周五A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心快速下移的態(tài)勢(shì)，成交金額也再度有所萎縮，說(shuō)明市場(chǎng)熱錢(qián)正在快速退潮。體現(xiàn)在盤(pán)面中，就是主力快速走低。不過(guò)，AI應(yīng)用主線(xiàn)、紅利主線(xiàn)、內(nèi)需主線(xiàn)漸趨強(qiáng)勢(shì)。看來(lái)，熱錢(qián)的確有收縮的態(tài)勢(shì)，但機(jī)構(gòu)資金青睞的品種有望漸趨強(qiáng)勢(shì)，成為A股新脊梁。

“反省性”帶來(lái)持續(xù)調(diào)整壓力

近幾個(gè)交易日的A股市場(chǎng)走勢(shì)很好地詮釋了“反省性”理論。該理論因受到傳奇投資人喬治·索羅斯的推崇而被投資者們熟知，指的是市場(chǎng)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致參與者們按預(yù)期行動(dòng)，結(jié)果預(yù)期成真，形成一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的循環(huán)。

在前期A股市場(chǎng)演繹過(guò)程中，市場(chǎng)參與者預(yù)期A股會(huì)有更多的增量信息出現(xiàn)，會(huì)推動(dòng)A股上行。后續(xù)的一系列信息顯示出如此的預(yù)期的確成真，所以，各路資金紛紛涌入，A股成交金額迅速擴(kuò)張，估值中樞上移。由此就帶來(lái)了券商股的大漲、低價(jià)題材股的活躍。

但在近幾個(gè)交易日，隨著增量積極的空窗期，且外圍市場(chǎng)還帶來(lái)了些許寒意。所以，越來(lái)越多的市場(chǎng)參與者認(rèn)為短線(xiàn)操作需要謹(jǐn)慎一些。如此一來(lái)，就使得A股的成交金額在近期持續(xù)萎縮，浮力下行。因此，前期活躍的熱門(mén)股相繼退潮，不僅僅是低價(jià)題材股，也不僅僅是前期領(lǐng)漲的高彈性品種，比如說(shuō)芯片股、軍工股。而且還包括券商股等品種，因?yàn)榱磕芪s，會(huì)帶來(lái)交易傭金的萎縮，進(jìn)而帶來(lái)券商業(yè)務(wù)收入萎縮的預(yù)期，因此，券商股在周五也出現(xiàn)了急跌，由于此類(lèi)個(gè)股是A股的人氣股、權(quán)重股，所以，指數(shù)也隨之急挫。

如此的走勢(shì)使得前期的賺錢(qián)效應(yīng)迅速消失，追漲的虧錢(qián)預(yù)期開(kāi)始增強(qiáng)。在此背景下，下檔接盤(pán)自然隨之減少，量能隨之萎縮，這可能也是周五午市后A股進(jìn)一步拓展跌幅的誘因。由此看來(lái)，反省性帶來(lái)了相對(duì)閉環(huán)的謹(jǐn)慎交易的邏輯，如此就進(jìn)一步釋放了短線(xiàn)的A股壓力。

切換主線(xiàn)或助力A股企穩(wěn)

從以往走勢(shì)來(lái)看，要想打破這樣的相對(duì)謹(jǐn)慎交易的邏輯，有兩個(gè)路徑，一是再度出現(xiàn)持續(xù)的新增量信息。二是轉(zhuǎn)入新賽道，通過(guò)新的主線(xiàn)方向來(lái)?yè)羲檫@樣的謹(jǐn)慎邏輯。就前者來(lái)說(shuō)，誠(chéng)如前述，已是空窗期，短線(xiàn)暫無(wú)新的持續(xù)增量信息的可能性。但就后者來(lái)說(shuō)，多頭其實(shí)已經(jīng)在努力。

體現(xiàn)在周五盤(pán)面中，一是漲升主線(xiàn)中的推陳出新的新品種，比如說(shuō)近年來(lái)的AI投資主線(xiàn)，從硬件到軟件，再到近期A股盤(pán)面的應(yīng)用，尤其是美股映射的AI+廣告營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)鏈出現(xiàn)了諸多強(qiáng)勢(shì)股，港股此類(lèi)個(gè)股的強(qiáng)勢(shì)K線(xiàn)也在一定程度上強(qiáng)化了A股參與者的交易激情。二是優(yōu)質(zhì)且估值合理的各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭品種，尤其是分布在醫(yī)藥、食品飲料為代表的大消費(fèi)主線(xiàn)以及低波紅利主線(xiàn)。其中，大消費(fèi)主線(xiàn)得益于近期陸續(xù)公布的持續(xù)改善的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及此類(lèi)個(gè)股股價(jià)的低位優(yōu)勢(shì)。而低波紅利主線(xiàn)由于已近歲末年初，估值坐標(biāo)的切換以及年報(bào)股利的期待，有望得到各路資金的認(rèn)可。更何況，新組建的中證A500ETF基金將陸續(xù)進(jìn)入建倉(cāng)周期；企業(yè)年金、險(xiǎn)資等長(zhǎng)線(xiàn)資金也在歲末年初有著較為寬松的增量資金預(yù)期，所以，此類(lèi)個(gè)股的確有望反復(fù)活躍，部分品種在周五其實(shí)已有所表現(xiàn)。

綜上所述，短線(xiàn)A股受制于反身性理論所帶來(lái)的熱錢(qián)收縮所帶來(lái)的壓力。但由于新投資主線(xiàn)以及機(jī)構(gòu)資金實(shí)力的漸趨增強(qiáng)，壓力有望陸續(xù)減緩。所以，在操作中，既要正視短線(xiàn)的壓力，但也更需要利用當(dāng)前的壓力所帶來(lái)的震蕩行情，進(jìn)行積極調(diào)倉(cāng)，方向主要是AI應(yīng)用以及優(yōu)質(zhì)的各行業(yè)的龍頭品種。

（執(zhí)業(yè)證書(shū)：A1210612020001）