美聯(lián)儲大樓。

隨著氣候變化等環(huán)境問題的加速演變，致力于克服外部性的傳統(tǒng)環(huán)境規(guī)制工具已經(jīng)無法滿足應對氣候變化，解決環(huán)境問題的需要，在此背景下，盡管中央銀行直接介入氣候變化應對并非“最優(yōu)選擇”，但作為一國貨幣金融政策的制定者和宏觀經(jīng)濟金融穩(wěn)定安全的主導者之一，中央銀行如何在應對氣候變化以及氣候金融中發(fā)揮作用，成為一個重要議題，這一議題的關(guān)鍵在于：理解中央銀行和其他相關(guān)的金融監(jiān)管機構(gòu)如何通過將氣候相關(guān)風險納入其政策框架，以支持社會經(jīng)濟向綠色低碳和氣候適應型發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。 

央行在應對氣候變化中應扮演什么角色？

根據(jù)相關(guān)研究，中央銀行在應對氣候變化和氣候金融中的作用主要包括以下幾方面。

一是加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管審查、風險披露和市場監(jiān)督，以確保其充分衡量、管理和報告氣候相關(guān)風險敞口；二是提高金融機構(gòu)的資本流動性要求，如提高其資本充足率，以反映與氣候風險相關(guān)的潛在損失和成本；三是制定和實施氣候相關(guān)的情景分析和壓力測試，以評估不同氣候結(jié)果對金融體系和經(jīng)濟的潛在影響；四是促使本國貨幣政策和宏觀審慎政策與氣候變化《巴黎協(xié)定》的減排目標保持一致，大力支持綠色金融產(chǎn)品和服務的發(fā)展。五是參與氣候金融相關(guān)議題的國際合作與協(xié)調(diào)，例如，加入中央銀行和監(jiān)管機構(gòu)綠色金融體系網(wǎng)絡(luò)（NGFS），通過交流合作為綠色金融的發(fā)展制定標準和發(fā)展規(guī)劃。

根據(jù)以上原則，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會發(fā)布了《有效管理和監(jiān)督氣候相關(guān)金融風險的原則》，促進各國中央銀行制定基本原則，采取措施，改善與氣候相關(guān)金融風險的管理和監(jiān)管實踐，這些原則涵蓋治理、戰(zhàn)略、風險文化、風險偏好、風險識別和評估、風險監(jiān)控和報告、壓力測試和披露等主題。

另外，歐洲中央銀行（ECB）也發(fā)布了一份關(guān)于氣候相關(guān)和環(huán)境風險的指南，其中要求銀行采取全面、戰(zhàn)略性和前瞻性的方法來披露和管理所有與氣候相關(guān)的環(huán)境風險，該指南涵蓋治理、戰(zhàn)略、風險管理、情景分析、壓力測試和披露等主題。

美聯(lián)儲在氣候金融上的基本態(tài)度

美聯(lián)儲在氣候金融上的態(tài)度其實比較“復雜”，一方面他們承認氣候變化是一個巨大挑戰(zhàn)，另一方面，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席、共和黨人杰羅姆·鮑威爾則認為，美聯(lián)儲應獨立于聯(lián)邦政府，著重實現(xiàn)就業(yè)、克服通脹、穩(wěn)定經(jīng)濟等目標。應對氣候變化應該是政府的事情，而不是美聯(lián)儲的責任。但與此同時，杰羅姆·鮑威爾也承認，美聯(lián)儲在應對氣候變化上有著“不大但卻非常重要的責任”，要利用美聯(lián)儲對銀行的監(jiān)管職能來管理氣候變化給銀行帶來的風險。

此外，也有美國學者認為，基于《聯(lián)邦儲備法案》，美聯(lián)儲理應在氣候變化應對上肩負起相應的職責。盡管《聯(lián)邦儲備法》沒有明確提及氣候變化或環(huán)境問題，但它還是為美聯(lián)儲采取氣候行動提供了法律依據(jù)，美聯(lián)儲可以在現(xiàn)有授權(quán)范圍內(nèi)解決與氣候相關(guān)的金融風險問題。比如，法案授權(quán)美聯(lián)儲實施貨幣政策，以促進最大就業(yè)、穩(wěn)定物價和適度的長期利率，而氣候變化可能通過造成通脹或通貨緊縮壓力、擾亂勞動力市場和影響利率預期來影響這些宏觀經(jīng)濟目標。再比如，法案還授權(quán)美聯(lián)儲監(jiān)督和監(jiān)管銀行和其他金融機構(gòu)，以確保其安全和穩(wěn)健，保護消費者并促進金融穩(wěn)定，而氣候變化可能給金融部門帶來物理風險和轉(zhuǎn)型風險，從而，可能損害金融機構(gòu)和金融系統(tǒng)的償付能力、流動性、盈利能力和韌性。

