2025年以來，伴隨著DeepSeek的崛起，關(guān)于中國資產(chǎn)重估的敘事受到市場關(guān)注，中國資產(chǎn)重估走到什么階段？科技成為今年全國兩會的重要關(guān)鍵詞，會上釋放的政策信號將帶來哪些投資機會？

近日，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目，就上述相關(guān)問題帶來分析和展望。

提振消費與科技創(chuàng)新并舉

中央經(jīng)濟工作會議、政府工作報告均將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”列為今年重點任務(wù)之首，并明確提出實施提振消費專項行動。

邢自強表示，政府實施更積極的財政政策，廣義赤字增加約2萬億元，其中5000億元-6000億元用于消費扶持。這包括直接的消費品刺激和財政對社保福利的補貼。在促消費政策上，以舊換新資金翻倍，從1500億元提升到3000億元，補貼范圍也從耐用消費品擴大到如手機、智能手表、平板電腦等快速電子消費品。

“現(xiàn)在已經(jīng)看到了第一步對消費品的補貼和刺激，接下來能不能把目光拓展到對整體消費、特別是服務(wù)行業(yè)的支持這一塊，讓我們拭目以待?！毙献詮娕e例說，國產(chǎn)動畫電影《哪吒》的火爆一端是下游文化娛樂需求的增長，另一端是上游如游戲行業(yè)的技術(shù)發(fā)展和支持，這充分說明，下游服務(wù)業(yè)的繁榮，如文化、娛樂、游戲、出行等領(lǐng)域的發(fā)展，能促進企業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)提升價值，形成創(chuàng)新的良性循環(huán)。

除了消費外，科技也是兩會的熱詞之一。在邢自強看來，中國有著豐富的人才和工程師紅利，上下游供應(yīng)鏈完備，還有韌性十足的民營企業(yè)，這些都是中國在科技創(chuàng)新方面的優(yōu)勢。在下一階段的科技革命中，中國將起到不可或缺的作用。

他還表示，在下一階段的全球地緣政治博弈、科技競爭格局當(dāng)中，中國民營企業(yè)的功勞是不可或缺的，要充分肯定民營企業(yè)，讓它的生長環(huán)境更加健康透明穩(wěn)定，2月17日召開的民營企業(yè)座談會釋放了繼續(xù)支持民營經(jīng)濟的明確信號。

新質(zhì)生產(chǎn)力引領(lǐng)全世界重新看待中國的科技實力，邢自強判斷，三大新質(zhì)生產(chǎn)力在中國扎根落地的機會包括：AI技術(shù)“大眾化”，即AI實現(xiàn)更廣泛、更具體的落地和應(yīng)用；人形機器人的崛起，有產(chǎn)業(yè)鏈的集群成本優(yōu)勢；綠色轉(zhuǎn)型，特別是智能駕駛汽車的發(fā)展。

“中國的政策方案和力度基本符合預(yù)期，為市場提供了穩(wěn)定性和確定性”

“全球投資者最近紛紛對中國興趣回升。”邢自強表示，一方面，自今年1月下旬以來，中國以DeepSeek為代表的科創(chuàng)行業(yè)不斷傳出好消息，讓外資重新認知到中國的創(chuàng)新能力和科創(chuàng)實力，以港股為代表的中國新質(zhì)生產(chǎn)力資產(chǎn)率先受到關(guān)注 。

到2月中下旬，據(jù)邢自強觀察，亞洲的全球?qū)_基金等相對短線投資者紛紛加入對中國資產(chǎn)的重估行列，投資熱情較高。截至3月初，全球歐美范圍內(nèi)的主權(quán)基金、養(yǎng)老金等長線資本對中國的興趣也在逐步回升。

另一方面，當(dāng)前全球形勢復(fù)雜多變，美國經(jīng)濟政策存在諸多不確定性。邢自強指出，美國新一屆政府提出加征關(guān)稅、裁員、改變移民政策等，不僅影響自身經(jīng)濟，還引發(fā)全球經(jīng)濟波動。數(shù)據(jù)上看，美國消費者信心指數(shù)、美國政策不確定性指數(shù)等指標持續(xù)走弱，近兩周以來，國際投行紛紛下調(diào)美國經(jīng)濟預(yù)期。

邢自強進一步表示，美國政策的不確定性，引發(fā)了大家試圖尋找相對來說跟美國經(jīng)濟關(guān)聯(lián)程度較小的市場和資產(chǎn)。相比之下，中國的政策方案和力度基本符合預(yù)期，為市場提供了穩(wěn)定性和確定性，使得中國在全球投資布局中的吸引力顯著提升。

“我想這是一個很好的時間窗口?！毙献詮娬f，如果加大宏觀政策的力度、對消費實施更大的支持、對社會保障體系進行夯實，就可能延續(xù)東“穩(wěn)”西“蕩”，外部環(huán)境的波動反襯了中國的韌性。