6月16日，全球物流服務(wù)提供商極兔速遞環(huán)球有限公司（J&T Global Express Limited，以下簡(jiǎn)稱“極兔”），申請(qǐng)?jiān)诟酃芍靼迳鲜校Ω康だ?、美銀證券、中金公司為聯(lián)席保薦人。

極兔有著“快遞卷王”之稱，2015年8月由李杰在印度尼西亞創(chuàng)立，是一家全球物流服務(wù)提供商，除了快遞業(yè)務(wù)外，也從事跨境物流服務(wù)，已涵蓋貨運(yùn)代理、小件包裹及倉(cāng)儲(chǔ)解決方案。

業(yè)績(jī)方面，極兔去年已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2020年至2022年，極兔凈利潤(rùn)分別為-6.64億美元、-61.92億美元以及15.73億美元。極兔稱，2020年及2021年產(chǎn)生凈虧損，2022年產(chǎn)生凈利潤(rùn)，主要是由于按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融負(fù)債的公允價(jià)值收益。

毛損分別為2.62億美元、5.45億美元及2.7億美元。毛利率由2020年的-17%收窄至2021年的-11.2%，并進(jìn)一步降至2022年的-3.7%。

其中，過(guò)去三年極兔來(lái)自中國(guó)業(yè)務(wù)的毛損分別為5.77億美元、12.19億美元及6.65億美元。在中國(guó)的毛利率由2020年的-120.4%收窄至2021年的-55.9%，并進(jìn)一步降至2022年的-16.2%。

招股書顯示，極兔已拓展至越南、馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國(guó)、柬埔寨及新加坡等東南亞國(guó)家，2022年成為東南亞包裹量第一的快遞運(yùn)營(yíng)商。極兔于2020年擴(kuò)展至中國(guó)，且不斷擴(kuò)展至拉丁美洲及中東。其核心的快遞服務(wù)已跨越13個(gè)國(guó)家，包括全球范圍內(nèi)發(fā)展最快的新興市場(chǎng)。

此外，招股書指出，極兔為Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘寶、天貓、Shein及Noon等電商平臺(tái)，以及TikTok、抖音、快手等短視頻及直播平臺(tái)上的商戶及消費(fèi)者提供全面的快遞服務(wù)。

商業(yè)模式方面，極兔通過(guò)區(qū)域代理模式，在各個(gè)國(guó)家迅速擴(kuò)張。據(jù)悉，快遞運(yùn)營(yíng)商主要分為三種主要的商業(yè)模式，即直營(yíng)模式（順豐、京東的模式）、網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式（中通、圓通、申通、韻達(dá)的模式）及區(qū)域代理模式。

據(jù)招股書顯示，區(qū)域代理模式，即快遞運(yùn)營(yíng)商與區(qū)域代理合作，協(xié)助國(guó)家總部在指定地區(qū)營(yíng)運(yùn)當(dāng)?shù)氐呐伤途W(wǎng)絡(luò)。網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵部分（包括分揀和干線運(yùn)輸），由國(guó)家總部和區(qū)域代理通過(guò)區(qū)域營(yíng)運(yùn)實(shí)體營(yíng)運(yùn)，而當(dāng)?shù)氐臄埣芭杉W(wǎng)點(diǎn)和服務(wù)站通常直接由區(qū)域代理管理或由網(wǎng)絡(luò)合作伙伴管理。在快遞運(yùn)營(yíng)商雇傭網(wǎng)絡(luò)合作伙伴的地區(qū)，該等網(wǎng)絡(luò)合作伙伴的功能類似于網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式下的網(wǎng)絡(luò)合作伙伴。

區(qū)域代理模式情況

極兔三年?duì)I收超136億美元，去年中國(guó)市場(chǎng)份額為10.9%

2020年至2022年，極兔實(shí)現(xiàn)收入分別為15.35億美元、48.52億美元以及72.67億美元，年度增長(zhǎng)率分別為215.99%、49.79%。其中，中國(guó)地區(qū)的收入逐年增長(zhǎng)，分別為4.79億美元，21.81億美元以及40.96億美元，分別占總收入的31.2%、45%以及56.4%，年度增長(zhǎng)率分別為355.55%，87.78%。

