港股周四沖高回落，南向資金再度逆市搶籌。

2月27日，港股市場(chǎng)交易情緒謹(jǐn)慎，恒指早盤一度突破24000點(diǎn)，隨后出現(xiàn)回調(diào)。截至收盤，恒生指數(shù)、科技指數(shù)、國(guó)企指數(shù)分別下跌0.29%、1.22%、0.66%，分別報(bào)收23718.29點(diǎn)、5881.01點(diǎn)、8734.58點(diǎn)。

不過，南向資金依然表現(xiàn)積極，連續(xù)5日凈流入，2月27日全天凈流入168.98億港元，創(chuàng)今年以來(lái)單日凈流入額第三高。今年以來(lái)已累計(jì)凈流入2664.7億港元。

其實(shí)，在科技股的推動(dòng)下，港股自1月中旬以來(lái)開啟反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月13日恒生科技指數(shù)最低下探至4168.04點(diǎn)，此后反彈至2月26日的5881.01點(diǎn)，區(qū)間漲幅超38%。

2月27日高位震蕩后，港股反彈趨勢(shì)是否發(fā)生變化？

“我們注意到港股盤面開始出現(xiàn)板塊輪動(dòng)，升幅‘落后’的板塊有追漲行情，反而前期領(lǐng)漲的人工智能相關(guān)股份的表現(xiàn)開始分化，如金山云、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、中國(guó)聯(lián)通、阿里健康及部分AI醫(yī)療相關(guān)股份的股價(jià)早于恒生指數(shù)率先見頂回落。食品飲料等必選消費(fèi)，航空、家電、體育用品、博彩、珠寶等可選消費(fèi)，以及工程機(jī)械、基建、交運(yùn)、電力、內(nèi)房股均有資金流入及逆市上升。如海底撈大升6.8%，是升幅最大的藍(lán)籌股?！敝刑﹪?guó)際策略分析師顏招駿對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q。

顏招駿進(jìn)一步表示，近期港股的配售活動(dòng)增加，而離岸人民幣及A股也跟不上港股的節(jié)奏，從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度來(lái)看，現(xiàn)時(shí)恒指及MSCI中國(guó)指數(shù)的估值并不吸引，以美債收益率量度的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)跌至2018年1月以來(lái)新低，屬于極端水平。隨著公司基本面在業(yè)績(jī)期逐步驗(yàn)證，港股在高位大幅震蕩或回調(diào)并不意外。

長(zhǎng)江證券研究所首席策略分析師戴清指出，在“AI+”產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)的背景下，港股正從“紅利?！边~向“AI ?！薄＿^去3年，港股科技互聯(lián)網(wǎng)公司的估值受到了宏觀環(huán)境的較大影響，隨著AI格局改變，擁有較多AI應(yīng)用和底層技術(shù)的港股科技公司或迎來(lái)產(chǎn)業(yè)生命周期的“第二春”，從價(jià)值股重新蛻變?yōu)槌砷L(zhǎng)股，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)或許需要一些時(shí)間，但估值的重構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)。

中信證券認(rèn)為，在此輪上漲后，當(dāng)前恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的動(dòng)態(tài)PE僅處于歷史45%和31%的分位數(shù)，疊加業(yè)績(jī)預(yù)期的上修和賣空占比維持高位，港股安全邊際仍然充分。在AI敘事持續(xù)催化、基本面預(yù)期改善、全球資金輪動(dòng)的背景下，即便有短期事件性的擾動(dòng)，港股仍將延續(xù)2024年以來(lái)的反轉(zhuǎn)行情。

“從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，考慮到中國(guó)科技企業(yè)的資本開支擴(kuò)張周期重啟、AI帶來(lái)的降本增效及應(yīng)用場(chǎng)景全面開花等多重利好，AI技術(shù)不斷成熟和應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展，科技股有望在技術(shù)迭代跨越中，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的持續(xù)提升?？萍脊煽赏麖?fù)制2013年至2015年互聯(lián)網(wǎng)+的行情，恒生科技指數(shù)可望持續(xù)取得超額收益?！鳖佌序E對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

不過，經(jīng)歷大幅上漲之后，也有不少機(jī)構(gòu)開始提示港股的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)泰君安分析認(rèn)為，前期外部給予關(guān)稅政策調(diào)查窗口期，內(nèi)部總量預(yù)期和產(chǎn)業(yè)邏輯共同推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，港股市場(chǎng)“波動(dòng)中的修復(fù)”思路仍有望延續(xù)。但3月需額外重視市場(chǎng)在樂觀情緒推動(dòng)下，已提前演繹“修復(fù)式”反彈之后，接下來(lái)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)總量政策預(yù)期波動(dòng)的敏感度將有所放大。

華泰證券指出，當(dāng)前機(jī)器人、AI等主題賽道交易擁擠度創(chuàng)近三年新高，部分主題基金前十大重倉(cāng)股集中度突破80%，若一季度業(yè)績(jī)無(wú)法兌現(xiàn)預(yù)期，可能引發(fā)機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)引發(fā)的“多殺多”踩踏行情。