國務(wù)院總理李強12月16日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，對貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議決策部署作出安排。

實行專項債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理

會議對優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制作出部署，指出要實行地方政府專項債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理，允許用于土地儲備、支持收購存量商品房用作保障性住房，擴大用作項目資本金范圍。要優(yōu)化項目審核和管理機制，適度增加地方政府自主權(quán)和靈活性，提高債券發(fā)行使用效率。要強化專項債券全流程管理，完善資金監(jiān)管機制和償還機制。要做好明年專項債券發(fā)行使用，盡早形成實物工作量，為推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好提供有力支撐。

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院、中國發(fā)展研究院副研究員鐘輝勇認(rèn)為，實行地方政府專項債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理，明確哪些領(lǐng)域和行為是不可為的，有利于提高專項債券的使用效率、規(guī)范性和可持續(xù)性。通過明確列出“負(fù)面清單”，地方政府無法將專項債券資金用于不符合規(guī)定的項目，從源頭上防范債務(wù)風(fēng)險。同時，“負(fù)面清單”可以避免債券資金被用于低效益項目，從而減少不必要的財政負(fù)擔(dān)，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu)。

經(jīng)濟學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員盤和林表示，對專項債券投向領(lǐng)域?qū)嵭小柏?fù)面清單”管理，除了明確紅線，防止專項債資金被濫用外，還在明確紅線基礎(chǔ)上，擴大專項債的使用范圍，讓專項債發(fā)揮更大的經(jīng)濟刺激效用。

近日召開的中央經(jīng)濟工作會議要求，增加地方政府專項債券發(fā)行使用，擴大投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍。

粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒建議，要改革專項債制度，為提高專項債的支出進度并降低風(fēng)險，有必要從“先定額度再找項目”變成“根據(jù)項目儲備情況定額度”，避免有額度但支出不出去；同時分配上要向債務(wù)負(fù)擔(dān)輕、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好和人口流入地區(qū)傾斜。但從長期看，伴隨優(yōu)質(zhì)項目逐步減少，專項債要回歸本源、使用范圍不能無限制擴大；沒有項目收益的要通過國債和地方一般債解決，專項債的新增額度也有必要隨之調(diào)整，從而提高一般債額度、適度控制專項債額度（不含每年新增8000億用于化債的專項債）。

規(guī)范運作政府投資基金

此外，會議研究促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展政策舉措，指出要構(gòu)建科學(xué)高效的管理體系，突出政府引導(dǎo)和政策性定位，按照市場化、法治化、專業(yè)化原則規(guī)范運作政府投資基金，更好服務(wù)國家發(fā)展大局。要發(fā)展壯大長期資本、耐心資本，完善不同類型基金差異化管理機制，防止對社會資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)。要健全權(quán)責(zé)一致、激勵約束相容的責(zé)任機制，營造鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍。

今年6月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，要求充分發(fā)揮國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等作用，進一步做優(yōu)做強，提高市場化運作效率，通過“母基金+參股+直投”方式支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。優(yōu)化政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金管理，改革完善基金考核、容錯免責(zé)機制，健全績效評價制度。系統(tǒng)研究解決政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金集中到期退出問題。

財政部副部長王東偉今年7月在國新辦新聞發(fā)布會上表示，目前，中央層面通過大基金，比如國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金等這些政府投資基金帶動社會資本，有力支持國家重大戰(zhàn)略實施。以國家中小企業(yè)發(fā)展基金為例，這個基金的規(guī)模是357億元，累計投資了42個子基金，幫助已投項目新增股權(quán)融資超過4800億元，投資種子期、初創(chuàng)期成長型中小企業(yè)1200多家，金額占比達到了70%以上。下一步，財政部將更好發(fā)揮政府投資基金的撬動作用，支持加快培育新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能。

如何規(guī)范高效使用政府投資基金，一直備受關(guān)注。鐘輝勇認(rèn)為，首先，一定要堅持市場化的原則，投資基金的項目選擇可以面向全國性投資，不要僅限于本地投資。其次，取消一些不必要的限制，比如類似返投比例的要求等，在投資基金的管理方面，可以多引入專業(yè)化管理機構(gòu)，提高基金的投資收益。最后，由于投資基金是股權(quán)投資，也要允許投資失敗的可能性。

盤和林建議，規(guī)范高效使用政府投資基金，關(guān)鍵是明確資金產(chǎn)權(quán)關(guān)系，比如可以考慮和專業(yè)化的社會資本共同建立政府基金，明確產(chǎn)權(quán)歸屬，以市場化、專業(yè)化的方式開展投資，要減小政府對政府基金投資決策的干預(yù)。比如可以通過政府持股，私募經(jīng)營的方式來進行投資運營，并設(shè)計好退出條件。