成立 11 年后，優(yōu)必選終于將目光盯向資本市場(chǎng)。

1 月 31 日晚，據(jù)港交所官網(wǎng)披露，深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司（下稱「優(yōu)必選 .）正式提交 IPO 申請(qǐng)，國(guó)泰君安國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。若上市成功，優(yōu)必選將成為「人形機(jī)器人第一股」。

優(yōu)必選是中國(guó) AI 賦能機(jī)器人的引航企業(yè)及領(lǐng)先企業(yè)，研發(fā)并銷售人形機(jī)器人、智能服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案，應(yīng)用于各種行業(yè)的企業(yè)級(jí)及消費(fèi)級(jí)的廣泛應(yīng)用場(chǎng)景，包括教育、物流及通用服務(wù)（如引導(dǎo)協(xié)助、安全巡檢及健康養(yǎng)老）等場(chǎng)景。

截止 2022 年 9 月 30 日，優(yōu)必選已在不同行業(yè)推出逾 50 類產(chǎn)品，服務(wù)全球 40 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有近 1000 家企業(yè)客戶，售出超過(guò) 50 萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人產(chǎn)品。

在沖擊上市背后，優(yōu)必選近年來(lái)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，其中 2022 年前三季度凈利虧損 7.78 億元。而隨著未來(lái)研發(fā)成本增加、銷售及營(yíng)銷支出的增加，優(yōu)必選在短期內(nèi)或?qū)㈦y以擺脫持續(xù)虧損的問(wèn)題。

目前，優(yōu)必選聚焦人形機(jī)器人及智能服務(wù)機(jī)器人解決方案的研發(fā)，同時(shí)將人工智能技術(shù)應(yīng)用到教育領(lǐng)域，并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化發(fā)展。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，按 2021 年收入計(jì)，優(yōu)必選是中國(guó)第一大教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商，占據(jù)市場(chǎng)近 20%的份額。

盡管如此，優(yōu)必選目前仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

據(jù)其招股書介紹，2020 年～2022 年前三季度，優(yōu)必選營(yíng)收分別為 7.402 億元、8.172 億元及 5.292 億元；凈虧損分別為 7.07 億、9.18 億元、7.78 億元。同比 2021 年前三季度，其凈虧損為 6.07 億元，2022 年前三季度的虧損幅度在不斷加大。33 個(gè)月內(nèi)優(yōu)必選凈虧損共計(jì) 24.03 億元。

在毛利方面，2020 年～2022 年前三季度，優(yōu)必選的整體毛利分別為 3.307 億元、2.56 億元及 1.627 億元，其毛利率分別為 44.7%、31.3%及 30.7%；而同比 2021 年前三季度，2022 年前三季度毛利更是減少了 16.7%。據(jù)優(yōu)必選表示，其整體毛利率的波動(dòng)主要由于不同收入來(lái)源的組合、各產(chǎn)品及解決方案分部中不同產(chǎn)品的組合以及不同收入來(lái)源的毛利率波動(dòng)所致。

更何況對(duì)機(jī)器人行業(yè)來(lái)說(shuō)，燒錢是必不可少的。為了保證持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)只能不斷投入研發(fā)資金，自 2020 年至 2022 年前三季度，其研發(fā)費(fèi)用分別為 4.288 億元、5.171 億元、3.247 億元，分別貢獻(xiàn)了相應(yīng)期間總營(yíng)收的 57.9%、63.3%、61.4%。截止 2022 年底，其研發(fā)人員接近 750 人。

這也意味著，優(yōu)必選每賺 1 塊錢，就要投入一半在研發(fā)中。截至去年 9 月，優(yōu)必選的全棧式技術(shù)擁有逾 1500 項(xiàng)機(jī)器人及 AI 相關(guān)專利，其中逾 300 項(xiàng)為海外專利。此外，優(yōu)必選還和深圳大學(xué)、華南理工大學(xué)、南方科技大學(xué)及上海交通大學(xué)開展研發(fā)或合作，在深圳設(shè)立了兩個(gè)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室。

據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，以優(yōu)必選目前的銷售額來(lái)看，2 年半左右的時(shí)間，賣了 50 萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人， 那么每賣一臺(tái)機(jī)器人，就要虧損近 5000 元人民幣，再加上研發(fā)開支、銷售及營(yíng)銷開支增多，每臺(tái)機(jī)器人虧損額會(huì)變得更高。

對(duì)此優(yōu)必選也明確表態(tài)，未來(lái)可能繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額，「作為一家上市公司，我們預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生大量成本及開支。倘若無(wú)法產(chǎn)生足夠的收入及管理我們的開支，則我們未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)蒙受重大損失，且可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)或繼續(xù)維持盈利能力。」

其實(shí)早在 2019 年，優(yōu)必選就曾嘗試登陸 A 股市場(chǎng)，并與中金公司簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議；2020 年 11 月，更是與中金公司、股東民生證券重簽 A 股上市輔導(dǎo)協(xié)議。但隨著 2021 年中金公司的退出，優(yōu)必選的 A 股之路也再無(wú)音訊。

直到在 2023 年 1 月，優(yōu)必選將招股書遞交到港交所，這個(gè)融資近 48 億元、估值超過(guò) 330 億元的人工智能機(jī)器人公司，正式啟動(dòng)了 IPO 之旅。而其背后更是有騰訊投資、啟明創(chuàng)投、鼎暉投資以及工商銀行等多家投資機(jī)構(gòu)，據(jù)招股書顯示，騰訊控股持有優(yōu)必選科技 6.48%的股份，為第一大機(jī)構(gòu)股東。

