盡管許多飲料公司推出無糖版本已有多年，但多家飲料、甜味劑企業(yè)紛紛表示，橫空出世的元氣森林攪動了傳統(tǒng)無糖飲料市場，元氣森林主打的“0卡”代糖赤蘚糖醇則成為國內(nèi)甜味劑行業(yè)新貴。

元氣森林攪動無糖飲料市場

“在2017年之前，國內(nèi)市場上伊利、農(nóng)夫山泉等企業(yè)均嘗試過推出無糖產(chǎn)品，但沒有成為市場的爆點?！崩吓拼瞧髽I(yè)保齡寶（002286.SZ）副總經(jīng)理李霞此前接受澎湃新聞記者采訪時表示，“無糖飲料”概念大約就是從元氣森林走紅那年開始在國內(nèi)市場興起。

不同于傳統(tǒng)飲料巨頭采用的阿斯巴甜、安賽蜜與三氯蔗糖等人工代糖，元氣森林力推“赤蘚糖醇”這一糖醇類代糖。

保齡寶在2021年年報中也指出，中國赤蘚糖醇的消費量自2018年開始爆發(fā)式增長，當年增長89.66%，2019年的消費量翻番。

“相比其他飲料品牌使用的代糖，赤蘚糖醇的成本確實較高，約是一般人工代糖的40至80倍。”某知名飲料公司經(jīng)理級別人士何磊（化名）指出，赤蘚糖醇的甜度約為蔗糖的0.7倍，在相同的甜感下，赤蘚糖醇的口感更好，還有一種清涼口感。

來源：西部證券研報

“赤蘚糖醇的價格貴，甜度不如蔗糖，放的量多；優(yōu)勢是口感好。”何磊介紹，阿斯巴甜等人工代糖需要加檸檬酸或檸檬酸鈉、磷酸去中和它的金屬味，但一罐可樂零售價3.5元，需要管控成本。何磊坦言，市場上新出現(xiàn)的挑戰(zhàn)者往往在傳統(tǒng)代糖供應(yīng)商中沒有話語權(quán)，選擇其他甜味劑也是一種策略。

“我們是很敬佩它（指元氣森林）的?！焙卫谔寡?，一款產(chǎn)品的成功，不僅要有好產(chǎn)品，還需要營銷以及渠道支撐，“剩下的看運氣”。但他也指出，如果飲料巨頭要推出類似產(chǎn)品并鋪開，“也是很容易的。”

需求爆發(fā)，赤蘚糖醇廠家陷“內(nèi)卷”

上游廠商受益于無糖飲料需求爆發(fā)，但火熱的市場也引來新進投資者“內(nèi)卷”。

據(jù)方正證券2月12日發(fā)布的研報，三氯蔗糖的價格約為26萬元/噸，已較上月下降2萬元/噸。今年1月，市場主流甜味劑安賽蜜的價格穩(wěn)定在6.8萬元/噸，而赤蘚糖醇的主流參考價約為1.4萬元/噸，廠家多持觀望態(tài)度，下游企業(yè)需求跟進逐漸滯后，生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力較大，下游消化情況依舊不佳。據(jù)李霞此前介紹，赤蘚糖醇的成本大約在1.2萬元/噸至1.3萬元/噸。

赤蘚糖醇上游廠家正陷入“內(nèi)卷”。3月2日，赤蘚糖醇龍頭三元生物（301206.SZ）在調(diào)研活動記錄中坦言，“現(xiàn)在的赤蘚糖醇市場處于一種特殊的階段當中，以前只有三四家在做這個產(chǎn)品，現(xiàn)在有二十多家，新進投資者造成了嚴重的價格內(nèi)卷，現(xiàn)在已有廠家在陸續(xù)退出，但造成的價格影響仍在持續(xù)，公司面對客戶在報價時很被動?！比锉硎?，公司主動退出價格上的惡性競爭。

保齡寶在2022年11月的業(yè)績說明會上透露，受行業(yè)波動的影響，赤蘚糖醇的價格受到?jīng)_擊，公司的赤蘚糖醇產(chǎn)銷正常，預(yù)計未來赤蘚糖醇市場和價格會有向好趨勢。

元氣森林告訴澎湃新聞記者，除了赤蘚糖醇，公司也在嘗試其他新興代糖，例如羅漢果甜苷、甜菊糖苷、阿拉伯糖等，此外，國際食品飲料市場上出現(xiàn)了諸如阿洛酮糖等通過了部分國家法規(guī)認證的新興甜味劑，但在國內(nèi)尚未獲批，其也會持續(xù)關(guān)注。

目前，阿洛酮糖頗受投資者關(guān)注，其甜度約是蔗糖的70%，且熱量較低，為0.4kcal/g。據(jù)悉，隨著美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）在2019年宣布將阿洛酮糖排除在“添加糖”“總糖”標簽外，美國食品飲料企業(yè)的新品開始大量使用阿洛酮糖。

國內(nèi)功能糖和阿洛酮糖龍頭企業(yè)百龍創(chuàng)園（605016.SH）在2022年11月曾回應(yīng)投資者稱，阿洛酮糖的相關(guān)標準正在制定中，公司阿洛酮糖產(chǎn)品全部用于出口。

需要指出的是，代糖遠未主導(dǎo)甜味劑市場。據(jù)申港證券研報，2019年全球甜味配料市場仍由蔗糖主導(dǎo)，人工合成和其他甜味劑只占10%，其中傳統(tǒng)甜味劑甜蜜素和糖精占人工合成甜味劑產(chǎn)量的58%。

天風證券認為，代糖行業(yè)2030年有望取代傳統(tǒng)糖消費近30%的市場空間。具體到代糖細分品種，天風證券指出，化學合成甜味劑占總甜度近70%的份額，三氯蔗糖為主力軍；天然甜味劑市占率有望提升至30%以上，其中赤蘚糖醇、阿洛酮糖具備快速成長潛力，植物提取糖中甜菊糖苷具備較大成長潛力。