收入情況

過(guò)去三年，極兔開始扭虧為盈。2020年至2022年凈利潤(rùn)分別為-6.64億美元、-61.92億美元以及15.73億美元。極兔分別錄得經(jīng)調(diào)整EBITDA-3.21億美元、-5.28億美元及-2.04億美元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為4.76億美元、9.11億美元及7.99億美元。

利潤(rùn)情況

其中，中國(guó)地區(qū)經(jīng)調(diào)整EBITDA為-6.16億美元、-9.4億美元及-3.35億美元。

經(jīng)調(diào)整EBITDA情況

2020年至2022年，極兔毛損分別為2.62億美元、5.45億美元及2.7億美元。毛利率由2020年的-17%收窄至2021年的-11.2%，并進(jìn)一步降至2022年的-3.7%。招股書稱，這表明極兔全球運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)及規(guī)模效應(yīng)提高，并顯示盈利能力明顯提升。

其中，極兔來(lái)自中國(guó)的毛損分別為5.77億美元、12.19億美元及6.65億美元。極兔在中國(guó)的毛利率由2020年的-120.4%收窄至2021年的-55.9%，并進(jìn)一步降至2022年的-16.2%。

毛利率情況

招股書指出，極兔過(guò)往在中國(guó)的虧損狀況主要由于不斷投資技術(shù)基建、規(guī)模和擴(kuò)張導(dǎo)致。自2020年3月進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，憑借該等投資，極兔于往績(jī)記錄期間實(shí)現(xiàn)包裹量及市場(chǎng)份額的顯著增長(zhǎng)。

極兔過(guò)去三年保持審慎的定價(jià)策略。2020年至2022年，極兔在中國(guó)的單件包裹平均收入由0.23美元/單增加到0.26美元/單，再增至0.34美元/單。平均單票成本則不斷降低，從0.51美元/單降至0.41美元/單，再降至0.4美元/單。

平均單票成本

平均單票收入情況

招股書指出，極兔通過(guò)其他電商平臺(tái)合作伙伴開始服務(wù)大量終端消費(fèi)者（包括優(yōu)質(zhì)終端消費(fèi)者）。隨著繼續(xù)提高服務(wù)質(zhì)量，吸引該等終端消費(fèi)者，并幫助網(wǎng)絡(luò)合作伙伴改善其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，預(yù)期將維持及改善定價(jià)條款。

過(guò)去三年，極兔在全球的年包裹量分別為32億件、105億件以及146億件，年度增長(zhǎng)率分別為228.13%以及39%。

2020年3月，極兔進(jìn)軍中國(guó)快遞市場(chǎng)。過(guò)去三年通過(guò)有機(jī)增長(zhǎng)以及收購(gòu)，極兔在中國(guó)的包裹量分別為20.84億件、83.34億件以及120.26億件，年度增長(zhǎng)率分別為300.01%以及44.29%。

據(jù)招股書顯示，2022年，中國(guó)快遞業(yè)相對(duì)集中，排名前五的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者占總業(yè)務(wù)量約76.6%。極兔在中國(guó)以120.26億件的包裹量占10.9%的市場(chǎng)份額，排名第六。 

去年市場(chǎng)份額排名情況

2022年，極兔拿下東南亞快遞運(yùn)營(yíng)商第一的位置。2020年至2022年在東南亞境內(nèi)派件包裹量分別為11.54億件、21.61億件、25.13億件，市場(chǎng)份額分別為16.4%、22.3%以及22.5%。

包裹量情況

極兔包裹量的不斷增長(zhǎng)，主要受其網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)張、服務(wù)的電商平臺(tái)上商戶數(shù)量的增加以及市場(chǎng)對(duì)快遞服務(wù)需求增加的推動(dòng)。招股書指出，極兔計(jì)劃將繼續(xù)增加包裹量及擴(kuò)大平臺(tái)規(guī)模，增加的包裹量也將提高轉(zhuǎn)運(yùn)中心及干線運(yùn)輸?shù)汝P(guān)鍵設(shè)施的利用率及提高資源效率。

