能夠幫助銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本的永續(xù)債，獲得了國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的力挺。

央行網(wǎng)站12月26日發(fā)布消息，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室于12月25日召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本有關(guān)問(wèn)題，推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行。

所謂永續(xù)債，是沒(méi)有明確的到期日，或者說(shuō)期限非常長(zhǎng)的債券，投資者不能在一個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)得到本金，但是可以定期獲取利息。2013年永續(xù)債登陸中國(guó)債券市場(chǎng)，但國(guó)內(nèi)銀行并未涉足，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，永續(xù)債屬于混合資本工具，巴塞爾協(xié)議III推出之后，海外銀行已有嘗鮮。

與優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級(jí)資本債等相比，都是資本補(bǔ)充工具，永續(xù)債有何不同，需要金穩(wěn)委辦公室開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議推進(jìn)？

從補(bǔ)充對(duì)象上看，二級(jí)資本債補(bǔ)充的是二級(jí)資本，屬于銀行資本層級(jí)中最低的一層，優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債則分別用來(lái)補(bǔ)充其他一級(jí)資本和核心一級(jí)資本。

從發(fā)行量來(lái)看，門(mén)檻較低的二級(jí)資本債發(fā)行量最大，而優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債只有上市銀行才可以發(fā)行，而且監(jiān)管審批的時(shí)間較長(zhǎng)，因此門(mén)檻較高。

“從監(jiān)管要求看，上市銀行的各個(gè)資本要求都合規(guī)，但相對(duì)于二級(jí)資本的厚度，一級(jí)資本相比較弱，這也與各個(gè)資本補(bǔ)充工具的發(fā)行難度不同有關(guān)，優(yōu)先股雖然也是補(bǔ)充其他一級(jí)資本，但只有上市銀行可用，因此永續(xù)債進(jìn)入了監(jiān)管的視野，畢竟控杠桿的背景下，資產(chǎn)回表需要占用資本，再加上需要落實(shí)資管新規(guī)度過(guò)過(guò)渡期。”一位股份制銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部人士稱(chēng)。

今年以來(lái)，金融監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)對(duì)這一新型資本工具進(jìn)行了暗示。

其中，在今年2月27日發(fā)布的《中國(guó)人民銀行公告(2018)第3號(hào)》中，央行創(chuàng)造性地提出了無(wú)固定期限的資本債券， 央行稱(chēng)資本補(bǔ)充債券是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為滿(mǎn)足資本監(jiān)管要求而發(fā)行的、對(duì)特定觸發(fā)事件下債券償付事宜作出約定的金融債券，包括但不限于無(wú)固定期限資本債券和二級(jí)資本債券。當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，資本補(bǔ)充債券可以實(shí)施減記，也可以實(shí)施轉(zhuǎn)股。

3月12日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見(jiàn)》，提出要增加資本工具種類(lèi)，包括無(wú)固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本債券、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券和總損失吸收能力債務(wù)工具等。

按照監(jiān)管要求，系統(tǒng)重要性銀行于2018年底核心一級(jí)資本充足率不得低于8.50%，一級(jí)資本充足率不得低于9.50%，資本充足率不得低于11.50%。非系統(tǒng)重要性銀行，2018年底的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率最低要求分別為7.5%、8.5%和10.5%。

雖然國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)表態(tài)要推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行，但具體規(guī)則仍待明晰。

興業(yè)研究認(rèn)為，對(duì)于一個(gè)新生事物，接受起來(lái)需要時(shí)間，所以發(fā)出的第一單永續(xù)債，要承受一定的估值超調(diào)壓力。在沒(méi)有多少其他經(jīng)驗(yàn)可供參考的前提下，其實(shí)主要看投資人的心理價(jià)位，考慮到潛在投資者來(lái)自于信托、高凈值客戶(hù)等，對(duì)回報(bào)要求不會(huì)低，在二級(jí)資本債的中樞上加點(diǎn)100-150BP可能是一個(gè)大致合理(保守的)的估計(jì)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)有銀行和股份行的發(fā)行價(jià)格在6%-6.5%，城農(nóng)商發(fā)行價(jià)格在7%-7.5%，但從調(diào)研問(wèn)卷看，銀行的心理價(jià)位要低得多， 83%以上的受訪者最多只能接受6%的發(fā)行價(jià)格。