監(jiān)管部門發(fā)布的最新一期機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報中，對于公募基金流動性風(fēng)險管理提出了新的要求。

9月18日，澎湃新聞（www.xinlihui.cn）記者獲得的一份發(fā)布日期為9月14日的第34期機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報（下稱“通報”）提出，要落實(shí)機(jī)構(gòu)主體責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)公募基金流動性風(fēng)險管理。

一基金公司未審慎辦理巨額贖回，遭證監(jiān)局采取行政監(jiān)管措施

通報指出，2018年以來，債券市場信用風(fēng)險暴露增多，個別公募基金因持有違約債券引發(fā)市場關(guān)注。結(jié)合前期風(fēng)險個案，證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部發(fā)現(xiàn)個別行業(yè)機(jī)構(gòu)在流動性風(fēng)險管控方面還存在一定問題。

例如，2018年3月，受某債券發(fā)行人負(fù)面信息影響，重倉該債券的一只債券基金連續(xù)3個交易日發(fā)生巨額贖回，凈贖回金額超過基金資產(chǎn)凈值的70%。

期間，基金管理人未審慎辦理巨額贖回，全額接受機(jī)構(gòu)贖回申請，導(dǎo)致違約債券市值占基金資產(chǎn)凈值超過10%，基金凈值波動明顯，潛在流動性風(fēng)險不容忽視。

經(jīng)查，該基金管理人在基金流動性風(fēng)險管控等方面存在較多不完善之處：

一是基金日常運(yùn)作中未能結(jié)合投資者結(jié)構(gòu)加強(qiáng)基金組合資產(chǎn)集中度和流動 性管理，未能針對性加強(qiáng)內(nèi)部信用風(fēng)險防控。對機(jī)構(gòu)申購資金來者不拒，流動性風(fēng)險防范意識不強(qiáng)。

二是風(fēng)險事件發(fā)生時，公司被動應(yīng)對連續(xù)多個交易日的巨額贖回，且未能有效落實(shí)公允估值的主體責(zé)任，簡單依賴第三方估值。

目前，證監(jiān)局已依規(guī)對該基金公司和直接責(zé)任人員采取行政監(jiān)管措施。

監(jiān)管部門提五項風(fēng)控意見

通報指出，行業(yè)機(jī)構(gòu)務(wù)必引以為戒，高度重視旗下基金信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險管控，將《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》（簡稱《流動性風(fēng)險管理規(guī)定》）等法規(guī)要求，切實(shí)落實(shí)到位，建立更具針對性、更為精細(xì)的投資風(fēng)險控制制度。

具體來看，通報中提出了五項完善意見，并表示基金管理人的風(fēng)控管理可以“包括但不限于”以下要求：

一是針對性加強(qiáng)基金投資者結(jié)構(gòu)與組合資產(chǎn)流動性的匹配管理。

通報要求，基金管理人應(yīng)加強(qiáng)對投資者集中度的監(jiān)控與管理，根據(jù)基金持有人類別與集中度變化情況，嚴(yán)格控制低流動性證券的持有比例及單一證券投資上限。

對投資者集中度較高的基金，應(yīng)提高壓力測試頻率，并根據(jù)壓力測試識別出的流動性風(fēng)險及時調(diào)整基金組合資產(chǎn)。

二是進(jìn)一步強(qiáng)化組合投資原則，重倉證券投資應(yīng)有充分且持續(xù)的研究支持和內(nèi)部信用評級管理。

通報認(rèn)為，基金管理人應(yīng)在法規(guī)規(guī)定基礎(chǔ)上完善內(nèi)部風(fēng)控制度，進(jìn)一步合理確定單一金融工具投資比例 上限，對投資比例超5%的持倉品種，應(yīng)有詳細(xì)且持續(xù)的內(nèi)部研究報告與風(fēng)險分析專項報告，且有相應(yīng)的內(nèi)部評級機(jī)制，減少對外部評級的依賴。

三是審慎開展基金估值，切實(shí)履行估值責(zé)任主體的職責(zé)。

通報稱，基金管理人應(yīng)切實(shí)落實(shí)估值第一責(zé)任人職責(zé)，加強(qiáng)對巨額贖回情形下基金估值業(yè)務(wù)的管理，恪盡職守，防止因估值未及時調(diào)整而發(fā)生“先贖占優(yōu)”的情形。

當(dāng)基金組合資產(chǎn)出現(xiàn)信用風(fēng)險或流動性缺失時，基金管理人不能簡單依賴第三方估值，在估值中應(yīng)及時體現(xiàn)信用風(fēng)險和流動性缺失的影響，并咨詢會計師事務(wù)所意見。

四是建立完善巨額贖回情形的風(fēng)險管控措施，做牢做實(shí)流動性風(fēng)險管理工具使用機(jī)制。

通報認(rèn)為，開放式基金發(fā)生巨額贖回時，基金管理人應(yīng)按照《流動性風(fēng)險管理規(guī)定》第二十一條的規(guī)定嚴(yán)格評估、審慎確認(rèn)，相關(guān)決策流程應(yīng)留痕，合規(guī)部門定期檢查評估機(jī)制及執(zhí)行情況。

管理人應(yīng)明確延期辦理巨額贖回、延緩支付贖回款項、估值調(diào)整等各類流動性風(fēng)險管理工具的啟動情形和實(shí)施流程，確保其可操作性；實(shí)際觸發(fā)相關(guān)情形時，無正當(dāng)理由不得放棄相關(guān)工具的使用，因無故放棄并導(dǎo)致風(fēng)險事件或投資者利益受損的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將嚴(yán)肅追查問責(zé)。

五是落實(shí)主體責(zé)任，持續(xù)建立健全流動性風(fēng)險防范與化解機(jī)制。