“目前為止，所有地方政府債券的最終評(píng)級(jí)都是AAA，地區(qū)之間沒有信用差別。比如上海和黑龍江，浙江和貴州，信用評(píng)級(jí)級(jí)別都是一樣的?！痹?2月26日舉行的政府債研討會(huì)上，中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)孫曉霞指出，目前評(píng)級(jí)結(jié)果不能真實(shí)反映地方政府之間的信用級(jí)別差，地方債信用評(píng)級(jí)要進(jìn)一步規(guī)范化，信息披露要更透明化。

從市場(chǎng)看，投資者對(duì)地方政府債券信用評(píng)級(jí)結(jié)果認(rèn)可度低。從2017年各地公開發(fā)行的地方債發(fā)行利差均值來(lái)看，范圍在5.9到42.7個(gè)BP之間，可以看出價(jià)格差異與同質(zhì)化的評(píng)級(jí)結(jié)果明顯背離。

評(píng)級(jí)體系還有待進(jìn)一步規(guī)范?！霸u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)地方債的評(píng)級(jí)思路是，基礎(chǔ)信用評(píng)級(jí)加上外部支持評(píng)級(jí)?！彼M(jìn)一步解釋道，目前基礎(chǔ)信用評(píng)級(jí)能拉出各地區(qū)大致的差距，但是外部支持評(píng)級(jí)，填平補(bǔ)齊了最終評(píng)級(jí)。此外，雖然各家機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)關(guān)鍵指標(biāo)具有相似性，但關(guān)鍵指標(biāo)中運(yùn)用的具體量化指標(biāo)和計(jì)算方法仍有較大差異，對(duì)其加以明確和統(tǒng)一，可以提高評(píng)級(jí)結(jié)果的質(zhì)量和可比性。

從市場(chǎng)信息透明度來(lái)看，她指出，一方面，地方政府僅公布基本財(cái)政數(shù)據(jù)，信息披露不完整，且不同區(qū)域的地方政府預(yù)算公開進(jìn)度不一致，財(cái)政體制與管理、財(cái)政預(yù)算與執(zhí)行、債務(wù)口徑與統(tǒng)計(jì)等各方面透明度都不夠。

另一方面，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)方法、過程和結(jié)果披露也不透明。在關(guān)鍵量化指標(biāo)有差異的情況下，投資者很難根據(jù)評(píng)級(jí)報(bào)告披露信息進(jìn)行橫向比較。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)僅僅簡(jiǎn)單披露評(píng)級(jí)結(jié)果，削弱了其揭示風(fēng)險(xiǎn)的作用。

孫曉霞表示，目前協(xié)會(huì)已著手制定了地方政府債券信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)自律規(guī)范指引。同時(shí)，研究統(tǒng)一關(guān)鍵量化指標(biāo)及其權(quán)重，提高評(píng)級(jí)結(jié)果的可比度。此外，研究制定最低信息披露要求，提升市場(chǎng)透明度。

同時(shí)，她還建議加強(qiáng)地方債預(yù)算績(jī)效管理。首先，對(duì)地方債績(jī)效管理要有目標(biāo)。要研究建立地方債績(jī)效目標(biāo)和管理機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)績(jī)效目標(biāo)進(jìn)行事前評(píng)估，包括地方舉債方式、限額控制、舉債程序、償還方式、資金用途、融資利率等方面。

其次，對(duì)地方債績(jī)效運(yùn)行要有監(jiān)控。要對(duì)績(jī)效目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度和預(yù)算管理實(shí)行“雙監(jiān)控”，形成債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、績(jī)效糾偏等跟蹤機(jī)制，保證績(jī)效目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

再次，對(duì)地方債績(jī)效要有評(píng)價(jià)。要研究建立能綜合反映地方債資金使用效率和效果的績(jī)效評(píng)價(jià)體系。

第四，對(duì)地方債績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果要有應(yīng)用。要從掛鉤機(jī)制、獎(jiǎng)懲機(jī)制等方面，加大績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用力度，促進(jìn)地方政府樹立“舉債必問效、無(wú)效必問責(zé)”的意識(shí)。協(xié)會(huì)也擬開展相關(guān)課題研究，通過研究構(gòu)建地方債預(yù)算績(jī)效管理的機(jī)制體系，為地方債預(yù)算績(jī)效管理的推進(jìn)提供實(shí)施辦法及路徑參考。（原題為《國(guó)債協(xié)會(huì)孫曉霞：將出臺(tái)地方債信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)自律規(guī)范指引》）