無錫農(nóng)村商業(yè)銀行 IC 資料圖

無錫轉(zhuǎn)債（110043.SH）已于1月31日摘牌，累計轉(zhuǎn)股率不足15%引發(fā)市場關(guān)注。

1月31日，無錫農(nóng)村商業(yè)銀行（無錫銀行, 600908.SH）發(fā)布公告稱，無錫轉(zhuǎn)債已于1月31日摘牌。無錫轉(zhuǎn)債自2018年8月6日進入轉(zhuǎn)股期，截至2024年1月30日，累計共有約3.15億元無錫轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)為無錫銀行股票，累計轉(zhuǎn)股股數(shù)約為5713.13萬股，占無錫轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前無錫銀行已發(fā)行股份總額的3.09%；未轉(zhuǎn)股的無錫轉(zhuǎn)債余額約為26.85億元，占無錫轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為89.49%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，錫轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價為5.43元，截至1月31日摘牌日，無錫銀行股價收報5.07元/股。這意味著，通過無錫轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為無錫銀行股票，不如直接買入無錫銀行股票合算。

值得一提的是，江銀轉(zhuǎn)債（128034.SZ）也已于近日到期。江蘇江陰農(nóng)村商業(yè)銀行（江陰銀行, 002807.SZ）1月29日發(fā)布公告稱，江銀轉(zhuǎn)債自2018年8月1日進入轉(zhuǎn)股期，截至2024年1月26日，累計共有約13.88億元江銀轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)為江陰銀行A股普通股，累計轉(zhuǎn)股股數(shù)約為3.32億股，約占江銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前江陰銀行已發(fā)行普通股股份總額的18.79%；未轉(zhuǎn)股的江銀轉(zhuǎn)債余額約為6.12億元，約占江銀轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為30.61%。

江銀轉(zhuǎn)債之所以實現(xiàn)較大比例轉(zhuǎn)股，是因為1月15日江南水務(wù)（ 601199.SH）通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的方式，將其持有的約561.61萬張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為江陰銀行A股普通股，轉(zhuǎn)股股數(shù)約為1.42億股。此次江南水務(wù)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股導(dǎo)致其持有的可轉(zhuǎn)債減少數(shù)量占江銀轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的28.08%。Wind數(shù)據(jù)顯示，江銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價為3.96元，截至1月26日收盤，江陰銀行股價收報3.74元/股。

銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率受什么因素影響？

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率降低或與近年來金融市場波動有關(guān)。近年來，金融市場波動導(dǎo)致相關(guān)可轉(zhuǎn)債正股股價波動較大，提升了轉(zhuǎn)股溢價率。相對于轉(zhuǎn)股，部分可轉(zhuǎn)債投資者或更偏向于暫時持有債券以獲取固定收益。

一位銀行業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞分析稱，銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率與市場行情、發(fā)行人的促轉(zhuǎn)股意愿、可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額、債券剩余年限有關(guān)。當(dāng)正股價格達到轉(zhuǎn)股價甚至強贖觸發(fā)價時，投資者更有可能進行轉(zhuǎn)股。市場行情好，正股價格上漲，會提高投資者轉(zhuǎn)股的動力。同時，發(fā)行人可能通過業(yè)績釋放、下修轉(zhuǎn)股價等方式促進轉(zhuǎn)股。如果發(fā)行人希望盡快實現(xiàn)轉(zhuǎn)股，可能會采取相應(yīng)的措施降低轉(zhuǎn)股難度或提升正股吸引力。

可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率低，對銀行有何影響？

上述業(yè)內(nèi)人士認為，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債主要是為了補充核心一級資本，提高資本充足率，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。如果轉(zhuǎn)股比例較低，這部分資金或不能有效地轉(zhuǎn)化為股權(quán)資本，無法達到預(yù)期的資本補充效果，這可能會對銀行的資本充足率造成壓力。同時，可轉(zhuǎn)債在未轉(zhuǎn)股前，銀行需要支付債券利息，如果轉(zhuǎn)股比例低，銀行需要繼續(xù)承擔(dān)這部分債務(wù)成本，增加了財務(wù)負擔(dān)。此外，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股可以增加流通股本，有助于穩(wěn)定或提升股價。但如果轉(zhuǎn)股率低，這種效應(yīng)不明顯，可能導(dǎo)致股價低迷，進而影響市場對銀行的信心和銀行的市值管理。同時，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率低，對投資者市場預(yù)期、銀行再融資難度等都有影響。

無錫銀行披露的公告顯示，該行本次贖回?zé)o錫轉(zhuǎn)債面值總額為26.85億元，未對該行資金使用造成影響。無錫銀行2023年第三季度報告顯示，截至2023年9月末，無錫銀行合并口徑下核心一級資本充足率11.03%，一級資本充足率12.28%，資本充足率14.17%。

對于未來銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率走向，周茂華認為，從趨勢看，經(jīng)濟與金融市場的波動都有一定周期特點，隨著經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，宏觀政策支持，銀行板塊估值低洼等，金融市場情緒回暖，銀行板塊估值修復(fù)前景可期，將有助于降低轉(zhuǎn)股溢價率，轉(zhuǎn)股率有望改善。