從2022年底證監(jiān)會主席易會滿提出“中特估”，到國務(wù)院國資委近日提出全面推開市值管理，央企上市公司能否迎來估值修復(fù)？

1月29日，國務(wù)院國資委舉行中央企業(yè)、地方國資委考核分配工作會議。國務(wù)院國資委表示，在前期試點(diǎn)探索、積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，全面推開上市公司市值管理考核，堅(jiān)持過程和結(jié)果并重、激勵和約束對等，量化評價(jià)中央企業(yè)控股上市公司市場表現(xiàn)，客觀評價(jià)企業(yè)市值管理工作舉措和成效，同時(shí)對踩紅線、越底線的違規(guī)事項(xiàng)加強(qiáng)懲戒，引導(dǎo)企業(yè)更加重視上市公司的內(nèi)在價(jià)值和市場表現(xiàn)，傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，更好地回報(bào)投資者。

1月24日，國務(wù)院國資委在國新辦發(fā)布會上表示，在前期已經(jīng)推動央企把上市公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)納入到上市公司的績效評價(jià)體系中的基礎(chǔ)上，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時(shí)通過應(yīng)用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者。

央企對市值管理考核反應(yīng)積極。1月30日，中國化學(xué)工程股份有限公司（中國化學(xué)，601117.SH）回應(yīng)澎湃新聞表示，已制定工作方案，正在不斷修訂完善，將會盡快推出。此前，中國建筑（601668）投資者熱線相關(guān)人員表示，對于市值管理納入央企考核的消息，感到“振奮”，內(nèi)部也在學(xué)習(xí)交流過程，后續(xù)動作也有待進(jìn)一步消化之后。中國交建（601800）投資者熱線相關(guān)人員表示，該公司在2021年就開始就市值管理工作布局，涉及股權(quán)激勵、信息披露、專業(yè)化重組、公司治理等方面。

據(jù)國資委披露的數(shù)據(jù)，2023年末，央企境內(nèi)控股上市公司市值達(dá)到13.5萬億元。如果按wind統(tǒng)計(jì)的更大口徑，包括金融企業(yè)在內(nèi)的央企上市公司股票達(dá)475只，目前市值超25萬億元，在整個(gè)A股市值中占比30%左右。

目前，一大批央企估值偏低。475只股票中，以市凈率看，市凈率低于1的達(dá)到80只；以市盈率看，市盈率低于10倍的股票有40只。

同時(shí)，不少央企上市公司的投資回報(bào)可觀。以股息率看，股息率超過3%的股票有71只。據(jù)wind，截至1月29日，股息率排名前五的非金融央企上市公司為中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH）、中糧科技（000930.SZ）、冠豪高新（600433.SH）、中國神華（601088.SH）、魯西化工（000830.SZ），股息率分別為18.69%、8.99%、7.78%、7.12%、6.76%。

從券商研報(bào)看，市場預(yù)期市值管理全面推開將進(jìn)一步促進(jìn)央企經(jīng)營提質(zhì)、降本增效、并購重組、提升股東回報(bào)等，從而提升央企上市公司估值。同時(shí)，電信、石油、電力、建筑、醫(yī)藥、裝備等板塊的央企上市公司被看好。

華泰證券認(rèn)為，電信運(yùn)營商作為科技行業(yè)國有企業(yè)標(biāo)桿，有望長期受益于我國數(shù)字中國及AIGC等新技術(shù)的發(fā)展，建議關(guān)注電信運(yùn)營商板塊投資機(jī)遇。相關(guān)受益股包括中國聯(lián)通（600050.SH）、中國移動（600941.SH）、中國電信（601728.SH）。

