一位演講者，吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福。他的整個(gè)演講稿都在他的眼鏡上顯示，所以他根本不需要低頭看任何筆記，就能順利地獲取演講稿，我覺得，我需要這副眼鏡。

上海港是世界上最大的港口。談及其規(guī)模和其重要性，一些在人工智能等方面的投資正使其更為高效。這一切很有趣，也是當(dāng)前發(fā)展情況的一個(gè)生動(dòng)寫照。

我認(rèn)為，上海的一系列布局與計(jì)劃，例如滬港通、試點(diǎn)自由貿(mào)易區(qū)以及吸引外資的政策等，顯示了其致力于將上海打造成為全球金融中心的堅(jiān)定決心。這些政策正在逐步落實(shí)。我剛剛與上海市市長(zhǎng)龔正會(huì)面，我們深入探討了這一愿景，并交流了富蘭克林鄧普頓在全球市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，以及哪些政策能有效吸引外資。有機(jī)會(huì)與政府領(lǐng)導(dǎo)溝通交流，讓我們的想法被聽見，是成功商業(yè)的開端。我認(rèn)為目前的氛圍非常友好。

澎湃新聞：富蘭克林鄧普頓在中國(guó)經(jīng)營(yíng)合資企業(yè)已有20多年。您對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略和目標(biāo)是什么？如何看待公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投入？

莊麗雅：富蘭克林鄧普頓在全球150多個(gè)國(guó)家擁有客戶，我們的客戶主要是主動(dòng)型投資者，他們期望我們?cè)谌蚍秶鷥?nèi)尋找最佳投資機(jī)會(huì)。我們通過本地團(tuán)隊(duì)的有效管理，吸引了來自南非、東南亞和中東的投資者，這些投資者對(duì)中國(guó)及其投資機(jī)會(huì)非常感興趣。

由于我們擁有一支出色的本地團(tuán)隊(duì)，我們的合資企業(yè)在這里已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了20多年。大家對(duì)他們的能力充滿信心。我們的總部設(shè)在上海，顯然，你需要選擇一個(gè)商業(yè)友好型城市。我常說，資本會(huì)流向?qū)ζ溆押玫牡胤健?/p>

隨著中國(guó)在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的創(chuàng)新，我認(rèn)為中國(guó)在電池儲(chǔ)存和電動(dòng)汽車等方面都處于世界領(lǐng)先地位。同時(shí)，中國(guó)持續(xù)關(guān)注綠色能源和可再生能源項(xiàng)目，致力于實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立。而DeepSeek的出現(xiàn)，對(duì)全球尤其是美國(guó)而言，無(wú)疑是人工智能領(lǐng)域的重大突破，引起了全球關(guān)注。這些都是投資機(jī)會(huì)。

但我認(rèn)為，下一階段真正有趣的是將這些技術(shù)突破應(yīng)用于傳統(tǒng)行業(yè)。對(duì)于中國(guó)來說，制造業(yè)顯然是一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)。如果能夠?qū)⑷斯ぶ悄軕?yīng)用于制造業(yè)，將會(huì)帶來巨大的優(yōu)勢(shì)。在農(nóng)業(yè)方面，我也聽說過一些利用人工智能的項(xiàng)目。這些都是投資機(jī)會(huì)。

我們的工作是尋找這些投資機(jī)會(huì)，并吸引那些對(duì)在中國(guó)投資和尋找良好機(jī)會(huì)感興趣的客戶。富蘭克林鄧普頓由我的祖父創(chuàng)立，現(xiàn)在已經(jīng)是第三代。盡管我們是一家上市公司，但家族成員仍然參與運(yùn)營(yíng)。我認(rèn)為這種情況的一個(gè)好處是，我們傾向于進(jìn)行長(zhǎng)期思考。我們以跨世代的長(zhǎng)期眼光來看待投資機(jī)會(huì)。

正因?yàn)槿绱?，?dāng)你問到我們的愿景時(shí)，我們自然會(huì)再次關(guān)注中國(guó)，我們看到作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，這里始終在保持增長(zhǎng)并不斷創(chuàng)新。我們認(rèn)為這里蘊(yùn)藏寶貴機(jī)遇，不僅可以服務(wù)中國(guó)本地客戶，也可以為有意在中國(guó)投資的外國(guó)客戶尋找投資機(jī)會(huì)。

