Tims中國(guó)正式登陸納斯達(dá)克，開(kāi)盤(pán)大跌20%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月29日，加拿大咖啡連鎖品牌Tim Hortons的中國(guó)業(yè)務(wù)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Tims中國(guó)”）在納斯達(dá)克開(kāi)始交易，Tims中國(guó)（Nasdaq: THCH）開(kāi)盤(pán)一度跌超27%，收盤(pán)跌幅縮窄至8.76%，報(bào)收7.29美元，市值約12億美元。Tims Hortons母公司Restaurant Brands International（NYSE: QSR）則收跌2.46%，報(bào)收54.39美元。

美股29日三大股指大幅下跌，截至收盤(pán)，道指跌1.54%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.11%，納指跌2.84%。

“我們的目標(biāo)是到2026年建立一個(gè)由2750家門(mén)店組成的盈利網(wǎng)絡(luò)?！盩ims中國(guó)董事長(zhǎng)Peter Yu表示，此次上市及相關(guān)資金將用于繼續(xù)發(fā)展Tims中國(guó)的咖啡業(yè)務(wù)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月28日，Tims中國(guó)發(fā)布英文新聞稿稱(chēng)，其與特殊目的收購(gòu)公司Silver Crest Acquisition Corporation（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Silver Crest”）的合并已獲批并完成。

此前，美國(guó)證監(jiān)會(huì)在8月18日披露，Tims中國(guó)將以SPAC（即特殊目的收購(gòu)公司，海外借殼上市的一種方式）的形式登陸納斯達(dá)克。

此次合并后的公司將保留TH International的名稱(chēng)，其股票代碼為“THCH”。通過(guò)此次業(yè)務(wù)合并，Tims中國(guó)將獲得近2億美元（約合人民幣14.4億元）的額外融資。

Tim Hortons初創(chuàng)于加拿大，2014年被跨國(guó)餐飲巨頭Restaurant Brands International（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“RBI”）以110億美元收購(gòu)。2018年，Tim Hortons母公司RBI與笛卡爾資本集團(tuán)（Cartesian Capital Group，LLC）合資成立Tim Hortons中國(guó)。2019年，Tim Hortons在中國(guó)開(kāi)設(shè)首店。

截至2021年12月31日，Tims在中國(guó)大陸擁有390家門(mén)店。其中，Tims中國(guó)自營(yíng)店從2019年末的31家迅速增至2021年末的373家，三年間自營(yíng)店增長(zhǎng)超10倍，但與2026年增至2750家門(mén)店的目標(biāo)還有很大距離。粗略估算，從2022年起，Tims中國(guó)平均每年要新開(kāi)590家店。

值得注意的是，Tims中國(guó)與麥德龍合作開(kāi)設(shè)“Tims Go”，面積在20至80平方米，以外賣(mài)自取為主；Tims中國(guó)還在中石化易捷開(kāi)設(shè)Tims Express小店。

資本市場(chǎng)頻頻向Tims中國(guó)拋出橄欖枝，或是其喊出2750店的底氣。2020年，Tims中國(guó)拿到騰訊的上億元戰(zhàn)略融資，2021年獲第二輪融資，由紅杉中國(guó)領(lǐng)投、騰訊增持、中鼎資本跟投。今年3月，Tims中國(guó)宣布再獲1.945億美元融資，投資方包括笛卡爾資本、RBI和Silver Crest Management LLC等。

資本緣何對(duì)Tims青眼相加？

從RBI披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年第二季度，Tims分部總收入9.68億美元（約合人民幣69億元），同比增逾16%，期末共有餐廳5352家，凈增長(zhǎng)5.7%。財(cái)報(bào)顯示，Tims期內(nèi)總收入增長(zhǎng)，主要是由于銷(xiāo)售額增長(zhǎng)以及將商品價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁給加盟商。

據(jù)Silver Crest此前披露的Tims中國(guó)數(shù)據(jù)，2019年至2021年，Tims中國(guó)營(yíng)收分別為5725.7萬(wàn)元、2.1億元和6.4億元。

來(lái)源：Tims中國(guó)招股書(shū)

盡管營(yíng)收迅速增長(zhǎng)，但實(shí)際上這家咖啡連鎖店在中國(guó)尚未盈利，且虧損持續(xù)擴(kuò)大。2019年至2021年，Tims中國(guó)凈虧損分別為8782.8萬(wàn)元、1.4億元和3.8億元。對(duì)此，Tims中國(guó)將虧損歸咎于疫情影響與原材料價(jià)格上漲。

Tims中國(guó)主要提供現(xiàn)煮咖啡、拿鐵等產(chǎn)品，定價(jià)在15元至30元價(jià)格帶，較其在加拿大“國(guó)民咖啡”的定位有所不同。此外，Tims中國(guó)延續(xù)了加拿大市場(chǎng)的“暖食”策略，提供貝果等烘焙產(chǎn)品。

但從Tims中國(guó)的股價(jià)開(kāi)盤(pán)大跌來(lái)看，資本市場(chǎng)似乎還有疑慮。就在本周，星巴克中國(guó)剛剛宣布達(dá)成中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)出6000店的目標(biāo)，并在全球投資者日上宣布未來(lái)三年門(mén)店增至9000家的擴(kuò)張圖景。8月，本土咖啡連鎖品牌瑞幸咖啡披露的第二季度財(cái)報(bào)顯示，瑞幸咖啡在中國(guó)的門(mén)店數(shù)已達(dá)7195家，且第二季度扭虧為盈。中國(guó)咖啡市場(chǎng)還有manner這樣的“輕量級(jí)”追兵。

今年3月，Tims中國(guó)曾自降估值，其合并前估值從16.88億美元調(diào)整至14億美元。從市值來(lái)看，瑞幸粉單（Pink: LKNCY）總市值約47億美元，星巴克（Nasdaq: SBUX）市值在993億美元左右，Tims中國(guó)能否向資本市場(chǎng)證明自己，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。