美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）采取強(qiáng)力升息的行動(dòng)，以對(duì)抗居高不下的通脹，卻造成近來全球經(jīng)濟(jì)與股匯市劇烈動(dòng)蕩，引起Fed前主席伯南克的關(guān)注。

也是新科諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主的伯南克，日前在華盛頓智庫布魯金斯學(xué)會(huì)的記者會(huì)上表示，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和匯率波動(dòng)正給各國帶來壓力，決策人士應(yīng)留心全球金融狀況是否有惡化跡象，他因此呼吁Fed應(yīng)審慎升息。伯南克的關(guān)注和呼吁，讓人很容易想起他在2008年世紀(jì)金融海嘯爆發(fā)后斷然采取量化寬松（QE）來穩(wěn)定金融、化解危機(jī)的事跡。

除了伯南克，今年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的獲得者還有美國芝加哥大學(xué)教授戴蒙和圣路易華盛頓大學(xué)教授迪布維格。瑞典皇家科學(xué)院表示：“世界近期面臨經(jīng)濟(jì)衰退和疫情造成的經(jīng)濟(jì)低迷兩大危機(jī)，各國央行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)所采取的行動(dòng)，幾乎都是基于這些諾貝爾獎(jiǎng)得主的發(fā)現(xiàn)。”

今年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克、芝加哥大學(xué)教授戴蒙和圣路易斯華盛頓大學(xué)教授迪布維格。

2008年9月15日，紐約五大投行之一的雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，揭開了世紀(jì)金融海嘯的序幕，緊接著一家一家大金融機(jī)構(gòu)、大企業(yè)就像骨牌一樣紛紛倒閉，巴菲特以“金融珍珠港事件”來形容形勢(shì)之危急，當(dāng)時(shí)已卸任的Fed前主席格林斯潘也驚呼這是他職業(yè)生涯以來所僅見。為了控制形勢(shì)當(dāng)時(shí)英國首相布朗宣布政府介入（實(shí)即接管）英國銀行；時(shí)任美國財(cái)長(zhǎng)的保爾森為了使他提出的緊急紓困方案不再被眾院否決，在再度投票日一早，親自拜會(huì)眾議院議長(zhǎng)佩洛西，竟以半跪姿態(tài)懇請(qǐng)議長(zhǎng)出手相助。就在此時(shí)，曾為美國大學(xué)著名教授且專研1930年代經(jīng)濟(jì)大恐慌、甫就任Fed主席未久的伯南克出手了，那就是著名的QE（量化寬松）。QE是一種另類的極端寬松擴(kuò)張的貨幣政策，也就是Fed以發(fā)鈔來直接購買迫切需要資金的大金融機(jī)構(gòu)、大企業(yè)的股票，一方面為這些危機(jī)企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)輸血，二方面借此穩(wěn)住金融市場(chǎng)止住股市的下瀉。就在財(cái)政和金融手段雙管齊下的救市政策下，幾個(gè)月后，大約在2009年第二季開始，整體形勢(shì)獲得緩解，西方及全球經(jīng)濟(jì)渡過一劫。就此而言，伯南克的確作出了關(guān)鍵貢獻(xiàn)。

伯南克的危機(jī)處理在當(dāng)時(shí)曾引起廣泛的爭(zhēng)論與非議，批評(píng)者認(rèn)為許多繳不起房貸的民眾失去了住屋，但被認(rèn)定是罪魁禍?zhǔn)椎你y行卻得以被保全，這種感受與論點(diǎn)當(dāng)然可以理解，但也必須看到，如果危機(jī)不這樣處理，整個(gè)社會(huì)肯定會(huì)付出更大代價(jià)。獲獎(jiǎng)?wù)咧坏拇髅稍谟浾邥?huì)上表示，“即使這些紓困有問題，但實(shí)際上有益社會(huì)”。他甚至說，當(dāng)年政府如設(shè)法紓困雷曼兄弟銀行，而非任其倒閉，危機(jī)或許不會(huì)這么嚴(yán)重。戴蒙之言，也應(yīng)是持平之論。

QE使得全球所有國家都出現(xiàn)了流動(dòng)性泛濫的現(xiàn)象。

但問題出在后來。QE一動(dòng)，就停不下來了，因?yàn)橐煌?，就?dān)心好不容易才穩(wěn)下來的經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)馬上又垮了下去；這就好比鴉片，鴉片一吃就上了癮，忍不住只好再吃，這就永遠(yuǎn)戒不了了。QE亦復(fù)如此，到了原本宣布的期限后再來一個(gè)新的，所以QE之后就來了個(gè)QE2，最早那個(gè)就叫QE1了，QE1、QE2之后還有QE3、QE4，沒完沒了。也因此，美國Fed印鈔機(jī)就印出了天量的美鈔，成了巨大的流動(dòng)性，不僅充斥了美國，也流往了全球各地，使得所有國家都出現(xiàn)了流動(dòng)性泛濫的現(xiàn)象。

糟糕的是，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)在2008年泡沫大破滅之后還未完全恢復(fù)起來，所以對(duì)貨幣的需求有限，于是海量的流動(dòng)性既流不進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就只好沖向各資產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致各國股、債、樓市的大幅上漲，甚至形成泡沫。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段期間，就出現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈“L”型，資產(chǎn)市場(chǎng)呈“V”字型的背離現(xiàn)象，但絕大多數(shù)國家不以為意，因?yàn)橐话阄飪r(jià)CPI仍保持穩(wěn)定。然而貨幣政策長(zhǎng)期過于擴(kuò)張的效果，最終還是傳導(dǎo)到了物價(jià)。

貨幣政策長(zhǎng)期過于擴(kuò)張的效果，最終影響了物價(jià)。

以美國為例，從2021年4月起，CPI就一下子從不到2%的目標(biāo)值跳升到4%，之后幾乎逐月攀升，到年底超過了6%，今年以來繼續(xù)上升，最高超過9%，目前則在8%上下居高不下，歐洲也大致相仿。為了對(duì)付通脹，各國金融當(dāng)局不得不開始升息，但持續(xù)快速升息又怕刺破資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫釀成金融危機(jī)。美國由于面對(duì)年底中期選舉，執(zhí)政當(dāng)局壓力尤大，為了避免升息對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊，美國必須設(shè)法自國際引入大量金融資本，于是就在歐洲制造一場(chǎng)動(dòng)亂，讓歐洲資金流向美國；與此同時(shí)，大幅且快速的升息也導(dǎo)致美元指數(shù)大升，各國貨幣普遍大貶值的國際金融亂象。

綜言之，伯南克的QE有功有過，諾貝爾獎(jiǎng)?lì)C給了他，終不免引起毀譽(yù)互見的爭(zhēng)議。

(作者系鳳凰衛(wèi)視著名評(píng)論員)