能夠幫助銀行補充其他一級資本的永續(xù)債，獲得了國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的力挺。

央行網(wǎng)站12月26日發(fā)布消息，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室于12月25日召開專題會議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問題，推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行。

所謂永續(xù)債，是沒有明確的到期日，或者說期限非常長的債券，投資者不能在一個確定的時間點得到本金，但是可以定期獲取利息。2013年永續(xù)債登陸中國債券市場，但國內(nèi)銀行并未涉足，對銀行來說，永續(xù)債屬于混合資本工具，巴塞爾協(xié)議III推出之后，海外銀行已有嘗鮮。

與優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級資本債等相比，都是資本補充工具，永續(xù)債有何不同，需要金穩(wěn)委辦公室開專題會議推進？

從補充對象上看，二級資本債補充的是二級資本，屬于銀行資本層級中最低的一層，優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債則分別用來補充其他一級資本和核心一級資本。

從發(fā)行量來看，門檻較低的二級資本債發(fā)行量最大，而優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債只有上市銀行才可以發(fā)行，而且監(jiān)管審批的時間較長，因此門檻較高。

“從監(jiān)管要求看，上市銀行的各個資本要求都合規(guī)，但相對于二級資本的厚度，一級資本相比較弱，這也與各個資本補充工具的發(fā)行難度不同有關(guān)，優(yōu)先股雖然也是補充其他一級資本，但只有上市銀行可用，因此永續(xù)債進入了監(jiān)管的視野，畢竟控杠桿的背景下，資產(chǎn)回表需要占用資本，再加上需要落實資管新規(guī)度過過渡期。”一位股份制銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部人士稱。

今年以來，金融監(jiān)管部門已經(jīng)對這一新型資本工具進行了暗示。

其中，在今年2月27日發(fā)布的《中國人民銀行公告(2018)第3號》中，央行創(chuàng)造性地提出了無固定期限的資本債券， 央行稱資本補充債券是指銀行業(yè)金融機構(gòu)為滿足資本監(jiān)管要求而發(fā)行的、對特定觸發(fā)事件下債券償付事宜作出約定的金融債券，包括但不限于無固定期限資本債券和二級資本債券。當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時，資本補充債券可以實施減記，也可以實施轉(zhuǎn)股。

3月12日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》，提出要增加資本工具種類，包括無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級資本債券、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券和總損失吸收能力債務(wù)工具等。

按照監(jiān)管要求，系統(tǒng)重要性銀行于2018年底核心一級資本充足率不得低于8.50%，一級資本充足率不得低于9.50%，資本充足率不得低于11.50%。非系統(tǒng)重要性銀行，2018年底的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率最低要求分別為7.5%、8.5%和10.5%。

雖然國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會表態(tài)要推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行，但具體規(guī)則仍待明晰。

興業(yè)研究認為，對于一個新生事物，接受起來需要時間，所以發(fā)出的第一單永續(xù)債，要承受一定的估值超調(diào)壓力。在沒有多少其他經(jīng)驗可供參考的前提下，其實主要看投資人的心理價位，考慮到潛在投資者來自于信托、高凈值客戶等，對回報要求不會低，在二級資本債的中樞上加點100-150BP可能是一個大致合理(保守的)的估計。

該機構(gòu)認為，國有銀行和股份行的發(fā)行價格在6%-6.5%，城農(nóng)商發(fā)行價格在7%-7.5%，但從調(diào)研問卷看，銀行的心理價位要低得多， 83%以上的受訪者最多只能接受6%的發(fā)行價格。