人工智能和數(shù)字化將在資管行業(yè)創(chuàng)造新的投資機(jī)遇

澎湃新聞：您之前多次談到數(shù)字資產(chǎn)、區(qū)塊鏈和代幣化的機(jī)會(huì)。如何看待2025年及以后人工智能和數(shù)字化對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的重塑？

莊麗雅：我認(rèn)為這將帶來幾個(gè)方面的影響。

首先，當(dāng)我們談?wù)摂?shù)字資產(chǎn)時(shí)，實(shí)際上是在談?wù)搮^(qū)塊鏈技術(shù)。我們常常會(huì)被比特幣和以太坊等話題分散注意力，但重要的是聚焦這項(xiàng)技術(shù)的潛力和應(yīng)用。

這項(xiàng)技術(shù)在三個(gè)方面表現(xiàn)出色。首先，它具備真相溯源機(jī)制——如果你持有通證（token），它會(huì)確認(rèn)你擁有該通證的所有權(quán)利。

第二，該技術(shù)具備智能合約執(zhí)行能力。交易雙方約定的任何條款均可編程寫入通證，并自動(dòng)執(zhí)行。

此外，它還能構(gòu)建支付機(jī)制。這意味著它能大幅降低交易摩擦。試想傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式——我們依賴可信中介完成交易，而無(wú)需了解交易對(duì)手身份。但若通證能確權(quán)交易對(duì)手的所有權(quán)，我們便可放心交易，從而減少中間環(huán)節(jié)，消除那些推高成本和摩擦的第三方參與。

在資管行業(yè)，這將創(chuàng)造新的投資機(jī)遇。降低交易成本與規(guī)模門檻后，例如中小企業(yè)無(wú)需出售全部股權(quán)，即可通過部分通證化募集資金。

企業(yè)可在保留控制權(quán)的同時(shí)，通過資產(chǎn)分拆通證化引入投資者。未來，知識(shí)產(chǎn)權(quán)、歌曲版權(quán)乃至版稅收益都可能被拆分為通證面向個(gè)人投資者發(fā)售。這將解鎖傳統(tǒng)市場(chǎng)無(wú)法觸及的投資標(biāo)的，且這些資產(chǎn)往往與傳統(tǒng)投資呈現(xiàn)低相關(guān)性。上述案例僅是其中一例。

另一個(gè)重要趨勢(shì)是私募市場(chǎng)的快速擴(kuò)張。以美國(guó)為例，企業(yè)上市速度遠(yuǎn)慢于過去。這意味著企業(yè)成長(zhǎng)初期的價(jià)值增值，目前僅能由有資格參與私募市場(chǎng)的投資者享有。這類投資者通常僅限于高凈值人群。若能將部分私募資產(chǎn)通證化，則有望打破歷史壁壘，使大眾投資者也能參與過去無(wú)法觸及的市場(chǎng)。因此我們認(rèn)為，通證化將在這一進(jìn)程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

澎湃新聞：全球資產(chǎn)管理行業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革，在您看來，塑造資產(chǎn)管理行業(yè)未來的最重要趨勢(shì)是什么？

莊麗雅：總體來看，這一領(lǐng)域存在三大趨勢(shì)：第一是之前提到的私募市場(chǎng)迅猛發(fā)展。美國(guó)上市公司數(shù)量較十年前減少40%，主營(yíng)企業(yè)能夠更長(zhǎng)期保持私有化狀態(tài)。上市成本及監(jiān)管成本大幅上升，促使企業(yè)主動(dòng)選擇維持私有。這導(dǎo)致企業(yè)成長(zhǎng)黃金期的價(jià)值增長(zhǎng)，仍被局限在私募股權(quán)投資者的小范圍群體中。

第二，私募市場(chǎng)中銀行角色轉(zhuǎn)變。由于監(jiān)管資本規(guī)則調(diào)整，銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)大幅收縮。 由此催生了私募信貸的爆發(fā)式增長(zhǎng)，專業(yè)管理機(jī)構(gòu)數(shù)量激增。當(dāng)前固定收益市場(chǎng)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變——私募信貸規(guī)模大幅增長(zhǎng)，逐步取代傳統(tǒng)的債券投資。而房地產(chǎn)投資則長(zhǎng)期集中于非公開市場(chǎng)領(lǐng)域。

