10月20日，澎湃新聞?dòng)浾邚娜烫帿@悉，已有8家券商換領(lǐng)了證券期貨業(yè)務(wù)許可證，完成了做市業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)的最后一步，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)呼之欲出。

近日，上海證券交易所（下稱“上交所”）表示，為完善科創(chuàng)板交易制度，上交所積極推動(dòng)引入科創(chuàng)板股票做市交易新機(jī)制，目前，已完成各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)上線已準(zhǔn)備就緒。

市場(chǎng)人士分析，科創(chuàng)板引入做市機(jī)制，不僅將提升科創(chuàng)板運(yùn)行的穩(wěn)定性，還將為科創(chuàng)板的流動(dòng)性提供有力保障。同時(shí)，交易制度的進(jìn)一步完善，有望吸引更多資金參與，進(jìn)一步增強(qiáng)科創(chuàng)板公司的活力。

“科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，在提高科創(chuàng)板流動(dòng)性和定價(jià)能力的同時(shí)，平穩(wěn)對(duì)接了全面注冊(cè)制改革，是我國(guó)資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的又一里程碑?！狈秸C券交易與衍生品業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理潘峰對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?

對(duì)于目前籌備工作開(kāi)展的進(jìn)度，東方證券相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴澎湃新聞?dòng)浾撸骸肮旧舷聦?duì)科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)非常重視，其中，科創(chuàng)板做市團(tuán)隊(duì)在做市標(biāo)的篩選方面的工作已經(jīng)展開(kāi)，同時(shí)建倉(cāng)工作也已經(jīng)開(kāi)始，各部門(mén)為接下來(lái)開(kāi)展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，已做好了充分準(zhǔn)備?！?/p>

獲批券商整裝待發(fā)，部分券商已開(kāi)展做市標(biāo)的篩選工作并建倉(cāng)

上周，證監(jiān)會(huì)再度批復(fù)6家上市券商的科創(chuàng)板做市商資格，加上首批8家獲批的券商，目前已有14家券商喜提科創(chuàng)板做市商資格。

截至10月20日，兩批14家取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的券商分別為：申萬(wàn)宏源證券、華泰證券（601688）、中國(guó)銀河（601881）、中信建投（601066）、東方證券（600958）、財(cái)通證券（601108）、國(guó)信證券（002736）、國(guó)金證券（600109）、招商證券（600999）、東吳證券（601555）、興業(yè)證券（601377）、中信證券（600030）、國(guó)泰君安（601211）、浙商證券（601878）等。

據(jù)澎湃新聞了解，對(duì)科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)的開(kāi)展，獲批券商在組織架構(gòu)、人員、系統(tǒng)、風(fēng)控、制度等方面，已做好了全方面的充分準(zhǔn)備。

銀河證券是首批獲批的8家券商之一，銀河證券做市業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人楊筱燕介紹，公司自2021年初開(kāi)始，就對(duì)科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)進(jìn)行提前布局和投研儲(chǔ)備。目前，銀河證券做市業(yè)務(wù)總部已經(jīng)完成了科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)正式上線，業(yè)務(wù)流程已準(zhǔn)備就緒。

“目前，華泰證券的科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)籌備工作，所有的人員、系統(tǒng)、策略都已準(zhǔn)備就緒，隨時(shí)可以開(kāi)展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)?！比A泰證券科創(chuàng)板做市交易負(fù)責(zé)人張洋說(shuō)。

同樣是首批獲得資格8家券商之一的東方證券，目前對(duì)科創(chuàng)板做市標(biāo)的篩選和建倉(cāng)工作已經(jīng)開(kāi)展。

做市商在正式開(kāi)展做市業(yè)務(wù)前需要買(mǎi)入充足的股票，為做市業(yè)務(wù)正式開(kāi)展準(zhǔn)備“股票池”。因此，在上交所完成備案向市場(chǎng)公告前，做市商需要逐步買(mǎi)入建倉(cāng)，做市商作為新的市場(chǎng)參與主體，增量資金有望加速進(jìn)場(chǎng)。結(jié)合上交所制定的做市商報(bào)價(jià)義務(wù)看，為滿足全天大部分時(shí)間參與報(bào)價(jià)都要求，做市商或需要為做市業(yè)務(wù)大量備券。

“公司非常重視科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，目前，科創(chuàng)板做市團(tuán)隊(duì)已在科創(chuàng)板做市標(biāo)的篩選、做市交易策略模型、對(duì)沖工具等方面進(jìn)行研究，并對(duì)券源進(jìn)行儲(chǔ)備，建倉(cāng)工作已經(jīng)開(kāi)始，為接下來(lái)開(kāi)展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)做好充分準(zhǔn)備?！鄙鲜鰱|方證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)澎湃新聞?dòng)浾咧赋觥?/p>

值得關(guān)注的是，澎湃新聞獲悉，目前還有多家券商正在積極申請(qǐng)做市商資格。

“方正證券是市場(chǎng)上最早開(kāi)展基金做市業(yè)務(wù)的券商之一。目前，已經(jīng)向監(jiān)管部門(mén)申請(qǐng)開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，并在系統(tǒng)、團(tuán)隊(duì)等方面做好了準(zhǔn)備?！迸朔逭f(shuō)。

對(duì)于未來(lái)做市業(yè)務(wù)的具體展開(kāi)，做市標(biāo)的方面，多家券商表示，將優(yōu)先為公司保薦的股票提供做市，使做市業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)形成聯(lián)動(dòng)。

