成立十年后，閃送計(jì)劃赴美上市。

據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）官網(wǎng)顯示，9月13日，同城即時(shí)速遞開拓者閃送（BingExLimited，股票代碼：“FLX”）提交招股書，擬在納斯達(dá)克掛牌上市，由中國(guó)國(guó)際金融公司、里昂證券、德意志銀行以及瑞銀投資銀行擔(dān)任承銷商。

自2014年開始商業(yè)運(yùn)營(yíng)以來(lái)，截至2024年6月30日，閃送擁有約270萬(wàn)注冊(cè)騎手，服務(wù)覆蓋范圍已擴(kuò)大至中國(guó)295個(gè)城市。

根據(jù)第三方艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，按2023年的收入計(jì)算，閃送是中國(guó)最大的獨(dú)立按需專送快遞服務(wù)商，市場(chǎng)份額約為33.9%。招股書指出，單位經(jīng)濟(jì)效益和可復(fù)制的網(wǎng)絡(luò)是閃送的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使公司能夠不斷擴(kuò)大規(guī)模和訂單量并提高盈利能力。

閃送創(chuàng)始人薛鵬是一位物流行業(yè)老將，自公司成立以來(lái)一直擔(dān)任CEO，自2014年5月起擔(dān)任董事。在創(chuàng)辦閃送前，創(chuàng)立開發(fā)了中國(guó)快遞物流整合服務(wù)平臺(tái)易郵遞。閃送聯(lián)合創(chuàng)始人、董事兼執(zhí)行總裁于紅建是薛鵬的老搭檔，創(chuàng)立閃送前和薛鵬就共事多年。

據(jù)招股書顯示，此次IPO前薛鵬持有閃送22.7%的股權(quán)以及74.6%的投票權(quán)；于紅建持有公司1.6%的股權(quán)以及0.5%的投票權(quán)。機(jī)構(gòu)股東中，海納亞洲（SIG）、鼎暉投資CDH Venture Capital和順為資本分別持股9.7%、8.9%和7.8%。分別擁有3.2%、2.9%和2.6%的投票權(quán)。  

據(jù)天眼查顯示，成立十年來(lái)閃送已歷經(jīng)十余輪融資。最近一次是在2021年完成了D2輪融資。招股書指出，2021年3月、4月和5月，閃送從D-2輪融資中獲得7.478億元。

2023年已扭虧為盈，年毛利率逐年提升但不足10%

閃送作為目前同城即時(shí)速遞行業(yè)一對(duì)一急送平臺(tái)，是同城即時(shí)速遞行業(yè)的開拓者，為客戶不同類型的遞送提供各種專屬化服務(wù)，按2023年收入計(jì)算閃送份額最大。 

與其他即時(shí)配送平臺(tái)相比，閃送曾表示，其最大的特點(diǎn)是專注“一對(duì)一急送”，這意味著，從發(fā)件人手中取件到將物品送至收件人手中，整個(gè)服務(wù)過(guò)程都由一名閃送員負(fù)責(zé)，并且一名閃送員一次只能接一單，在當(dāng)前訂單結(jié)束之前，不會(huì)再接其他訂單。正因如此，許多用戶在面臨禮品等重要物品遞送等需求時(shí)傾向于選擇更顯尊重的專屬服務(wù)。

招股書顯示，預(yù)計(jì)2023年至2028年間，中國(guó)獨(dú)立按需專送快遞市場(chǎng)將以27.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，超過(guò)中國(guó)整體按需配送市場(chǎng)的19.1%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。到2028年，中國(guó)整體按需配送市場(chǎng)將增至8096億元、中國(guó)獨(dú)立按需專送快遞市場(chǎng)將增至532.37億元。

不過(guò)當(dāng)前，同城即時(shí)配送行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，快遞系的順豐同城、外賣系的美團(tuán)配送以及電商系的達(dá)達(dá)集團(tuán)等都在加速搶占市場(chǎng)。

達(dá)達(dá)集團(tuán)（Nasdaq: DADA）于2020年6月5日在美國(guó)納斯達(dá)克交易所上市；順豐同城（9699.HK）于2021年12月在港交所上市。其中，“即時(shí)零售第一股”達(dá)達(dá)集團(tuán)仍未實(shí)現(xiàn)盈利。順豐同城作為中國(guó)最大的第三方即時(shí)配送服務(wù)開始發(fā)力，2023年?duì)I收達(dá)124億元增超兩成，首度實(shí)現(xiàn)全年盈利。今年上半年收入近68.8億元，同比增長(zhǎng)19.6%；公司擁有人應(yīng)占的凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，約6217萬(wàn)元，同比增105.1%。值得注意的是，登陸資本市場(chǎng)后，達(dá)達(dá)集團(tuán)股價(jià)較發(fā)行價(jià)已跌超九成，順豐同城股價(jià)已跌超三成。