在此背景下，富蘭克林鄧普頓通過戰(zhàn)略布局，現(xiàn)已成為全球第七大另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。我們收購(gòu)了一些公司，因?yàn)槲覀兛吹搅诉@一趨勢(shì)。我們認(rèn)識(shí)到需要進(jìn)入這一領(lǐng)域，以便為客戶提供全面的服務(wù)。

我認(rèn)為有兩個(gè)主要方面：一是私募市場(chǎng)，二是個(gè)性化技術(shù)、人工智能，例如通證化技術(shù)的應(yīng)用。如果你考慮一下資產(chǎn)管理者的目標(biāo)，那就是利用投資實(shí)力來幫助客戶實(shí)現(xiàn)個(gè)性化的投資目標(biāo)。理想情況下，無(wú)論你的目標(biāo)是什么，你都會(huì)有一個(gè)完全定制的投資組合，具有與你的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)承受能力完全匹配的風(fēng)險(xiǎn)水平。而且它會(huì)是專門為你量身定制的。

問題在于，在我們的業(yè)務(wù)中，這種定制化是無(wú)法規(guī)?；摹€(gè)性化服務(wù)在大規(guī)模交付時(shí)無(wú)法實(shí)現(xiàn)，同時(shí)還要盈利。但隨著人工智能和通證化技術(shù)的進(jìn)步，我們認(rèn)為你將能夠真正為客戶提供真正的個(gè)性化服務(wù)。所以對(duì)我來說，這真的令人興奮。

第三個(gè)趨勢(shì)，我認(rèn)為它更多是前兩個(gè)趨勢(shì)的推動(dòng)力，就是數(shù)字金融和人工智能的巨大變化及其對(duì)業(yè)務(wù)的最終影響。你會(huì)看到一個(gè)大的趨勢(shì)，誕生一些新型工具。

這在一定程度上也是個(gè)性化的一部分。因此，每種工具都有不同的特點(diǎn)。所以，你會(huì)看到投資任務(wù)開始通過多種不同的工具來實(shí)現(xiàn)，具體取決于客戶的需求。

美聯(lián)儲(chǔ)沒有必要急于在更明確的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之前降息

澎湃新聞：2024年美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息通道，但近期多家機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)了2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。如何評(píng)價(jià)今年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？

莊麗雅：特朗普一直非常明確地提出了四個(gè)目標(biāo)，關(guān)稅、移民、延長(zhǎng)減稅政策以及進(jìn)一步放松監(jiān)管。前兩個(gè)目標(biāo)往往對(duì)經(jīng)濟(jì)不利，而后兩個(gè)目標(biāo)則有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

因此，我認(rèn)為目前影響消費(fèi)者信心的問題在于，特朗普指出，達(dá)成這些目標(biāo)要承擔(dān)相應(yīng)的磨煉。此外，我還要補(bǔ)充第五點(diǎn)，那就是政府效率。最初會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，但最終應(yīng)該會(huì)成為有利因素。因此，我認(rèn)為最初對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更為困難的事情，如關(guān)稅、移民、減少政府開支，往往對(duì)經(jīng)濟(jì)不利。但一旦渡過這些難關(guān)，隨著減稅政策的延長(zhǎng)和更多的減稅，以及減少的開支可以投資于更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，情況會(huì)有所改善。

此外，放松監(jiān)管等措施應(yīng)該會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生非常有利的影響。因此，我認(rèn)為由于前幾個(gè)問題的噪音，投資者信心受到了些許影響。但我相信，隨著這些問題的解決，其他措施將真正有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

澎湃新聞：美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)2個(gè)月按兵不動(dòng)，市場(chǎng)定價(jià)顯示年內(nèi)可能僅降息一次，您認(rèn)為今年的政策空間有多少？

莊麗雅：我傾向于支持降息一次。如果選擇第二個(gè)選項(xiàng)，可能是今年不會(huì)降息。原因是，美國(guó)仍然存在通貨膨脹，而且失業(yè)率仍然較低。