但截止 2022 年 9 月，優(yōu)必選負(fù)債總額達(dá) 15.8 億元，且公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資金依賴于銀行貸款，與此同時(shí)，其創(chuàng)始人周劍還向銀行貸款了 2.57 億元，提供個(gè)人擔(dān)保作為抵押。這不是周劍第一次傾盡家產(chǎn)，早在創(chuàng)業(yè)初期，他就曾賣房賣車，以便維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)。

盡管在最初的研發(fā)階段，優(yōu)必選投入了大量的資金及試錯(cuò)成本，但在 2017 年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，全面提高全社會(huì)對(duì)人工智能的整體認(rèn)知和應(yīng)用水平。在中小學(xué)階段設(shè)置人工智能相關(guān)課程，人工智能劃入新課標(biāo)，逐步推廣編程教育。與此同時(shí)，優(yōu)必選也將教育機(jī)器人作為重點(diǎn)投入對(duì)象，業(yè)務(wù)場(chǎng)景包括為 K-12 學(xué)生、高等職業(yè)課程及大學(xué)提供人工智能教育課程等。

據(jù)招股書顯示，2020 年～2022 年前三季度，教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案貢獻(xiàn)了大部分營(yíng)收，其營(yíng)收分別為 6.122 億元、4.618 億元、3.581 億元，營(yíng)收占比分別為 82.7%、56.5%、67.7%。

據(jù)了解，優(yōu)必選提供教育智能機(jī)器人產(chǎn)品主要包括對(duì)不同階段教育課程的智能教育服務(wù)機(jī)器人，比如，人形 AlphaMini 悟空、uKit 搭建機(jī)器人及積木系列等；而在軟件及配套服務(wù)方面，優(yōu)必選則推出了人工智能教育課程、AI 智慧教育平臺(tái)等產(chǎn)品。

除了教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案帶來(lái)的營(yíng)收，優(yōu)必選的主要收入還來(lái)自于物流智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案、其他行業(yè)定制智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案及消費(fèi)級(jí)機(jī)器人及其他智能硬件設(shè)備。

在物流機(jī)器人方面，優(yōu)必選提供的 AGV/AMR 物流機(jī)器人以及自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)及檢索系統(tǒng)(AS/RS)，還與物流行業(yè)的天奇自動(dòng)化工程集團(tuán)簽訂合作。據(jù)招股書顯示，未來(lái)三年，天奇自動(dòng)化工程將購(gòu)買相關(guān)智能機(jī)器人服務(wù)及產(chǎn)品，包括但不限于與該等項(xiàng)目相關(guān)的工程設(shè)計(jì)、實(shí)施及交付。

至于未來(lái)如何盈利，優(yōu)必選打算一方面加強(qiáng)智能服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案的選擇，以及市場(chǎng)份額，同時(shí)將產(chǎn)品進(jìn)行商業(yè)化發(fā)展，以應(yīng)用于不同行業(yè)的新場(chǎng)景；另一方面則擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)及市場(chǎng)滲透，持續(xù)增加收入及業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)行有效的成本及開支管理。

即便如此，盈利仍舊是優(yōu)必選無(wú)法回避的難題。

即便是處于不斷虧損狀態(tài)，但發(fā)展機(jī)器人產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為新興經(jīng)濟(jì)體或發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)家戰(zhàn)略。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料顯示，2021-2026 年，全球智能服務(wù)機(jī)器人解決方案的市場(chǎng)規(guī)模，預(yù)計(jì)將以 25%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，從 221 億美元增長(zhǎng)至 676 億美元；中國(guó)則將以 27.2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，從 467 億元增至 1558 億元。

但從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，中國(guó)智能服務(wù)機(jī)器人解決方案產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈。只不過(guò)只有少數(shù)企業(yè)能夠提供全棧式核心技術(shù)（包括計(jì)算器視覺(jué)、語(yǔ)音交互、伺服驅(qū)動(dòng)器、運(yùn)動(dòng)規(guī)劃及控制以及定位導(dǎo)航），優(yōu)必選是其中之一。

以優(yōu)必選擅長(zhǎng)的智能教育機(jī)器人來(lái)看，中國(guó)智能教育機(jī)器人解決方案的市場(chǎng)規(guī)模已由 2017 年的 6 億元增至 2021 年的 23 億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率近 40%。再加上政府層面的支持，教育機(jī)器人解決方案將不斷加大，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在 2026 年將達(dá)到 69 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到 24.6%。

與此同時(shí)，優(yōu)必選也表示，本輪 IPO 募集所得資金凈額將主要用于進(jìn)一步提升研發(fā)能力以加強(qiáng)核心技術(shù)、產(chǎn)品以及解決方案供應(yīng)，如升級(jí)新一代教育平臺(tái)、推出元宇宙概念等相關(guān)產(chǎn)品等；通過(guò)收購(gòu)與/或投資潛在目標(biāo)公司而持續(xù)拓展業(yè)務(wù)；升級(jí)在深圳研發(fā)中心的研發(fā)實(shí)驗(yàn)室以完善研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施，從而提高研發(fā)實(shí)力和效率；拓展全球銷售渠道，以提升全球品牌知名度和市場(chǎng)滲透率；進(jìn)一步優(yōu)化管理和營(yíng)運(yùn)效率；以及用作營(yíng)運(yùn)資金和其他一般公司用途。