此次招股書顯示，閃送已于2023年實(shí)現(xiàn)盈利。客戶需求的增加推動(dòng)了更高的訂單量，加上不斷增長(zhǎng)的騎手隊(duì)伍增強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)密度和交付能力，帶來(lái)了客戶群和訂單量的有機(jī)增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，過(guò)去三年，閃送實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為30.4億元、40.03億元以及45.29億元，其中2022年和2023年同比分別增長(zhǎng)31.6%和13.1%。今年上半年閃送實(shí)現(xiàn)收入為22.85億元，同比增長(zhǎng)7.6%。 

過(guò)去三年凈利潤(rùn)分別為-2.91億元、-1.8億元以及1.105億元，其中2022年同比減虧38.1%，2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.237億元，同比增長(zhǎng)近2倍，2023年凈利潤(rùn)率為2.4%，2022年凈虧損率為4.5%。今年上半年凈利潤(rùn)率為5.4%，上年同期為2%。 招股書指出，2023年實(shí)現(xiàn)盈利，主要由于相關(guān)政府部門酌情確定的政府補(bǔ)助增加。

過(guò)去三年毛利率逐年提升，分別為6.2%、6.5%和8.7%。今年上半年毛利率為11.3%，上年同期為8.6%。

閃送每單平均收費(fèi)16.5元：收入逐年下滑，與同行比有明顯溢價(jià)

招股書介紹，閃送所有收入均來(lái)自向客戶提供按需專送快遞服務(wù)所收取的費(fèi)用。閃送提供統(tǒng)一的定價(jià)模式，每筆訂單的浮動(dòng)費(fèi)率根據(jù)城市、配送距離、包裹重量和體積以及夜間附加費(fèi)等公式計(jì)算得出。如因惡劣天氣或其他原因?qū)е鹿?yīng)不足，可能會(huì)采用“高峰價(jià)格”。

據(jù)介紹，閃送的網(wǎng)絡(luò)主要通過(guò)眾包模式招募騎手，大多數(shù)為眾包個(gè)人，一小部分從少數(shù)城市的外包配送機(jī)構(gòu)招募，騎手經(jīng)過(guò)背調(diào)和培訓(xùn)后成為閃騎。招股書指出，憑借高價(jià)值服務(wù)以及眾包模式，得以維持輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式，降低固定成本并保持較高的可擴(kuò)展性，能迅速進(jìn)入更多城市。

具體來(lái)看，注冊(cè)成為閃送騎手的數(shù)量從2021年初的約110萬(wàn)增加到2024年6月30日的約270萬(wàn)。注冊(cè)客戶數(shù)從2021年初的約3110萬(wàn)增加到2024年6月30日的約8890萬(wàn)。此外，每位活躍騎手的每日訂單數(shù)量從2021年的7.2單增加到2022年的8單，并進(jìn)一步增加到2023年的8.8和截至2024年6月30日的六個(gè)月的9.3單。

過(guò)去三年，閃送的訂單量為1.586億份、2.134億份、2.707億份。今年上半年完成了1.381億份訂單。與此對(duì)應(yīng)的收入分別為30.4億元、40.03億元、45.29億元、22.85億元。以此推算出，過(guò)去三年以及今年上半年單筆訂單平均收入分別為19.2元、18.8元、16.7元、16.5元，呈逐年下降趨勢(shì)。

值得注意的是，招股書援引第三方艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日的六個(gè)月內(nèi)，閃送能以每單16.5元的平均價(jià)格收取費(fèi)用，與按需配送行業(yè)其他主要參與者收取的費(fèi)用相比有明顯溢價(jià)。

不過(guò)在風(fēng)險(xiǎn)因素方面，招股書提及，盡管閃送無(wú)意采用不利于長(zhǎng)期增長(zhǎng)的激進(jìn)定價(jià)政策進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，但不能保證自己不會(huì)因競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)管或其他原因而被迫降低客戶送貨價(jià)格、增加我們提供的客戶激勵(lì)措施或增加我們的營(yíng)銷和其他費(fèi)用以吸引和留住客戶，以應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力。

此外，閃送支付給“閃騎”的薪酬和獎(jiǎng)勵(lì)是收入成本的最大組成部分，過(guò)去三年占總收入比例分別為90.5%、90.3%和87.8%，今年上半年為85.4%，去年同期為87.9%。招股書稱，這表明即使在快速擴(kuò)張階段，閃送也能在同一時(shí)期保持穩(wěn)定的成本結(jié)構(gòu)。

對(duì)于增長(zhǎng)戰(zhàn)略，招股書指出，計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額、拓寬服務(wù)范圍和應(yīng)用場(chǎng)景、加強(qiáng)市場(chǎng)領(lǐng)先的品牌形象以及投資先進(jìn)和創(chuàng)新技術(shù)。招股書指出，閃送計(jì)劃通過(guò)差異化的配送服務(wù)提高現(xiàn)有市場(chǎng)的滲透率。目前閃送仍處于覆蓋目標(biāo)市場(chǎng)的早期階段，并且在不久的將來(lái)將閃送的地理覆蓋范圍擴(kuò)大到中國(guó)更多的城市。此外，還計(jì)劃利用其高度可擴(kuò)展的業(yè)務(wù)來(lái)擴(kuò)展服務(wù)產(chǎn)品，以覆蓋更多的應(yīng)用場(chǎng)景。