舍得酒業(yè)

營收再創(chuàng)新高，舍得酒業(yè)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利超7億。

3月19日，舍得酒業(yè)股份有限公司（舍得酒業(yè)，600702.SH）發(fā)布2023年年度報告稱，2023年公司錄得營收70.81億元，同比增長16.93%；凈利潤17.71億元，同比增長5.09%。

舍得酒業(yè)還一并公布了2023年度利潤分配方案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利21.50元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利7.12億元（含稅）。

舍得酒業(yè)在財報中表示，報告期內(nèi)，公司堅持“老酒、多品牌矩陣、年輕化、國際化”戰(zhàn)略，實施老酒“3+6+4”營銷策略，堅持長期主義和利他的客戶思維，全面加強(qiáng)生產(chǎn)及營銷管理，走高質(zhì)量可持續(xù)的發(fā)展之路，取得良好效果。

白酒，尤其是中高檔白酒的增長帶動了舍得酒業(yè)整體的營收增長。財報中，舍得酒業(yè)表示，2023年度公司營業(yè)收入比上年同期增長16.93%，主要原因是公司持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到消費者的認(rèn)可，銷售收入增加所致。

2023年度，舍得酒業(yè)實現(xiàn)酒類銷量4.35萬千升，幾乎與2023年度酒類4.36萬千升的產(chǎn)量持平，同比增長5.20%。其中，中高檔酒產(chǎn)量1.89萬千升，同比增加25.96%；銷量1.91萬千升，同比增長27.92%，產(chǎn)銷率達(dá)到了100.86%。普通酒產(chǎn)量2.47萬千升，同比減少4.30%，銷量2.44萬千升，同比降低7.63%。酒類營收65.60億元，同比增長15.98%，占到了總營收的92.65%。

分品類來看，以“舍得”、“沱牌天曲”品牌為代表的中高檔白酒2023年度營收56.55億元，同比增長15.96%，占到了酒類營收的86.20%。以“沱牌大曲”為代表的普通酒類營收9.05億元，同比增長16.11%。分地區(qū)來看，酒類產(chǎn)品省內(nèi)收入增長16.82%至18.83億元，省外收入增長15.65%至46.78億元。分銷售模式來看，酒類產(chǎn)品電商銷售增長9.39%至4.32億元，批發(fā)代理收入提高16.48%至61.28億元。

如果從量價比來看，和2023年頭部酒企縮量提價的整體趨勢有所區(qū)別，舍得酒業(yè)呈現(xiàn)出中高檔酒量增價減，普通酒量減價增的趨勢。華安證券研報指出，舍得酒業(yè)中高端白酒和普通酒的噸價分別為29.6萬元/千升和3.7萬元/千升，同比分別減少9.3%和增加25.7%。對此，華安證券認(rèn)為，舍得酒業(yè)中高檔量增價減主要系100元-200元價格帶的舍之道系列增長更快，拉低中高檔酒均價。普通酒量減價增延續(xù)過往趨勢。

為了保持旗下中高端品牌產(chǎn)品市場價格穩(wěn)定，2023年12月28日，四川沱牌舍得營銷有限公司發(fā)布一則關(guān)于旗下產(chǎn)品價格調(diào)整的通知。通知顯示，經(jīng)公司研究決定，自2024年1月1日起，500ml品味舍得（包含第五代及慶典裝）經(jīng)銷商出廠價上調(diào)20元/瓶。品味舍得為舍得酒業(yè)旗下核心大單品，也是次高端價位白酒中的代表性產(chǎn)品。2001年推出之時，定價在400元左右，是舍得酒業(yè)產(chǎn)品矩陣中的高端線產(chǎn)品。

隨著白酒行業(yè)競爭加劇，各大白酒企業(yè)加速布局多矩陣品牌，完善各價格帶的產(chǎn)品。據(jù)舍得酒業(yè)財報，在品牌方面，通過對多品牌矩陣的打造，舍得酒業(yè)已經(jīng)在次高端、大眾品、超高端和中端價格帶有所布局。其中，主打老酒品類的“舍得”劍指老酒品類第一品牌和次高端價位龍頭；“沱牌”則屬意最具性價比的大眾名酒品牌。超高端白酒品牌“天子呼”“舍不得”“吞之乎”和中端白酒品牌“陶醉”則仍在培育之中。

不過，大肆培育新品也給舍得酒業(yè)帶來了壓力。從營收上來看，2023年度公司實現(xiàn)營收70.81億元，同比增長16.93%。與此同時，公司的營業(yè)成本、銷售成本和研發(fā)費用都有所上升，比2022年同期分別上漲了22.84%、26.87%和42.19%。最終導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由2022年的10.41億元下跌31.28%至2023年的7.16億元。

對于一系列費用變動，舍得酒業(yè)解釋稱，營業(yè)成本變動原因主要是2023年度銷售收入增加、原材料等生產(chǎn)成本增加所致。而研發(fā)費用大幅增加則主要是2023年度新產(chǎn)品項目研發(fā)投入增加所致。2023年度采購貨款、廣告宣傳及市場開發(fā)費用的增加，最終導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下降超3成。

在酒類營收獲得兩位數(shù)增長的同時，舍得酒業(yè)酒類整體毛利率有所下降，由80.89%降低2.34個百分比至78.55%。其中，中高端白酒毛利率同比降低2.76個百分點至83.24%；普通酒毛利率同比增加0.35個百分點至49.31%。

對于舍得酒業(yè)未來的發(fā)展，興業(yè)證券表示，自復(fù)星入主以來，公司戰(zhàn)略思路更趨清晰，堅持實施老酒“3+6+4”營銷策略，堅持“穩(wěn)價格、控庫存、強(qiáng)動銷”核心原則，通過品鑒會、老酒盛宴等活動強(qiáng)化C端置頂。目前在川魯冀豫東北核心市場已形成多年持續(xù)動銷基礎(chǔ)，未來受益復(fù)星賦能，有望進(jìn)一步加強(qiáng)老酒心智占領(lǐng)，持續(xù)取得城市擴(kuò)張及場景突破增量。公司股權(quán)激勵收入目標(biāo)積極進(jìn)取，看好激勵落地充分激發(fā)管理層經(jīng)營動力，推動雙品牌穩(wěn)步釋放擴(kuò)張潛力。 

截至3月20日收盤，舍得酒業(yè)跌0.99%，報收84.05元。