“國(guó)金證券在科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)開(kāi)展初期階段，在券源選擇上，將優(yōu)先考慮公司已保薦股票，以及科創(chuàng)50成分股?！编嵠降卤硎?。

楊筱燕同時(shí)指出，下一步，將優(yōu)先為公司投行保薦的股票提供做市，使做市業(yè)務(wù)與投行、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)形成聯(lián)動(dòng)。

做市策略方面，東吳證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，業(yè)務(wù)開(kāi)展初期，公司將主要采取以完成做市商義務(wù)指標(biāo)的交易策略，兼顧持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。后續(xù)，將依據(jù)業(yè)務(wù)開(kāi)展的實(shí)際情況，嘗試更多盈利導(dǎo)向型做市策略，未來(lái)也將考慮更多圍繞股票做市服務(wù)的盈利模式。

科創(chuàng)板市場(chǎng)改革重大舉措

接受采訪的機(jī)構(gòu)人士大多認(rèn)為，科創(chuàng)板引入做市交易新機(jī)制，這是科創(chuàng)板市場(chǎng)改革的重大舉措，三方面意義重大：一是保障市場(chǎng)流動(dòng)性，二是提升了市場(chǎng)穩(wěn)定性，三是增強(qiáng)科創(chuàng)板公司活力。

具體而言，流動(dòng)性方面，楊筱燕對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，科?chuàng)板從原先單一的市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制，逐漸過(guò)渡為做市商和競(jìng)價(jià)并軌的混合交易機(jī)制，會(huì)改善科創(chuàng)板市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)，激發(fā)市場(chǎng)活力，在提升交易效率的同時(shí)，為科創(chuàng)板市場(chǎng)流動(dòng)性提供有力保障。

“例如，在報(bào)價(jià)方面，做市商的加入可以顯著提升報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。特別是對(duì)于一些流動(dòng)性不足的上市股份，做市商的報(bào)價(jià)可以顯著改善其盤(pán)口深度，盤(pán)口價(jià)差等一系列流動(dòng)性指標(biāo)?！睆堁髮?duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q。

“穩(wěn)定性方面，科創(chuàng)板引入做市商制度，有助于增加市場(chǎng)訂單寬度和深度，一定程度上降低了大單交易對(duì)市場(chǎng)的沖擊，對(duì)極端單邊波動(dòng)有一定的緩沖作用，將起到平抑股價(jià)波動(dòng)、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的作用，有利于市場(chǎng)穩(wěn)定性的提升?！眹?guó)金證券做市交易部副總經(jīng)理鄭平德對(duì)澎湃新聞?dòng)浾咧赋觥?/p>

楊筱燕同時(shí)指出，做市交易業(yè)務(wù)的開(kāi)展，將促進(jìn)科創(chuàng)板股票市場(chǎng)價(jià)格向企業(yè)內(nèi)在價(jià)值回歸，使得長(zhǎng)期資金能夠更好的配置科創(chuàng)板股票，進(jìn)而增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。

公司層面，潘峰強(qiáng)調(diào)，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，直接受益者就是科創(chuàng)板的上市公司。吸引更多資金的參與，將為擁有核心關(guān)鍵技術(shù)的科創(chuàng)板公司注入活力。

券商獲新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為全面注冊(cè)制改革積累制度經(jīng)驗(yàn)

科創(chuàng)板是我國(guó)資本市場(chǎng)改革的“試驗(yàn)田”，引入做市商機(jī)制作為科創(chuàng)板改革的又一項(xiàng)重大舉措，對(duì)券商行業(yè)將帶來(lái)哪些改善？對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步深化改革，又將帶來(lái)哪些裨益呢？

對(duì)此，鄭平德分析稱，券商通過(guò)為自身承銷保薦的科創(chuàng)板項(xiàng)目提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目服務(wù)從一級(jí)市場(chǎng)向二級(jí)市場(chǎng)的延伸，將拓展原有的客戶服務(wù)鏈條。

“科創(chuàng)板在引入做市商制度后，券商可提供從承銷保薦到研究咨詢?cè)俚浇灰鬃鍪械热轿弧⑷湕l的中介服務(wù)，為券商提供了一個(gè)服務(wù)上市企業(yè)的新路徑?！睆堁笸瑯又赋?。

鄭平德強(qiáng)調(diào)，作為一項(xiàng)發(fā)展前景樂(lè)觀的新業(yè)務(wù)，科創(chuàng)板做市交易雙向報(bào)價(jià)獲取日內(nèi)價(jià)差收益的模式，豐富了券商自有資金業(yè)務(wù)的收入維度，不僅為業(yè)務(wù)收入來(lái)源提供了新的拓展渠道，也為券商提供了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，不僅對(duì)證券行業(yè)意義重大，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步深化改革，特別是全面注冊(cè)制改革，同樣大有裨益。

“目前，全球成熟的資本市場(chǎng)都存在做市商制度，在中國(guó)資本市場(chǎng)深化改革和加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的背景下，科創(chuàng)板從原先單一的市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制，逐漸過(guò)渡為做市商和競(jìng)價(jià)并軌的混合交易機(jī)制，是資本市場(chǎng)推行全面注冊(cè)制和市場(chǎng)化改革的一項(xiàng)重要舉措，將為全面注冊(cè)制推出后相關(guān)制度推進(jìn)積累經(jīng)驗(yàn)。”楊筱燕稱。

潘峰也指出，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，在提高科創(chuàng)板流動(dòng)性和定價(jià)能力的同時(shí)，平穩(wěn)對(duì)接了全面注冊(cè)制改革，是我國(guó)資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的又一里程碑。