美國(guó)公布8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，從8月非農(nóng)數(shù)據(jù)來看，新增非農(nóng)就業(yè)14.2萬(wàn)人，市場(chǎng)預(yù)期為16萬(wàn)人，即非農(nóng)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期。

即使非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，但這并不妨礙美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期。從CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在本月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69%、降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為31%。

由此可見，如果美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)，則符合市場(chǎng)預(yù)期。如果降息達(dá)到了50個(gè)基點(diǎn)，那么屬于超預(yù)期的表現(xiàn)。不過，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的變化比較大，仍需要結(jié)合通脹率等指標(biāo)進(jìn)行分析。

美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候降息，成為市場(chǎng)多方關(guān)注的焦點(diǎn)?；仡櫳弦惠喌募酉⒅芷?，從2022年3月到2023年7月，一共加息了11次，累計(jì)加息幅度多達(dá)525個(gè)基點(diǎn)，其加息速度、加息幅度也稱得上近年來的罕見現(xiàn)象。

2023年7月美聯(lián)儲(chǔ)完成了本輪加息周期，但因加息幅度太大，所以也給了美聯(lián)儲(chǔ)較大的負(fù)擔(dān)壓力。時(shí)至目前，美聯(lián)儲(chǔ)維持高息狀態(tài)已經(jīng)有一年多的時(shí)間了，維持高息狀態(tài)的時(shí)間越長(zhǎng)，意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要承擔(dān)的付息成本越高，每年高昂的付息成本，也會(huì)壓得喘不過氣來。所以，高息狀態(tài)具有不可持續(xù)性，美聯(lián)儲(chǔ)降息也是必然的結(jié)果。只是美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候降息，依然存在一定的變數(shù)。

市場(chǎng)預(yù)期今年9月美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息，只是不確定是降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，到時(shí)候主要看美聯(lián)儲(chǔ)降息是否符合市場(chǎng)預(yù)期，或者超出市場(chǎng)預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)降息之時(shí)，會(huì)是美股下跌的開始嗎？

影響美股市場(chǎng)走向的因素有很多。例如，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或降息周期、美元指數(shù)走向、美股上市公司回購(gòu)力度、上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚取?/p>

事實(shí)上，回顧美股市場(chǎng)的走勢(shì)，與美聯(lián)儲(chǔ)加減息影響不大。

以道瓊斯指數(shù)為例，自2022年3月至2023年7月，在美聯(lián)儲(chǔ)仍處于加息周期的背景下，道瓊斯指數(shù)的點(diǎn)位變化不大，在加息前市場(chǎng)指數(shù)約34500點(diǎn)，加息周期結(jié)束時(shí)的市場(chǎng)指數(shù)約35000點(diǎn)，市場(chǎng)指數(shù)受到加息周期的影響比較有限。

納斯達(dá)克方面，在2022年初到2022年末，曾經(jīng)出現(xiàn)了一段幅度不小的調(diào)整行情，但在加息周期結(jié)束前，納斯達(dá)克卻重返升勢(shì)，市場(chǎng)指數(shù)在高息狀態(tài)下依然創(chuàng)出歷史新高。

既然加息周期對(duì)美股市場(chǎng)的影響比較有限，那么在降息周期到來之際，降息周期對(duì)美股市場(chǎng)的影響也會(huì)相對(duì)有限。所以，在美聯(lián)儲(chǔ)降息之際，我們還是不宜對(duì)美股市場(chǎng)抱有樂觀的預(yù)期。降息之時(shí)，或許是利好出盡的時(shí)候。

截至9月6日，道瓊斯指數(shù)依然有40345點(diǎn)，估值約為28.43倍。納斯達(dá)克指數(shù)依然是16690點(diǎn)，估值約為39.4倍。標(biāo)普500指數(shù)依然是5408點(diǎn)，估值約為27.43倍。

與之相比，恒生指數(shù)估值約10.3倍、上證指數(shù)估值約為11.4倍，意味著美股市場(chǎng)的估值水平約等于A股港股的2倍以上，說明了新興市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)明顯。

一旦美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪的降息周期，那么很可能會(huì)引發(fā)部分資金重新回流至新興市場(chǎng)之中。但是，資金回流新興市場(chǎng)的力度如何，則取決于美聯(lián)儲(chǔ)降息的力度。如果只是短暫降息，那么對(duì)新興市場(chǎng)的影響也會(huì)相對(duì)有限。