基于這樣的總體理念，美聯(lián)儲將氣候風險作為氣候金融發(fā)展的重點，不僅成立兩個氣候風險相關(guān)的委員會（SCC和FSCC），還加入了由中央銀行和監(jiān)管機構(gòu)組成的國際綠色金融網(wǎng)絡(luò)體系（NGFS）。

 美聯(lián)儲氣候金融監(jiān)管實踐重在風險監(jiān)管

1、成立氣候監(jiān)管委員會

2021年1月，美聯(lián)儲成立“氣候監(jiān)管委員會（SCC）”，由Mike Gibson董事會董事和監(jiān)管部主任、高級顧問、領(lǐng)導美聯(lián)儲氣候變化金融風險相關(guān)監(jiān)管工作的凱文·斯蒂羅擔任氣候監(jiān)管委員會 （SCC） 首任主席。該委員會的主要任務是識別和評估氣候變化給金融機構(gòu)帶來的風險，并負責制定適當?shù)挠媱?，以確保受其監(jiān)管的銀行等金融機構(gòu)能夠預防這些風險。

氣候監(jiān)管委員會的具體工作內(nèi)容包括加強美聯(lián)儲了解氣候變化對銀行等金融機構(gòu)和整體金融部門所產(chǎn)生影響的能力，制定情景分析計劃，以評估不同氣候變化情景帶來的潛在經(jīng)濟和金融風險；加強與氣候相關(guān)的信息披露和數(shù)據(jù)收集，以提高金融體系的透明度、碳核算和風險管理能力；為銀行提供氣候變化監(jiān)管方面的指導，幫助他們減輕氣候相關(guān)風險敞口，與金融穩(wěn)定氣候委員會（FSCC）協(xié)調(diào)（該委員會是美聯(lián)儲為識別、評估和應對金融穩(wěn)定面臨的氣候相關(guān)風險而新成立的另一個委員會），以及促進和幫助金融機構(gòu)應對氣候風險的國際努力，例如，加入中央銀行和監(jiān)管機構(gòu)綠色金融體系網(wǎng)絡(luò)、金融穩(wěn)定理事會和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會。

2、成立金融穩(wěn)定氣候委員會

金融穩(wěn)定氣候委員會 （FSCC）是美聯(lián)儲于 2021 年 3 月成立的委員會，由美國聯(lián)邦儲備委員會理事Lael Brainard擔任委員會的首任主席，該委員會的主要任務是識別、評估和解決金融穩(wěn)定所面臨的氣候相關(guān)風險，并支持向低碳和氣候適應型經(jīng)濟過渡，與SCC的微觀審慎風險管理形成合作與互補關(guān)系。

金融穩(wěn)定氣候委員會的主要工作職責有以下幾方面。

一是通過情景分析和壓力測試，識別和評估不同氣候變化結(jié)果對金融體系和經(jīng)濟的潛在影響；二是應對氣候變化的宏觀審慎風險，例如金融體系中復雜互動和反饋循環(huán)的可能性；三是加強與氣候相關(guān)的披露和數(shù)據(jù)，以提高金融體系的透明度、問責制和風險管理；四是使貨幣政策和宏觀審慎政策與《巴黎協(xié)定》目標保持一致，支持綠色金融產(chǎn)品和服務的發(fā)展。

上述兩個委員會構(gòu)成了美聯(lián)儲應對氣候變化的兩道主要防線，其中金融穩(wěn)定氣候委員會專注于氣候變化的宏觀審慎方面，考慮整個金融體系中復雜互動和反饋循環(huán)過程中，氣候變化造成沖擊和放大脆弱性的可能性，因此，重在識別、評估和解決與氣候相關(guān)的金融穩(wěn)定風險，并支持向低碳和氣候適應型經(jīng)濟的過渡。氣候監(jiān)管委員會則專注于氣候變化的微觀審慎方面，考慮氣候變化影響單個金融機構(gòu)安全性和穩(wěn)健性的傳統(tǒng)風險渠道，例如信用、市場、運營、法律和聲譽風險，因此，重在識別和評估氣候變化帶來的金融風險，并制定適當?shù)挠媱?，以確保金融機構(gòu)足以抵御這些風險。

除此之外，美聯(lián)儲下設(shè)的12個區(qū)域性聯(lián)儲銀行則主要把氣候金融的工作重點放在相關(guān)研究和交流上。包括對氣候變化的各個方面及其對經(jīng)濟和金融體系的影響進行研究和分析，例如與氣候相關(guān)的金融穩(wěn)定風險、氣候變化的宏觀經(jīng)濟影響、氣候相關(guān)信息披露、綠色金融和區(qū)域視角。以及舉辦活動和網(wǎng)絡(luò)研討會，與學者、政策制定者、市場參與者和其他利益相關(guān)者就氣候變化和金融穩(wěn)定、氣候投資、清潔能源公平、可持續(xù)經(jīng)濟適用房和社區(qū)層面的氣候投資等主題進行交流。

（作者李志青系復旦大學環(huán)境經(jīng)濟研究中心主任）