隨著企業(yè)的發(fā)展，如果減少移民，可能會(huì)在低失業(yè)率方面面臨真正的挑戰(zhàn)，因此這往往會(huì)導(dǎo)致工資增長(zhǎng)。我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在密切關(guān)注數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)非常混雜。消費(fèi)者信心有所下降，但I(xiàn)SM服務(wù)業(yè)指數(shù)卻有所上升。

在二月份，購(gòu)房人數(shù)有所增加，這通常表明消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的信心。因此，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)是，當(dāng)前的信號(hào)非?；祀s。

他們應(yīng)該在決策時(shí)保持謹(jǐn)慎，沒有必要急于在更明確的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之前降息。我認(rèn)為他們的觀點(diǎn)是需要觀察特朗普政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，以便爭(zhēng)取更多時(shí)間。我認(rèn)為他們的回應(yīng)會(huì)非常謹(jǐn)慎和掌握一定的分寸。

中國(guó)創(chuàng)新成果的持續(xù)涌現(xiàn)將成為必然

澎湃新聞：美國(guó)股市經(jīng)歷了多年的牛市，一些研究機(jī)構(gòu)因此吹捧“美國(guó)例外論”。近年來，中國(guó)在人工智能領(lǐng)域發(fā)展迅速。然而，當(dāng)美國(guó)新政府開始揮舞“關(guān)稅大棒”加征關(guān)稅時(shí)，消費(fèi)者和投資者的樂觀和信心迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楸^和恐慌。相比之下，許多人認(rèn)為美國(guó)科技股的估值“極高”，美國(guó)在科技領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位面臨挑戰(zhàn)。您是否擔(dān)心全球科技行業(yè)不斷變化的動(dòng)態(tài)？

莊麗雅：我認(rèn)為特朗普在他的任務(wù)和優(yōu)先事項(xiàng)上非常明確。我認(rèn)為兩個(gè)方面可能會(huì)讓人驚訝：一是這些優(yōu)先事項(xiàng)的速度，二是這些優(yōu)先事項(xiàng)的順序。所以，他一直非常支持關(guān)稅政策。他在這方面秉持“美國(guó)優(yōu)先”。

但我認(rèn)為，有些情況下他支持關(guān)稅，而有些情況下他利用“關(guān)稅大棒”來實(shí)現(xiàn)某些目標(biāo)。有些舉措已經(jīng)實(shí)施，也令部分人疑惑擔(dān)憂，但你也會(huì)看到他非常務(wù)實(shí)的一面。當(dāng)他想要通過讓步以達(dá)成交易時(shí)，你會(huì)看到他調(diào)整了一些關(guān)稅。這是第一點(diǎn)。

我認(rèn)為他第二個(gè)非常明確的政策是移民政策、減少移民?，F(xiàn)實(shí)情況是，如果你放慢整個(gè)國(guó)家的移民增長(zhǎng)速度，這會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，工資會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹，因?yàn)闆]有那么多的人來做一些產(chǎn)業(yè)鏈下游的工作。雖然不確定他能否實(shí)現(xiàn)大規(guī)模移民輸出，但他肯定會(huì)減少非法入境的人數(shù)。所以，我認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有了一定程度的反應(yīng)。

另外兩個(gè)方面對(duì)消費(fèi)者信心來說更加積極，但執(zhí)行需要更長(zhǎng)時(shí)間。其中一個(gè)是財(cái)政政策。如果他只是延長(zhǎng)之前實(shí)施的即將到期的減稅政策，那只是維持現(xiàn)狀，但他實(shí)際上表示希望加大減稅的程度。這對(duì)經(jīng)濟(jì)來說非常積極。因此，隨著更多關(guān)于這一點(diǎn)的討論，我認(rèn)為你會(huì)看到信心有所增強(qiáng)。

最后一點(diǎn)是放松管制的力度。適度的監(jiān)管是必要的，但過度監(jiān)管往往會(huì)掣肘企業(yè)的發(fā)展。所以我認(rèn)為人們對(duì)此的期望需要一些時(shí)間來實(shí)現(xiàn)。