國泰君安研報(bào)稱，當(dāng)前“三桶油”對標(biāo)海外能源企業(yè)價(jià)值重估空間大，國企改革背景結(jié)合“一利五率”以及“市值管理”考核目標(biāo)驅(qū)動石化央企ROE持續(xù)改善，經(jīng)營效率繼續(xù)提升，石化央企估值或進(jìn)一步改善。相關(guān)受益股包括中國石油(601857.SH)、中國海油(600938.SH)、中國石化(600028.SH)、中海油服(601808.SH)、昆侖能源(00135)、海油工程(600583.SH)、中石化煉化工程(02386)。

招商證券認(rèn)為，國家對于市值管理的考核有望引導(dǎo)電力央企更加關(guān)注盈利質(zhì)量和股東回報(bào)，電力行業(yè)估值有望進(jìn)一步提升。相關(guān)受益股包括華能國際(600011.SH)、華電國際(600027.SH)、國電電力 (600795.SH)、長江電力(600900.SH)、中國核電(601985.SH)、申能股份 (600642.SH)、中廣核電力(01816)。

長江證券分析稱，2024年建筑央國企改革有望加速，同時(shí)考慮到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)估值仍在低位、機(jī)構(gòu)持倉較少，且2023年基本面或平穩(wěn)兌現(xiàn)的同時(shí)2024 年基本面前景具備支撐。相關(guān)受益股包括中國中鐵（601390.SH）、中國鐵建（601186.SH）、中國建筑（601668.SH）、中國交建（601800.SH）、中國化學(xué)（601117.SH）等低估值優(yōu)質(zhì)建筑央企。

方正證券研報(bào)認(rèn)為，鑒于國資委擬將市值管理納入業(yè)績考核，其建議關(guān)注未來醫(yī)藥行業(yè)央國企的經(jīng)營效率提升機(jī)遇，央企方面重點(diǎn)關(guān)注國藥系企業(yè)太極集團(tuán)（600129.SH）、華潤系企業(yè)如昆藥集團(tuán)（600422.SH）、華潤三九（000999.SZ）、東阿阿膠（000423.SZ）和迪瑞醫(yī)療（300396.SZ）等資本運(yùn)作與經(jīng)營效率提升；地方國企重點(diǎn)關(guān)注派林生物（000403.SZ）、新華醫(yī)療（600587.SH）、仙琚制藥（002332.SZ）等。

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，軌交裝備領(lǐng)域央國企龍頭股息率高、盈利能力持續(xù)且穩(wěn)定，估值處于歷史低位，疊加市場高紅利策略，推薦央國企龍頭中國中車（601766.SH）、中國通號（688009.SH）。

華金證券認(rèn)為，此次隨著國資委提出將市值管理納入考核，上市公司資本運(yùn)作以及股權(quán)激勵等改革預(yù)期將得到強(qiáng)化，看好電力央企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，以及電力運(yùn)營商高股息高分紅屬性的優(yōu)勢；此外，央國企在高端能源裝備（核電、燃機(jī)、抽水蓄能等）、智能電網(wǎng)（特高壓、柔直等）占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，技術(shù)實(shí)力已接近甚至趕超海外一線品牌，在全球能源轉(zhuǎn)型與歐美電網(wǎng)改造升級背景下，持續(xù)看好一帶一路戰(zhàn)略加持下的電力裝備出海機(jī)遇。建議關(guān)注：1、電網(wǎng)央企旗下上市公司：國網(wǎng)信通（600131.SH）、國電南瑞（600406.SH）、南網(wǎng)科技（688248.SH）、南網(wǎng)儲能（600995.SH）、涪陵電力（600452.SH）、明星電力（600101.SH）；2、電力運(yùn)營商：長江電力(600900.SH)、華電國際(600027.SH)、中國核電(601985.SH)、中國廣核（003816.SZ）、三峽能源（600905.SH）、龍?jiān)措娏Γ?01289.SZ）、節(jié)能風(fēng)電（601016.SH）、中綠電（000537.SZ）；3、電力裝備：許繼電氣（000400.SZ）、平高電氣（600312.SH）、中國西電（601179.SH）、東方電氣（600875.SH）、佳電股份（000922.SZ）等。