據(jù)招股書顯示，IPO金額將用于拓寬其物流網(wǎng)絡(luò)，升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施及強(qiáng)化極兔在東南亞和其他現(xiàn)有市場(chǎng)的分揀及倉(cāng)儲(chǔ)能力及容量；還將用于開拓新市場(chǎng)及擴(kuò)大服務(wù)范圍；將用于研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新；及將用作一般企業(yè)目的及營(yíng)運(yùn)資金需求。

極兔9輪融資超50億美元，騰訊順豐高瓴均有持股

李杰，是極兔的創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官兼董事會(huì)主席。在創(chuàng)立本集團(tuán)之前，李杰在中國(guó)消費(fèi)電子和移動(dòng)通信公司OPPO的職業(yè)生涯超過(guò)15年，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)其在印度尼西亞以及新加坡、馬來(lái)西亞及日本等其他亞洲市場(chǎng)的全球擴(kuò)張。

彼自2013年2月至2015年6月曾擔(dān)任OPPO首家海外獨(dú)家銷售代理PT.Indonesia OPPO Electronics的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官。先前，李杰自2008年2月至2013年2月?lián)文暇┌賱贇W珀通訊設(shè)備有限公司的總經(jīng)理，負(fù)責(zé)OPPO產(chǎn)品在江蘇省及安徽省的分銷；及自1999年1月至2008年2月，擔(dān)任江蘇百勝電子有限公司的部門經(jīng)理，負(fù)責(zé)音像產(chǎn)品的銷售。

值得注意的是，其他幾位非執(zhí)行董事如鄭玉芬、廖清華、張?jiān)?、?zhí)行總裁樊蘇州等，此前均有步步高、OPPO等公司背景。

據(jù)紅星新聞此前報(bào)道稱，段永平曾承認(rèn)投資過(guò)極兔，“確實(shí)投了，算是友情支持一下?！睋?jù)公開資料顯示，段永平是“小霸王”和“步步高”兩個(gè)品牌的創(chuàng)始人，此后，又孵化了OPPO和vivo兩大國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌。

據(jù)招股書顯示，2017年7月至2023年5月，極兔已完成9輪融資，累計(jì)超過(guò)50億美元。其中，A輪融資約為11.9億美元、B輪融資約為1億美元、B+輪融資約為18.2億美元、C1輪融資約為20.8億美元、D輪融資約為2億美元。

據(jù)招股書披露，于D輪融資及創(chuàng)始人獎(jiǎng)勵(lì)股份發(fā)行完成后，李杰透過(guò)Jumping Summit Limited持有本公司已發(fā)行及流通股份總數(shù)的約11.54%，并有權(quán)行使本公司已發(fā)行股份的總投票權(quán)的72.29%。

IPO前，極兔的投資者有騰訊、博裕、ATM、D1、高瓴投資、GLP、紅杉、順豐速運(yùn)、淡馬錫、SAI Growth、招銀國(guó)際等，其中騰訊、博裕、ATM分別為二股東、三股東和四股東，持有極兔股份均超過(guò)5%，分別為6.32%、6.1%、5.49%。

IPO前極兔的股權(quán)結(jié)構(gòu)

值得注意的是，順豐控股（002352.SZ）持有極兔1.54%的股份。

今年5月12日，極兔與順豐控股的附屬公司“豐網(wǎng)控股”訂立股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以11.83億元收購(gòu)豐網(wǎng)控股的全資附屬公司“豐網(wǎng)信息”的全部股權(quán)。

近日，有媒體報(bào)道稱，順豐集團(tuán)近期正在與極兔速遞就入股合作接洽，或?qū)⒁?%-2%的比例入股投資極兔全球，具體投資金額及合作細(xì)節(jié)仍在商討中。

6月14日，澎湃新聞?dòng)浾咭酝顿Y者身份致電順豐控股證代，相關(guān)工作人員表示，對(duì)上述入股合作事宜并不清楚，建議以官網(wǎng)披露口徑為準(zhǔn)，“如果這個(gè)（合作）是屬實(shí)的，應(yīng)該屬于比較重大的事情了，屆時(shí)官網(wǎng)會(huì)有相關(guān)的公告發(fā)布?！?/p>