我認(rèn)為這有點(diǎn)像平衡技巧。在早期，他的做法是：我可能正擁有最大的力量和實(shí)現(xiàn)最多目標(biāo)的能力。我會(huì)去做那些真正困難的事情。你會(huì)看到他在這四個(gè)領(lǐng)域都在推進(jìn)。所以我認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)波動(dòng)。這并不一定意味著經(jīng)濟(jì)會(huì)波動(dòng)，但市場(chǎng)會(huì)隨著新聞?lì)^條的變化而波動(dòng)。

關(guān)于市場(chǎng)和“美國(guó)例外論”的問題，有意思的是，美國(guó)股市的表現(xiàn)實(shí)際上主要依靠七家表現(xiàn)極其出色的公司支撐，它們確實(shí)配得上現(xiàn)有的高估值，因?yàn)檫@些公司自2020年1月以來盈利增長(zhǎng)了近500%。相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的其他因素的收益增長(zhǎng)約為40%。所以，這些公司表現(xiàn)如此出色是有原因的。

DeepSeek顯然是一個(gè)覺醒時(shí)刻。對(duì)于許多美國(guó)公司來說，“七巨頭”往往是我所描述的人工智能領(lǐng)域的“工具和鏟子”（基礎(chǔ)要素），云服務(wù)提供商如微軟、谷歌和Facebook等公司，它們是包括對(duì)人工智能至關(guān)重要的芯片公司等各類提供基礎(chǔ)要素的公司。

現(xiàn)在，你會(huì)看到美國(guó)股市的擴(kuò)展，其他公司也開始參與其中。我們開始看到其他一些地區(qū)的增長(zhǎng)勢(shì)頭正在形成。值得注意的是，生產(chǎn)力提升的跡象已開始顯現(xiàn)。雖然我們之前討論過這個(gè)可能性，但始終未能真正觀察到實(shí)質(zhì)改善，而現(xiàn)在確實(shí)實(shí)現(xiàn)了。

我認(rèn)為我們會(huì)在未來看到這種情況，我認(rèn)為美國(guó)必須理解創(chuàng)新會(huì)在很多不同的地方發(fā)生。創(chuàng)新需要特定的環(huán)境，需要人才，需要教育，需要大學(xué)，還需要政府政策來鼓勵(lì)創(chuàng)新。

從全球范圍來看，當(dāng)其他市場(chǎng)也在營(yíng)造類似的創(chuàng)新生態(tài)時(shí)，中國(guó)憑借每年培養(yǎng)的大量工程師群體正展現(xiàn)出獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。隨著政府加大對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的支持力度，這一點(diǎn)在中國(guó)科技企業(yè)的研發(fā)投入上已得到明顯體現(xiàn)——我們看到越來越多的本土科技公司正在大幅增加研發(fā)支出。這種趨勢(shì)下，中國(guó)創(chuàng)新成果的持續(xù)涌現(xiàn)將成為必然。

正如我此前提到的，無(wú)論是DeepSeek在人工智能領(lǐng)域的突破，還是新能源技術(shù)的進(jìn)步，中國(guó)在這些重要?jiǎng)?chuàng)新領(lǐng)域都已取得令人矚目的成就。這些戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)正在見證中國(guó)創(chuàng)新力量的快速崛起。

我認(rèn)為美國(guó)必須開始適應(yīng)中國(guó)成為科技創(chuàng)新領(lǐng)域的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)者這一現(xiàn)實(shí)。作為一家服務(wù)150個(gè)國(guó)家客戶的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，我們的核心使命就是持續(xù)挖掘全球優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)。

中國(guó)目前的政策正在吸引外資進(jìn)入中國(guó)

澎湃新聞：自去年9月以來，中國(guó)政府連續(xù)出臺(tái)了一系列旨在刺激經(jīng)濟(jì)的政策措施，您認(rèn)為政策“組合拳”將給2025年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資產(chǎn)帶來怎樣的變化？您對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)2025年的發(fā)展有何看法？

莊麗雅：我認(rèn)為中國(guó)在政策轉(zhuǎn)向方面做得非常出色，切實(shí)支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。消費(fèi)者信心是一個(gè)重要議題，關(guān)鍵是如何讓消費(fèi)者愿意花錢。

中國(guó)是一個(gè)儲(chǔ)蓄率很高的社會(huì)，所以你必須制定政策來改變?nèi)藗兊膬?chǔ)蓄的心態(tài)、讓人們?cè)敢庀M(fèi)。可能美國(guó)反而需要更多的儲(chǔ)蓄者。我認(rèn)為中國(guó)有能力推出有力舉措，兩會(huì)已經(jīng)展示了這一點(diǎn)。因此，（關(guān)鍵是）圍繞消費(fèi)、增長(zhǎng)和投資者信心。

我們看到市場(chǎng)反應(yīng)積極，表明這些措施起到了作用。

澎湃新聞：您認(rèn)為中國(guó)股市的前景如何？看好哪些投資主題或投資板塊？

莊麗雅：很顯然，人工智能與創(chuàng)新已為市場(chǎng)帶去了積極的動(dòng)力，但下一個(gè)大機(jī)會(huì)或許是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)如制造業(yè)和農(nóng)業(yè)，最終利用人工智能提高效率，定義增長(zhǎng)機(jī)會(huì)并擴(kuò)大利潤(rùn)率。這些都將轉(zhuǎn)化為投資者的機(jī)會(huì)。同樣，作為富蘭克林鄧普頓的工作，我們的任務(wù)是助力客戶找到這樣的公司，把握這樣的機(jī)會(huì)。

澎湃新聞：在您近期的交流中，海外投資人目前對(duì)中國(guó)資產(chǎn)是一種什么態(tài)度？

莊麗雅：我認(rèn)為中國(guó)目前的政策正在吸引外資進(jìn)入中國(guó)。坦誠(chéng)地說，我認(rèn)為這取決于地區(qū)。我認(rèn)為最興奮和最感興趣進(jìn)行投資的客戶是中東地區(qū)的投資者，我們還在東南亞和南非看到了很多需求，我們?cè)谀抢镉幸恍撛诳蛻簟?/p>

我始終認(rèn)為，資本永遠(yuǎn)會(huì)尋求最有利的投資環(huán)境。因此，首先要考慮的是政府在經(jīng)濟(jì)背后實(shí)施了哪些政策，并且這些政策是積極有效的。我認(rèn)為兩會(huì)確實(shí)展現(xiàn)出了諸多利好政策，這些政策將轉(zhuǎn)化為企業(yè)盈利的提升和增長(zhǎng)機(jī)遇的擴(kuò)大。這是第一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

第二點(diǎn)在于監(jiān)管環(huán)境。這涉及幾個(gè)關(guān)鍵維度：監(jiān)管政策是否與宏觀政策協(xié)調(diào)一致？營(yíng)商環(huán)境是否便利高效？地方政府能否為企業(yè)提供靈活的應(yīng)變空間和投資支持？這些要素都至關(guān)重要。

此外，優(yōu)質(zhì)人才儲(chǔ)備的充足性同樣不容忽視。

我們?cè)谌蚍秶鷥?nèi)持續(xù)關(guān)注幾個(gè)指標(biāo)：各國(guó)工程人才儲(chǔ)備（如每年，中、美、印等國(guó)培養(yǎng)出多少工程師）、創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境成熟度，以及關(guān)鍵的資金支持機(jī)制——是否有充足風(fēng)險(xiǎn)資本激勵(lì)青年創(chuàng)業(yè)者承擔(dān)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、開展自主創(chuàng)新。這些要素共同構(gòu)成了評(píng)估一個(gè)國(guó)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力的關(guān)鍵維度。若能營(yíng)造這樣的激勵(lì)環(huán)境，必將催生大量?jī)?yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)與創(chuàng)新突破。

中國(guó)當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢(shì)正是明證——這種培育創(chuàng)新的模式，恰如當(dāng)年硅谷崛起及其后續(xù)科技飛躍的關(guān)鍵成功要素。

我認(rèn)為，任何積極營(yíng)造這種創(chuàng)新生態(tài)的市場(chǎng)都將把握真正的時(shí)代機(jī)遇。我們正身處第五次工業(yè)革命浪潮之中，在我們這一代人見證的劇烈變革基礎(chǔ)上，那些持續(xù)培育創(chuàng)新環(huán)境的市場(chǎng)必將獲得更大的發(fā)展紅利。